Bitcoin ha chiuso la prima metà del 2026 vicino a $60,000 dopo un calo di circa il 32% rispetto ai livelli di gennaio, secondo il report Half-Year 2026: Macro & Bitcoin di Binance Research. Il report afferma che la flessione è arrivata mentre i mercati finanziari globali più ampi registravano la terza perdita trimestrale consecutiva.

Il ribasso della prima metà dell’anno si è aggiunto al drawdown più prolungato di Bitcoin. Binance Research ha dichiarato che BTC è in calo di oltre il 50% rispetto al massimo storico di ottobre 2025 vicino a $126,000 ed è rimasto sotto quel picco per 275 giorni, evidenziando l’entità e la durata dell’attuale fase negativa del mercato.

I dati on-chain indicano stress di mercato

I dati on-chain citati nel report hanno mostrato che 10.83 milioni di BTC hanno chiuso il periodo in perdita non realizzata, rispetto a 9.22 milioni di BTC rimasti in profitto. Binance Research ha affermato che questa è stata la prima volta nell’attuale ciclo di mercato in cui l’offerta in perdita ha superato l’offerta in profitto, un incrocio che gli analisti stanno osservando con attenzione.

I ricercatori hanno affermato che incroci simili tra perdite e profitti sono storicamente comparsi vicino a importanti minimi di mercato di Bitcoin, prima che in seguito si sviluppassero recuperi più forti. Tuttavia, hanno anche avvertito che i modelli storici non dimostrano che il ciclo attuale seguirà lo stesso percorso.

Binance Research ha attribuito la debole performance di Bitcoin principalmente alle condizioni macroeconomiche, più che a sviluppi specifici del settore crypto. Il report afferma che i mercati si sono allontanati dalle aspettative guidate dalla liquidità e si sono concentrati sui fondamentali economici, mentre la politica monetaria è rimasta restrittiva per tutta la prima metà del 2026.

Anche le aspettative sui tassi di interesse sono cambiate nel periodo, con l’affievolirsi delle speranze di tagli aggressivi. I mercati dei futures hanno invece indicato una probabilità dell’80% di un ulteriore aumento dei tassi da parte della Federal Reserve prima di dicembre, aggiungendo pressione sui mercati finanziari.

Le condizioni macro continuano a pesare su Bitcoin

Il report afferma che rendimenti reali più elevati, un dollaro statunitense più forte e una liquidità più limitata hanno continuato a rappresentare fattori contrari per Bitcoin. Queste condizioni sono seguite con attenzione dagli operatori del mercato crypto perché Bitcoin non genera flussi di cassa né rendimento, rendendolo più sensibile alle variazioni dei tassi reali e delle condizioni di liquidità rispetto ad asset le cui valutazioni sono legate a utili o flussi di reddito. Sebbene i titoli tecnologici abbiano recuperato grazie all’ottimismo legato all’intelligenza artificiale, BTC è rimasto indietro rispetto a molte delle principali classi di asset nello stesso periodo.

Anche la resilienza dell’economia statunitense ha ridotto le aspettative che la Federal Reserve potesse iniziare a tagliare i tassi a breve. Binance Research ha affermato che l’intelligenza artificiale è stata un importante motore dell’attività economica nel primo trimestre. Allo stesso tempo, l’inflazione core PCE è salita al 3.4%, il livello più alto dalla fine del 2023, rafforzando le preoccupazioni sulla persistenza delle pressioni inflazionistiche.

Queste condizioni hanno anche ridotto la domanda di prodotti crypto. Gli exchange-traded fund spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato deflussi netti per $5.4 miliardi nella prima metà del 2026, rendendo i flussi degli ETF un’area chiave da monitorare insieme ai dati sull’inflazione, alle aspettative sulla politica della Federal Reserve, ai rendimenti reali e al dollaro statunitense per valutare se la pressione macro su Bitcoin si stia attenuando o proseguendo.