Gli exchange-traded fund (ETF) su Bitcoin ed Ethereum hanno registrato deflussi netti combinati di 1,22 miliardi di dollari in una sola settimana, senza alcuna sessione chiusa in territorio positivo, segnando un periodo prolungato di vendite nette istituzionali across entrambe le principali categorie di fondi crypto spot, secondo i dati di Coinglass.

Una settimana intera di rimborsi netti

Il deflusso settimanale combinato di 1,22 miliardi di dollari riflette una serie completa di sessioni negative: ogni giorno di trading della settimana riportata si è chiuso con rimborsi netti superiori alle sottoscrizioni nette nell'intero universo dei fondi. Il flusso settimanale netto di un ETF misura il totale del nuovo capitale in entrata meno il capitale in uscita tramite rimborsi; un valore negativo indica che più investitori hanno ritirato asset rispetto a quanti ne hanno aggiunti. Poiché gli ETF spot detengono direttamente gli asset sottostanti, questi dati di flusso sono ampiamente seguiti come indicatore continuo dell'allocazione istituzionale verso la classe di asset.

Il pattern di sessioni tutte negative è notevole perché, anche durante precedenti periodi di deflussi sostenuti, singole sessioni occasionalmente si chiudevano in positivo grazie all'intervento degli acquirenti. Questa serie non ha prodotto tali giornate di tregua. Al contrario, gli ETF Bitcoin avevano attratto 2,8 miliardi di dollari in una serie di otto giorni di influssi all'inizio di quest'anno, illustrando la netta inversione degli aggiustamenti istituzionali tra fasi di accumulo e di distribuzione.

L'assenza di qualsiasi sessione positiva nell'insieme combinato di fondi suggerisce che la pressione venditrice è stata generalizzata anziché concentrata in una singola classe di asset o famiglia di fondi, con nessuna delle due categorie che ha fornito influssi compensativi per controbilanciare l'altra. La settimana rappresenta inoltre un contrappunto alla narrativa di domanda strutturale rafforzata quando la Securities and Exchange Commission statunitense (SEC) ha approvato un 3x Bitcoin Futures ETF, una mossa che aveva segnalato in precedenza un accesso istituzionale in espansione ai prodotti crypto.

I fondi Bitcoin rappresentano 686,7 milioni di dollari

Gli ETF Bitcoin hanno rappresentato 686,7 milioni di dollari del deflusso settimanale totale, corrispondenti a circa il 56% del prelievo complessivo. Il dato Bitcoin ha prolungato un periodo di pressione sostenuta sui rimborsi dei fondi, persistita anche mentre prodotti crypto alternativi, inclusi gli ETF XRP, continuavano a registrare sessioni positive. Gli ETF spot su Bitcoin hanno iniziato negoziare a gennaio 2024 dopo l'autorizzazione della SEC alla categoria e da allora funzionano come canale quotato principale per l'esposizione istituzionale a Bitcoin.

I fondi Ethereum registrano 504,1 milioni di dollari in deflussi

Gli ETF Ethereum hanno registrato 504,1 milioni di dollari di deflussi netti nella settimana, componendo il restante 41% del totale combinato. Il dato ETH è significativo dato che i fondi Ethereum avevano precedentemente dimostrato una capacità di influssi elevati in singole sessioni, avendo assorbito 226 milioni di dollari in un solo giorno; il deflusso settimanale di 504,1 milioni di dollari segna una netta inversione direzionale di quel ritmo. I fondi spot su Ethereum hanno iniziato a essere quotati a luglio 2024, alcuni mesi dopo le controparti su Bitcoin.

Il rapporto di deflusso BTC-to-ETH di circa 1,36:1 indica che, mentre i fondi Bitcoin hanno perso di più in termini assoluti di dollari, i fondi Ethereum non sono stati molto indietro in termini proporzionali. Entrambe le categorie di fondi si sono mosse nella stessa direzione in ogni sessione della settimana riportata, senza divergenze che potrebbero suggerire vendite specifiche su un asset anziché una rotazione macro-guidata fuori dall'esposizione agli ETF crypto. Un netto catalizzatore macro, come il tipo di dati sull'inflazione della Federal Reserve che in precedenza ha innescato un rally di Bitcoin e XRP, potrebbe cambiare tale atteggiamento, ma i dati di flusso di questa settimana riflettono un ritiro istituzionale uniforme. Gli aggiornamenti giornalieri sui flussi di Coinglass mostreranno se la serie di rimborsi si estenderà alla settimana successiva o se una sessione positiva la interromperà finalmente.

Implicazioni per il layer infrastrutturale AI-crypto

Per il layer infrastrutturale AI-crypto, deflussi ETF sostenuti di questa scala riducono i segnali di liquidità on-chain da cui le reti di oracle decentralizzate e i mercati di previsione dipendono per i modelli di pricing. I protocolli che prezzano token di compute o marketplace di dati su basi BTC o ETH affrontano spread più ampi durante i periodi di vendita netta istituzionale, aggiungendo attrito al regolamento on-chain per i payment rail degli agenti AI denominati nelle principali attività.

Disclaimer: Questo articolo ha finalità puramente informative e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I mercati delle criptovalute e degli asset digitali comportano rischi significativi. Effettuare sempre le proprie ricerche prima di prendere decisioni.