La relazione di Bitcoin con gli asset finanziari tradizionali è cambiata in modo significativo: la sua correlazione a 90 giorni con il Nasdaq 100 è scesa a circa il 33%, mentre la correlazione con l'oro è salita sopra il 50%, secondo Zach Pandl, Head of Research di Grayscale.

I dati sono stati evidenziati in informazioni condivise su X da @WuBlockchain. Pandl ha dichiarato che la correlazione di Bitcoin con il Nasdaq 100 aveva in precedenza superato il 60%, mentre la correlazione con l'oro era vicina a zero all'inizio dell'anno.

Il mutamento delle correlazioni arriva mentre gli investitori si concentrano sempre più sulle caratteristiche degli asset scarsi e su rinnovate preoccupazioni riguardo al debito pubblico e ai persistenti deficit fiscali. Pandl ha descritto lo sviluppo come parte di un ritorno del cosiddetto "debasement trade".

La correlazione di Bitcoin con il Nasdaq 100 diminuisce

Bitcoin ha spesso negoziato in parallelo con gli asset sensibili al rischio, incluse le azioni tecnologiche, il che rende la sua relazione con il Nasdaq 100 un indicatore importante per alcuni investitori. Durante il ribasso dei mercati del 2022, ad esempio, Bitcoin è sceso in tandem con le azioni tecnologiche, poiché l'aumento dei tassi di interesse ha messo sotto pressione gli asset di crescita, un periodo spesso citato come prova del comportamento di Bitcoin come asset risk-on.

Secondo Pandl, la correlazione a 90 giorni di Bitcoin con il Nasdaq 100 è scesa da oltre il 60% a circa il 33%. Il cambiamento indica che il recente comportamento del prezzo di Bitcoin è diventato meno allineato con i movimenti dell'indice azionario ad alta componente tecnologica.

Allo stesso tempo, la relazione di Bitcoin con l'oro si è mossa nella direzione opposta. La sua correlazione a 90 giorni con l'oro è aumentata da quasi zero all'inizio dell'anno a oltre il 50%. L'oro stesso ha attirato una notevole attenzione da parte degli investitori nell'ultimo anno, con le banche centrali che continuano ad aumentare le proprie riserve auree e i fondi indicizzati backed by oro che hanno visto nuovi afflussi tra incertezze geopolitiche e fiscali.

La correlazione misura il grado in cui due asset si muovono in relazione l'uno all'altro in un periodo specifico. Una correlazione positiva più elevata indica che gli asset tendono a muoversi nella stessa direzione, anche se non dimostra che un asset causi i movimenti dell'altro. Il cambiamento segnala quindi una relazione in evoluzione tra Bitcoin e i mercati tradizionali, anziché fornire una spiegazione diretta dei movimenti del prezzo di Bitcoin.

scarsità e indipendenza monetaria al centro dell'attenzione

Pandl ha affermato che il mutamento delle correlazioni potrebbe riflettere una rinnovata attenzione degli investitori verso la scarsità di Bitcoin, la sua indipendenza monetaria e il suo potenziale ruolo di riserva di valore.

Bitcoin ha un'offerta massima fissa di 21 milioni di monete, una caratteristica che lo distingue dalle valute emesse dai governi, la cui offerta può essere ampliata tramite la politica monetaria. Il suo design decentralizzato significa inoltre che non dipende da una banca centrale per l'emissione dell'asset.

L'oro è tradizionalmente considerato dagli investitori un asset scarso e una potenziale riserva di valore, in particolare nei periodi in cui le preoccupazioni sul potere d'acquisto delle valute o sulle condizioni fiscali diventano più rilevanti. L'aumento della correlazione tra Bitcoin e oro potrebbe quindi essere coerente con una visione degli investitori che inquadrano entrambi gli asset in un più ampio contesto di scarsità e riserva di valore, anche se la sola correlazione non dimostra le motivazioni degli investitori. La crescita dei fondi indicizzati Bitcoin spot approvati negli Stati Uniti a gennaio 2024 ha inoltre offerto a una gamma più ampia di investitori tradizionali un'esposizione diretta a Bitcoin all'interno dei normali conti di intermediazione, ampliando l'insieme di partecipanti al mercato il cui comportamento di portafoglio può influenzare le correlazioni tra asset.

Il debito USA e il ritorno del debasement trade

Pandl ha inoltre indicato l'entità del debito pubblico statunitense e i deficit fiscali in corso come fattori alla base della rinnovata attenzione al "debasement trade".

Secondo le informazioni fornite, il debito federale statunitense ha superato i 40.000 miliardi di dollari, mentre i persistenti deficit fiscali hanno mantenuto vive le preoccupazioni sulle finanze pubbliche. Le agenzie di rating, tra cui Moody's, hanno negli ultimi anni declassato o revisionato al ribasso le prospettive sul debito sovrano statunitense, tenendo vive nel dibattito pubblico le questioni sulla sostenibilità fiscale.

Il termine "debasement trade" si riferisce in genere a strategie di investimento incentrate su asset che potrebbero conservare il proprio valore nei periodi di preoccupazione per il potere d'acquisto delle valute fiat o per l'espansione delle passività governative.

Pandl ha sostenuto che queste condizioni potrebbero creare un regime di mercato più favorevole per Bitcoin e altri asset digitali scarsi. La sua valutazione collega il potenziale appeal di tali asset alla loro offerta limitata e alle loro caratteristiche monetarie, anziché alla loro correlazione con le azioni tecnologiche tradizionali.

Il cambiamento nelle relazioni di mercato di Bitcoin arriva mentre gli investitori continuano a valutare come gli asset digitali si inseriscano nei portafogli più ampi. Il calo della correlazione di Bitcoin con il Nasdaq 100 e l'aumento della correlazione con l'oro rappresentano un cambiamento significativo rispetto all'inizio dell'anno, quando la sua relazione con l'oro era vicina a zero.

Per gli investitori che monitorano le relazioni tra asset, i dati offrono un'ulteriore misura di come il comportamento di mercato di Bitcoin si stia evolvendo tra mutevoli visioni sugli asset scarsi, sulla politica fiscale e sul valore monetario.

L'articolo è stato scritto da Victoria Hale, giornalista di tecnologia e blockchain presso Hokanews.