I flussi giornalieri degli ETF spot su Bitcoin (ETF) negli Stati Uniti non sono una guida affidabile per la prossima mossa di Bitcoin (BTC), con investitori che tendono a inseguire i rialzi e vendere durante i ribassi, secondo le nuove ricerche di DWF Labs.

In un rapporto pubblicato giovedì, DWF Labs ha rilevato che gli investitori hanno ritirato denaro dai fondi in sette delle otto occasioni in cui il prezzo di Bitcoin è sceso di almeno il 15%, mentre tutti e nove i rialzi di tale entità hanno attratto afflussi netti. L'analisi ha coperto 694 giorni di negoziazione a partire da gennaio 2024, quando gli ETF spot su Bitcoin hanno fatto il loro debutto negli Stati Uniti.

«I flussi degli ETF confermano i movimenti; non li prevedono», ha dichiarato DWF Labs nel rapporto. «Le evidenze indicano soprattutto che gli investitori reagiscono al prezzo, non lo determinano.»

Per i lettori che seguono i rapporti giornalieri sui flussi dei fondi come indicatore della domanda, lo studio suggerisce di considerare tali numeri come una registrazione di come gli investitori hanno reagito al prezzo — e non come un segnale di timing su ciò che verrà.

I flussi seguono, non anticipano

Gli investitori tendevano a versare denaro negli ETF Bitcoin dopo che i prezzi erano saliti e a ritirarlo dopo che erano scesi. Di conseguenza, i flussi giornalieri non offrivano quasi nessun indizio su whether Bitcoin sarebbe salito o sceso nei cinque giorni successivi.

I flussi giornalieri degli ETF mostravano una relazione moderata con le variazioni di prezzo di Bitcoin nelle cinque sedute di negoziazione precedenti, con una correlazione di 0,54. Su una scala in cui zero indica nessuna relazione, la correlazione per i cinque giorni successivi era appena 0,03.

I deflussi dagli ETF non mostrano chi ha venduto

I ritiri più pesanti si sono verificati durante le due più recenti fasi di ribasso. Gli investitori hanno ritirato un netto di 6,9 miliardi di dollari tra ottobre 2025 e febbraio 2026, seguiti da altri 8,2 miliardi di dollari durante il calo di maggio-giugno.

I dati non rivelano se vendita sia stata guidata da investitori istituzionali o al dettaglio, poiché DWF Labs non ha separato i due gruppi nella sua analisi. «Non abbiamo una suddivisione chiara sugli esatti acquirenti/venditori degli ETF», ha dichiarato un portavoce di DWF Labs a Cointelegraph.

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Una parte dell'attività degli ETF deriva anche da investitori che acquistano quote dei fondi mentre scommettono contro Bitcoin tramite futures CME per catturare il differenziale di prezzo tra le due posizioni. DWF Labs ha stimato che circa un quinto dei flussi potrebbe essere stato coperto in questo modo, sebbene i suoi dati non abbiano potuto confermare che gli stessi investitori detenessero entrambi i lati delle operazioni. Nella misura in cui ciò sia vero, i dati principali sui flussi possono sovrastimare quanto denaro negli ETF rappresenti una scommessa direzionale netta su Bitcoin.

Un'analisi separata di CoinShares pubblicata a giugno ha rilevato che gli investitori professionali hanno ridotto la loro esposizione agli ETF Bitcoin del 17% nel primo trimestre del 2026. Hedge fund e broker hanno rappresentato circa il 96% della riduzione, mentre le banche hanno aumentato le loro posizioni.

I ribassi di Bitcoin si sono rallentati

Il rapporto ha inoltre rilevato che Bitcoin ha registrato circa tre ribassi del 15% o più all'anno dal lancio degli ETF, rispetto a circa quattro all'anno nel 2022-2023 e otto nel 2021.

I cali sono diventati anche più graduali, sebbene le perdite rimangano comparabili: il ribasso mediano ha eroso il 21,3% del valore di Bitcoin, contro il 19,4% nel 2022-2023.

«I cambiamenti non sono dovuti esclusivamente all'ETF», ha dichiarato il portavoce, osservando che la volatilità e la frequenza dei ribassi erano già in declino prima del lancio dei fondi nel 2024. Ciò che i dati non possono ancora stabilire è cosa abbia guidato questa tendenza al raffreddamento, lasciando sia il ritmo dei futuri ribassi sia il ruolo dei fondi, se esistente, nel plasmarlo come questioni ancora aperte.

Questo articolo si basa su un servizio di Cointelegraph.