Gli ETF spot Bitcoin statunitensi hanno invertito un debole secondo trimestre con 6,34 miliardi di dollari di flussi netti in entrata nel terzo trimestre, ripristinando la domanda istituzionale dopo che circa 5 miliardi di dollari erano usciti dai prodotti nel secondo trimestre. Bitcoin ha scambiato vicino a 85.967 dollari il 2 ottobre, mantenendosi sopra gli 85.000 dollari anche se i flussi giornalieri degli ETF sono diventati negativi all'inizio di ottobre — un segno che la nuova domanda rimane irregolare nonostante il prezzo più forte. I dati sottostanti si basano su informazioni di Farside Investors, Benzinga, CoinMarketCap, TradingView e Chicago Mercantile Exchange.

Swing trimestrale oltre 11 miliardi di dollari dopo i riscatti del secondo trimestre

Una raccolta di dati di Benzinga ha stimato i flussi in entrata degli ETF Bitcoin nel terzo trimestre a 6,34 miliardi di dollari, dopo un secondo trimestre in cui circa 5 miliardi di dollari hanno lasciato i prodotti spot statunitensi. Lo swing tra i due trimestri ha superato gli 11 miliardi di dollari e ha alleggerito la pressione creata dai riscatti istituzionali precedenti. I prodotti, che hanno iniziato a negoziare a gennaio 2024, detengono Bitcoin direttamente e offrono agli investitori tradizionali un'esposizione attraverso normali conti di intermediazione — una struttura che ha reso le loro sottoscrizioni e richieste di rimborso giornaliere un indicatore attentamente monitorato della domanda istituzionale.

I dati trimestrali hanno mostrato un miglioramento più ampio anche se l'attività giornaliera dei fondi è rimasta irregolare. Fide Investors ha registrato diverse sedute negative all'inizio di settembre prima che i flussi in entrata di fine mese accelerassero — un promemoria del fatto che i totali trimestrali possono nascondere una sostanziale volatilità giornaliera e attenuare il quadro di una domanda istituzionale più forte all'ingresso del quarto trimestre.

I deflussi giornalieri tornano con l'inizio degli scambi di ottobre

I dati di Farside Investors hanno mostrato un indebolimento netto dei flussi degli ETF spot Bitcoin statunitensi alla chiusura di settembre. I fondi hanno registrato deflussi netti di 148,7 milioni di dollari il 30 settembre, e la pressione è proseguita il 1° ottobre, quando i deflussi netti complessivi hanno raggiunto i 92,9 milioni di dollari.

FBTC di Fidelity ha perso 60,7 milioni di dollari e GBTC di Grayscale 31,4 milioni nella seduta del 1° ottobre. MSBT di Morgan Stanley ha attratto 7 milioni di dollari, mentre il prodotto Bitcoin a commissioni più basse di Grayscale ha aggiunto 14,6 milioni di dollari — guadagni che non sono bastati a compensare i riscatti in diversi fondi più grandi.

Le due sedute negative sono contrastate nettamente con un periodo molto più forte di fine settembre, quando Farside ha registrato 999 milioni di dollari di flussi in entrata il 21 settembre e 714,7 milioni il 22 settembre.

Il prezzo di BTC si costruisce sopra una zona di riferimento chiave

I dati di CoinMarketCap hanno mostrato Bitcoin in scambio vicino a 85.967 dollari il 2 ottobre. L'asset è salito di circa il 2% in 24 ore, con volumi di scambio vicini a 38,1 miliardi di dollari, ed era già salito sopra i livelli visti per gran parte di settembre.

I dati di TradingView hanno mostrato Bitcoin che ha testato ripetutamente l'area degli 82.000 dollari a fine settembre. Quella zona ora si trova sotto il prezzo spot e resta un riferimento importante nel breve termine; una rottura al di sotto indebolirebbe la recente struttura di recupero.

Il mercato spot più forte ha anche sostenuto le valutazioni dei prodotti quotati. L'iShares Bitcoin Trust di BlackRock ha riportato 67,06 miliardi di dollari di attivi netti il 30 settembre, e BlackRock ha indicato un prezzo di chiusura di IBIT a 47,34 dollari quel giorno. Il fondo detiene Bitcoin e segue il CME CF Bitcoin Reference Rate, un benchmark calcolato dall'attività di scambio spot sui principali exchange di Bitcoin.

Il fondo di BlackRock resta il prodotto quot più grande per attivi tra gli ETF spot Bitcoin statunitensi. La sua scala può tradurre modesti movimenti percentuali in grandi flussi in dollari, il che significa che le sue sottoscrizioni e riscatti possono dominare la domanda aggregata degli ETF.

Farside, tuttavia, non ha riportato flussi per IBIT il 1° ottobre. Ciò ha lasciato i riscatti di Fidelity e Grayscale a determinare il risultato giornaliero aggregato — una divergenza che mostra perché i totali principali degli ETF possono mascherare le differenze a livello di fondo.

I flussi degli ETF contrastano con le posizioni sui futures

I dati della Chicago Mercantile Exchange hanno mostrato i futures Bitcoin di ottobre vicino a 83.930 dollari il 28 settembre, un livello al di sotto dell'ultimo prezzo spot di BTC. Il divario indicava che Bitcoin spot era avanzato dopo quell'istantanea dei futures, e sottolinea perché i trader confrontano la domanda degli ETF con i prezzi dei derivati.

Il contratto di CME resta attivo fino al 30 ottobre. Ciò offre ai trader un altro riferimento per il posizionamento verso fine mese e può mostrare se i prezzi dei futures confermano i movimenti del mercato spot.

I flussi degli ETF misurano le sottoscrizioni e i riscatti netti tra i prodotti quotati. I mercati dei futures riflettono invece posizionamenti con leva, domanda di copertura e aspettative di regolamento, e questi segnali possono divergere su più sedute di scambio. Forti flussi trimestrali negli ETF quindi non garantiscono un acquisto giornaliero ininterrotto.

L'ultimo schema di flussi ha confermato questa distinzione. La domanda istituzionale è migliorata nel terzo trimestre, ma due sedute consecutive di deflussi hanno aperto il quarto trimestre — lasciando il quadro a breve termine meno uniforme di quanto suggeriscano i dati trimestrali.

Zona degli 82.000 dollari sotto osservazione mentre i flussi restano misti

Il prossimo test di mercato di Bitcoin si trova vicino all'area degli 82.000 dollari individuata dai recenti dati di TradingView. Quella zona ha agito da resistenza prima dell'ultimo movimento al rialzo.

I dati sui flussi degli ETF forniranno un'altra conferma giornaliera. Farside aggiorna sottoscrizioni e riscatti degli ETF spot Bitcoin statunitensi dopo ogni seduta di scambio. Se i flussi tornassero positivi mentre il prezzo di BTC resta sopra la precedente resistenza, la domanda istituzionale si allineerebbe allo slancio spot. Deflussi continuati lascerebbero intatto il rimbalzo trimestrale ma indebolirebbero l'assetto a breve termine.

Fonte: The Market Periodical