I dati sui flussi spot dalle piattaforme di scambio per Bitcoin [$BTC] hanno rivelato che circa 211,24 milioni di dollari in BTC sono confluiti verso le piattaforme di scambio nell'ultima settimana. Un'analisi dell'offerta circolante in profitto ha indicato che il regime di mercato attuale si colloca tra la scoperta del fondo e l'accumulazione di liquidità.

Il sentiment di mercato per tutto il 2026 è stato prevalentemente pessimistico. Il Fear and Greed Index ha registrato valori compresi tra 28 e 40, mentre Bitcoin ha sperimentato un'elevata volatilità nel breve periodo da marzo. Il livello di prezzo di 65.000 dollari ha rappresentato un significativo punto di resistenza per gli acquirenti e gli afflussi di capitale insieme a nuova liquidità sono rimasti scarsi. Secondo AMBCrypto, due fattori chiave suggeriscono che un ulteriore ribasso potrebbe essere possibile.

Attività delle whale ed elevati Coin Days Destroyed segnalano cautela

La media mobile a 7 giorni della metrica Coin Days Destroyed (CDD) ha registrato un picco a livelli mai raggiunti in alcun momento del 2026, apparentemente segnalando un panico simile al sell-off di febbraio. La metrica CDD traccia il volume di Bitcoin riattivato dopo lunghi periodi di inattività, rendendola un proxy ampiamente utilizzato per il comportamento dei long-term holder — valori elevati spesso coincidono con un'intenzione di vendita. Tuttavia, l'hack di Coldcard ha probabilmente contribuito in modo sostanziale a questo aumento del CDD e potrebbe aver spinto anche long-term holder non colpiti a trasferire i propri token per motivi di sicurezza. Il picco del CDD dovrebbe quindi essere interpretato all'interno di questo contesto, e la eventuale normalizzazione del CDD nelle prossime settimane aiuterà a distinguere il riposizionamento guidato da esigenze di sicurezza da una vera e propria distribuzione.

Il whale ratio sulle piattaforme di scambio, che misura la proporzione delle 10 più grandi transazioni di afflusso rispetto al totale degli afflussi sulle piattaforme di scambio, ha mostrato un calo costante durante il mercato ribassista del 2022, sia nella media mobile a 30 giorni sia in quella a 7 giorni. Un aumento del whale ratio indica che i grandi detentori rappresentano una quota maggiore degli afflussi verso le piattaforme di scambio, un segnale tipicamente associato a una maggiore pressione di vendita.

Durante il mercato ribassista del 2022–23, il whale ratio sulle piattaforme di scambio era in calo, l'attività di afflusso era distribuita in modo più ampio tra i piccoli detentori di Bitcoin e le whale erano relativamente inattive. Nel 2026, tuttavia, il whale ratio sulle piattaforme di scambio è rimasto elevato. Una graduale riduzione dell'attività di afflusso delle whale creerebbe probabilmente condizioni più favorevoli per una ripresa del mercato.

Aumento degli Open Interest senza una corrispondente domanda spot accresce il rischio di squeeze

Mentre Bitcoin recuperava parzialmente le perdite ad aprile e maggio, i trader speculativi sono rientrati sul mercato in previsione di un rimbalzo duraturo. Quelle aspettative sono state eliminate in seguito al reset di giugno. I nuovi flussi di capitale non sono stati sufficienti a sostenere una ripresa e il sentiment pessimistico diffuso ha riflesso il dubbio e la paura ancora presenti nel mercato delle criptovalute.

Gli Open Interest — il valore nozionale totale dei contratti derivati in essere, come i futures, che rimangono non regolati — sono aumentati anche mentre gli acquisti sul mercato spot rimangono indietro. Questa divergenza significa che il mercato sta diventando sempre più leverato su posizioni che mancano del supporto di una genuina domanda spot. L'aumento degli Open Interest senza un corrispondente aumento della domanda spot potrebbe creare uno scenario di squeeze per l'andamento del prezzo di BTC, in cui liquidazioni forzate a cascata amplificano i movimenti al ribasso se il sentiment dovesse deteriorarsi ulteriormente.

Punti chiave

La metrica Coin Days Destroyed ha registrato un picco significativo negli ultimi giorni, sebbene l'exploit di Coldcard possa rendere conto in larga parte di questo movimento. Whale ratio elevati sulle piattaforme di scambio, combinati con un graduale aumento degli Open Interest, hanno indicato il potenziale per un'ulteriore pressione di vendita.