La correlazione a 90 giorni del prezzo di $BTC con l'oro ha raggiunto +0,56, il livello più alto da quando la maggior parte dei fornitori di dati ha iniziato a misurarla nel gennaio 2017 e al di sopra del precedente record di +0,5 registrato a novembre 2020. Nello stesso periodo, la correlazione a 90 giorni di $BTC con l'indice Nasdaq 100 è scesa a circa +0,30, un minimo annuale.

Le correlazioni di Pearson dei prezzi variano da -1 a +1. Una correlazione perfetta di +1 significa che gli asset influenzano sempre il prezzo l'uno dell'altro e non si sganciano mai nei loro movimenti correlati. A 0, ovvero "nessuna" correlazione, gli asset non influenzano mai il prezzo l'uno dell'altro. A -1, gli asset si muovono in direzioni perfettamente opposte — uno sale e l'altro scende di importi proporzionalmente coerenti. I matematici scelgono un periodo fisso su cui misurare la correlazione, ad esempio gli ultimi 90 giorni.

Il cambiamento è significativo perché questa classe di asset ha già alternato queste interpretazioni in passato. Durante l'era 2020–2022 degli stimoli post-pandemia e dei tassi in aumento, $BTC ha negoziato in stretta sintonia con le azioni tecnologiche, e il suo drawdown del 2022 al fianco del Nasdaq ha consolidato la lettura di "tech leva". La correlazione è inoltre un obiettivo in movimento: le letture a 90 giorni possono oscillare bruscamente al cambiare dei regimi, quindi se l'attuale accoppiamento con l'oro persiste oltre la finestra iniziale della QE Lite è la domanda chiave per la tesi dell'"oro digitale".

Con la correlazione a +0,56 e in aumento, la narrativa dell'"oro digitale" è tornata per $BTC, soppiantando la sua interpretazione come "gioco tecnologico" legato al Nasdaq. Notando l'accresciuto accoppiamento, Bitwise Asset Management ha scritto: "L'argomento secondo cui $BTC è 'solo un investimento tecnologico leva' potrebbe non essere vero, alla fine".

L'analista ETF senior di Bloomberg ha similmente rilevato che $BTC negli ultimi sei mesi è risultato meno correlato alle azioni USA di quanto lo sia l'oro. Questo risultato "distrugge l'affermazione", ha affermato, secondo cui $BTC "è solo QQQ".

Il debasement trade di agosto ha riunito oro e $BTC

Su un orizzonte più breve di 30 giorni, la correlazione dell'oro con $BTC è salita a una lettura Pearson ancora più alta di +0,72, mentre la correlazione con il Nasdaq composito nello stesso periodo mobile è scesa a 0,22.

I due asset sono tornati bruscamente a un'alta correlazione in una singola data, per un singolo motivo. Dopo che il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha avviato la Quantitative Easing (QE) Lite riacquistando miliardi di dollari di bond a lunga scadenza, il debasement trade è esploso. I trader si sono riversati su oro, $BTC e altri strumenti legati al debasement.

Entro 24 ore, l'oro è salito del 4,6%, $BTC è schizzato del 9,2%, mentre argento e platino sono entrambi balzati del 6%. Il Nasdaq quel giorno si è mosso a malapena, chiudendo entro lo 0,6% del prezzo di apertura.

All'inizio di agosto, Protos ha riferito che l'oro aveva superato $BTC di oltre il 70% nell'anno precedente. Quel divario si è ulteriormente ampliato ad agosto: $BTC è salito del 22,8% tra il 19 e il 21 agosto, superando di gran lunga il rialzo del 6% dell'oro in quei tre giorni di iniziale euforia da "QE Lite", spinta dalla domanda di presunta protezione contro il deprezzamento delle valute fiat.