Bitcoin e dollaro USA salgono insieme: la correlazione inversa si sta finalmente spezzando?

Bitcoin ha messo in scena un rally significativo dall'inizio di agosto, salendo da circa 63.000 dollari a un recente massimo di circa 87.000 dollari prima di scendere leggermente per scambiarsi vicino agli 84.600 dollari. L'avanzata è stata costante e in gran parte ininterrotta, portando l'asset ben al di sopra delle sue medie mobili a breve e a lungo termine.

Un dollaro che si stabilizza

In un periodo comparabile, anche l'indice del dollaro USA è migliorato, salendo dai minimi intorno a 98,40 di inizio settembre oltre quota 101,00 al momento. Il recupero segna un'inversione per l'indice, che per gran parte dell'estate è scivolato dai massimi di luglio vicino a 101,6.

L'indice del dollaro — tracciato con il ticker DXY — misura il valore del dollaro rispetto a un paniere di principali valute estere ed è uno degli indicatori più citati della forza del dollaro nella finanza globale. Poiché Bitcoin è quotato in dollari, la direzione dell'indice è un punto di riferimento abituale per i trader che valutano come le condizioni valutarie influenzano i prezzi delle criptovalute.

Nelle ultime sedute, il dollaro ha guadagnato terreno, e questo movimento è coinciso con la spinta continua di Bitcoin verso i propri massimi locali. La forza concomitante è notevole, perché Bitcoin e oro sono stati spesso posizionati come coperture contro il debole dollaro, in particolare durante i periodi di attese di allentamento monetario o di preoccupazioni sulla politica fiscale.

Posizionamento sul rischio e correlazione

Quando entrambi gli asset salgono simultaneamente, l'influenza convenzionale del dollaro sui prezzi delle criptovalute può essere superata da altri fattori, come il posizionamento risk-on, iussi di allocazione istituzionale o catalizzatori unici di Bitcoin. Tuttavia, un singolo rally sovrapposto non indica sempre una rottura strutturale della correlazione.

Nel corso di cicli pluriennali, la relazione tra BTC e l'indice del dollaro DXY si è storicamente alternata tra indebolimento e riaffermazione. Sono apparsi anche brevi periodi di correlazione positiva in passato, ma questi non hanno interrotto il più ampio pattern inverso.

L'episodio si collega anche a un dibattito di lunga data su come classificare l'asset — copertura contro il dollaro, asset di rischio o un ibrido che è passato tra questi ruoli nelle diverse fasi del ciclo — ed è proprio per questo che i dati sulla correlazione attirano tanta attenzione ogni volta che i due si muovono di concerto.

Un segnale più significativo emergerebbe se questo allineamento dovesse reggere nelle prossime settimane — in particolare se il dollaro continua a salire mentre Bitcoin mantiene i guadagni o si corregge. Al momento, la forza concomitante di DXY e BTC appare più come un disaccoppiamento transitorio che come un cambiamento di regime di lungo periodo.

Per determinare se il rally di Bitcoin possa continuare in modo indipendente dalle dinamiche del dollaro, o se la storica relazione inversa finisca per riaffermarsi come è avvenuto nei cicli precedenti, i trader che osservano questa dinamica si concentreranno probabilmente sui prossimi catalizzatori macro, come i commenti della Federal Reserve, i dati sull'inflazione e le variazioni del sentiment sul rischio.