Il Bitcoin ha mostrato un cambiamento insolito nel suo rapporto con i mercati tradizionali dopo il marcato recupero di agosto. Glassnode ha riportato che la correlazione mobile a 30 sedute del Bitcoin con lo S&P 500 è scesa verso lo zero durante il recente rally, mentre Grayscale ha separatamente rilevato che la correlazione a 90 giorni di BTC con il Nasdaq è diminuita mentre il suo rapporto con l'oro si è rafforzato.

Il movimento ha riacceso il dibattito su whether il Bitcoin stia ormai scambiando più come un macro-attivo scarso che come un investimento tecnologico ad alto beta — una distinzione che conta per come gli investitori valutano il Bitcoin nei portafogli diversificati, poiché una correlazione più bassa con le azioni ridove la tendenza di BTC a vendere insieme ai titoli durante gli episodi di risk-off. Glassnode ha però avvertito che episodi simili di decorrelazione durante le vendite di titoli di Stato sovrani si sono storicamente rivelati temporanei anziché cambiamenti strutturali permanenti.

Il Bitcoin si sgancia da S&P 500 e Nasdaq, segue l'oro

Il Bitcoin si sta sempre più sganciando dai titoli azionari, con la sua correlazione con lo S&P 500 in avvicinamento al livello più basso in quasi due anni. Secondo i dati di Glassnode (post su X, Market Pulse Week 36), lo stretto rapporto tra Bitcoin e azioni che ha caratterizzato gran parte del recente trend ribassista sta ormai svanendo.

Allo stesso tempo, i dati di Grayscale (post su X) mostrano che il Bitcoin presenta una correlazione più forte con l'oro. "La crescita del debito, i disavanzi persistenti e i rendimenti più elevati stanno spingendo gli investitori verso alternative come Bitcoin e oro", ha riportato Grayscale. Grayscale, che gestisce ETF spot su Bitcoin tra la propria gamma di prodotti, è uno dei diversi gestori istituzionali che da gennaio 2024, con il lancio degli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti, hanno sempre più spesso presentato il Bitcoin come riserva di valore nelle proprie pubblicazioni di ricerca.

Il Bitcoin instaura un legame debole con i titoli azionari

Lo stratega ETF di Bloomberg Eric Balchunas ha riportato che la correlazione del Bitcoin con i titoli azionari statunitensi si è indebolita in misura significativa negli ultimi sei mesi. A suo dire, il rapporto di BTC con le azioni statunitensi è sceso al di sotto di quello con oro, small cap, mercati emergenti e titoli di Stato.

Balchunas ha osservato che la correlazione del Bitcoin con le azioni è storicamente rimasta intorno a 0,40, mentre oro e titoli di Stato sono diventati più strettamente correlati con la criptovaluta negli ultimi mesi. Il cambiamento mette in discussione l'idea che il recente comportamento di mercato del Bitcoin sia stato guidato principalmente dalla sua correlazione con il Nasdaq-100 — un'interpretazione che aveva preso piede man mano che i flussi degli ETF spot su Bitcoin avvicinavano l'asset ai canali di negoziazione della finanza tradizionale.

Il prezzo di BTC affronta pressione di offerta tra 83.000 e 86.000 dollari

La società di analisi blockchain Glassnode ha riportato che uno short squeeze il 19 agosto ha spinto BTC sopra gli 80.000 dollari. Tuttavia, il rally si è arrestato al di sotto della zona di offerta dei long-term holder tra 83.000 e 86.000 dollari, prima di arretrare verso i 76.000 dollari. Nell'analisi on-chain, tali zone di offerta indicano intervalli di prezzo in cui le monete acquisite dai detentori di lungo periodo si trovano vicino al proprio costo d'acquisto, generando spesso interesse a vendere quando quei detentori cercano di uscire in pari.

Quando BTC ha scambiato vicino ai 78.000 dollari, la quota di offerta in profitto era salita al 68%, rispetto al 65% di maggio, segnalando una maggiore probabilità di pressione in vendita. Glassnode ha identificato la zona 62.000–65.000 dollari come supporto chiave, mentre 83.000–86.000 dollari rimane la principale area di resistenza — il che significa che la zona costituisce una prova del fatto che il recupero possa estendersi o che la presa di profitto limiti il movimento.

Nel mercato delle opzioni, lo skew a 7 giorni con delta 25 è salito bruscamente durante lo short squeeze, mostrando che i trader inseguivano call rialziste prima che lo skew tornasse verso la neutralità. Nel frattempo, lo skew a 180 giorni è rimasto stabile, suggerendo che il sentiment rialzista di breve termine si è raffreddato.

Charles Schwab, dal canto suo, ha osservato che un movimento sostenuto sopra gli 80.000 dollari potrebbe preparare il Bitcoin a un rally di fine anno. La società ha rilevato che il mantenimento sopra quel livello riporterebbe in profitto l'investitore medio di BTC, evidenziando inoltre il periodo da ottobre a dicembre come mesi storicamente forti per la criptovaluta.

Fonte: The Market Periodical