I dati delle transazioni onchain di Bitcoin (BTC) indicano l'inizio di un nuovo trend rialzista mentre i detentori a lungo termine riducono le vendite, secondo una nuova analisi della piattaforma di analisi onchain CryptoQuant.

La quota del realized cap di Bitcoin — il valore di tutte le coin valutato al prezzo dell'ultimo movimento onchain — attribuibile alle coin dormanti da 18 mesi o più è rimasta sostanzialmente stabile da metà settembre, scendendo dal 26,98% al 26,59%. L'analisi di CryptoQuant mostra che riduzioni prolungate dell'attività onchain di questo gruppo hanno accompagnato l'inizio dei precedenti mercati rialzisti di Bitcoin. Separatamente, le coin il cui ultimo movimento risale ad almeno cinque anni fa rappresentano ora circa 34.000 BTC di volume onchain mensile — la metà del livello registrato nel 2024.

La dormanza delle vecchie coin indica le "fasi iniziali" del mercato rialzista di Bitcoin

I dati di CryptoQuant mostrano che gli investitori che detengono coin da 18 mesi o più stanno iniziando a diventare meno attivi. Il 16 settembre, la quota di realized cap del gruppo oltre i 18 mesi ha raggiunto il 26,98%, il valore più alto da metà novembre 2024. Analizzando i dati, la società ha individuato la ripetizione di un trend storico che ha preceduto i precedenti mercati rialzisti di Bitcoin. Indicatori di questo tipo sono ampiamente seguiti perché le coin dormanti da lungo tempo appartengono ai detentori meno reattivi ai movimenti di prezzo a breve termine, quindi le variazioni delle loro abitudini di spesa vengono interpretate come cambiamenti nella convinzione a lungo termine del mercato.

"Lo schema è sempre stato lo stesso: quando la quota di Bitcoin detenuta da più di 18 mesi sull'intera rete sale e poi inizia a scendere, segue un forte rally", ha scritto CryptoQuant in un post sul blog. La pubblicazione includeva un grafico delle fasce di età degli Unspent Transaction Output (UTXO), dimensionate in base al loro contributo al realized cap.

La riduzione della spesa onchain da parte degli investitori a lungo termine riflette una scelta di mantenere l'esposizione a BTC per aumentare la redditività nel lungo periodo. Il contributo di questo gruppo era rimasto in un ampio trend rialzista iniziato a novembre 2025, con l'attività di profit-taking in aumento mentre BTC/USD si allontanava ulteriormente dal suo attuale massimo storico di 126.200 dollari.

CryptoQuant ha rilevato che l'inversione di tendenza degli UTXO resta modesta, il che implica che il mercato sta assistendo solo all'inizio di condizioni più rialziste. "Il mercato è ora entrato in un ciclo rialzista, ma sembriamo ancora trovarci nelle fasi iniziali del ciclo, in cui tale segnale non è nemmeno ancora iniziato", ha commentato la società, aggiungendo: "Sembra un punto in cui possiamo rimanere positivi sia sul potenziale di rialzo che sulla durata del rally".

Il drawdown di Bitcoin dai massimi storici resta il più contenuto mai registrato

Tra i detentori a lungo termine, solo il gruppo tra 18 mesi e due anni è attualmente in perdita netta, con un costo base di 93.193 dollari — il livello di prezzo medio implicito nell'ultimo movimento onchain delle coin di quel gruppo. Dai massimi storici del 2025, il prezzo è sceso sotto il costo base di questo gruppo, mentre i gruppi più vecchi sono rimasti in profitto aggregato. Secondo CryptoQuant, il 2026 segna quindi il primo mercato ribassista in cui il prezzo è rimasto sopra il costo base del gruppo tra 2 e 3 anni.

In un report pubblicato la scorsa settimana, la società di investimento crypto Galaxy Digital ha descritto il ciclo attuale come il mercato ribassista "più contenuto" mai registrato, con un drawdown massimo rispetto ai massimi storici del -53%.

I BTC in custodia da cinque anni o più — coin che, secondo Galaxy, sono state responsabili dell'eccesso di offerta che ha fermato il rialzo del prezzo a 126.200 dollari — supportano ora anche la tesi di un nuovo trend rialzista di lungo periodo. "Le coin immobili da cinque anni o più si sono mosse a 67k BTC al mese nel 2024 e 47k nel 2025… per un totale di 1,11 milioni di BTC da ottobre 2024, la più grande distribuzione di vecchie coin di qualsiasi ciclo, per lo più assorbita dagli ETF spot e dalle società di tesoreria in asset digitali (DAT) su BTC", ha scritto la società. Gli ETF spot statunitensi su Bitcoin hanno iniziato a negoziare solo a gennaio 2024, una categoria di acquirenti che non esisteva durante le ondate di distribuzione delle vecchie coin dei cicli precedenti.

Nel 2026, il volume fornito dal gruppo oltre i cinque anni ha fatto registrare una media di 34.000 BTC al mese, la metà rispetto al 2024, secondo i dati UTXO di Galaxy. Poiché sia le letture delle fasce di età di CryptoQuant che i dati sull'offerta di vecchie coin di Galaxy sono pubblicati in modo continuativo, gli aggiornamenti successivi mostreranno se la flessione della spesa di questi gruppi continuerà.