Il Bitcoin affronta la settimana del CPI tra una zona di domanda on-chain a 63.000 dollari e una resistenza degli investitori a 69.000 dollari

Il Bitcoin scambia intorno ai 64.000 dollari mentre si avvicina a quella che si profila come la settimana macroeconomica statunitense più importante di agosto, con il prezzo posizionato quasi direttamente sopra la più ampia concentrazione di domanda nelle vicinanze del mercato. La criptovaluta è stata sensibile ai segnali di politica della Federal Reserve per tutto il 2024, avendo raggiunto un massimo storico a marzo vicino ai 73.000 dollari prima di retrocedere a seguito del mutamento delle aspettative sui tagli dei tassi.

Il report sull'inflazione del 12 agosto, atteso in meno di 48 ore, contribuirà a determinare se quel pavimento di domanda regga o finisca sotto pressione.

Secondo l'ultima mappa on-chain di Glassnode, quel livello di domanda si trova a circa 63.000 dollari — una zona che contiene quasi un decimo dell'offerta circolante di Bitcoin. Nel frattempo, il test di riparazione chiave del mercato si trova vicino ai 69.000 dollari, il livello al quale gli acquirenti recenti raggiungerebbero il pareggio sulle proprie posizioni.

Perché il report CPI del 12 agosto è importante

Il report sull'occupazione di luglio ha rivelato che le paghe sono scese di 23.000 unità, mancando nettamente le aspettative che prevedevano un aumento di 80.000. Inoltre, i dati di maggio e giugno sono stati rivisti al ribasso per un totale combinato di 103.000. In risposta, i trader hanno ricalcolato al ribasso le probabilità di un rialzo a settembre, portandole nella fascia tra il 40% e il 45% circa.

Per il rilascio del Consumer Price Index (CPI) del 12 agosto, gli economisti intervistati da Reuters prevedono un'inflazione generale al 3,4% su base annua e un'inflazione di base al 2,5% — entrambi in calo rispetto alle letture di giugno, rispettivamente al 3,5% e al 2,6%.

Un dato più freddo del previsto convaliderebbe l'ipotesi di una pausa della Federal Reserve sui rialzi dei tassi. Al contrario, una lettura più calda riaprirebbe il dibattito sulla persistenza dell'inflazione anche in presenza di una riduzione delle assunzioni — una combinazione che tipicamente impedisce a una banca centrale di fare un passo indietro.

Il report di luglio di Glassnode ha identificato il livello di 63.000 dollari come il prezzo al quale approssimativamente un decimo dell'offerta di Bitcoin ha cambiato mani per l'ultima volta, rappresentando la concentrazione più ampia di acquirenti nelle vicinanze dell'attuale prezzo di mercato. Il costo medio degli investitori a breve termine — il prezzo medio pagato dagli acquirenti recenti — si attesta intorno ai 69.000 dollari.

Gli acquirenti che hanno comprato vicino al picco di un precedente rally e si trovano ancora in perdita tendono a vendere non appena il prezzo consente loro di uscire al costo, trasformando di fatto il proprio punto di pareggio in resistenza. Glassnode osserva che il superamento di questo livello assottilirebbe il profilo dell'offerta di Bitcoin in quello che l'azienda descrive come un «vuoto», con il successivo riferimento strutturale vicino agli 84.000 dollari.

La ripresa del Bitcoin rimane limitata

L'aggiornamento di Glassnode del 10 agosto indica che il Bitcoin si è stabilizzato intorno ai 65.000 dollari, recuperando dai minimi di fine giugno attorno ai 58.000 dollari. L'acquisto da parte dei taker ha accelerato e l'attività dei taker perpetui si colloca al di sopra del proprio normale range statistico.

I flussi netti istituzionali risultano insolitamente forti, e lo skew delle opzioni si è compresso — segno che i trader pagano meno di prima per la protezione al ribasso. Il quadro dei flussi istituzionali è un tema ricorrente dal lancio degli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti a gennaio 2024, che ha portato una partecipazione costante dai canali della finanza tradizionale.

Tuttavia, i volumi sugli exchange centralizzati rimangono contenuti. Gli indirizzi attivi, il volume dei trasferimenti e le commissioni si trovano tutti nella parte bassa del proprio range statistico, e le perdite realizzate attraverso la rete continuano a superare i profitti realizzati — un segnale che le monete acquisite a prezzi più alti vengono ancora spese in perdita anziché detenute in attesa di una ripresa.

Sul calendario macroeconomico, il Tesoro statunitense ha venduto 58 miliardi di dollari in titoli a 3 anni l'11 agosto. Il 12 agosto porta sia il rilascio del CPI sia un'asta di titoli a 10 anni per 42 miliardi di dollari alle ore 13:00 EDT, programmate a sole poche ore di distanza.

Il 13 agosto accoppia il Producer Price Index (PPI) con un'asta di obbligazioni a 30 anni per 25 miliardi di dollari, portando l'offerta totale settimanale del Tesoro a 125 miliardi di dollari.

Una domanda debole a una delle aste a lunga scadenza potrebbe mantenere i rendimenti elevati anche se il CPI dovesse attestarsi in linea con il consenso. Un dato sull'inflazione morbido abbinato a un'asta decennale ricevuta male si compenserebbero parzialmente a vicenda, mentre un dato caldo combinato con una domanda debole alle aste spingerebbe rendimenti e sentiment di rischio nella stessa direzione negativa.

Un racconto guidato dalla liquidità

L'analisi macroeconomica di Glassnode di metà luglio ha collegato la recente debolezza del Bitcoin specificamente ai rendimenti reali, con il rendimento reale a 10 anni vicino al massimo del 2026 al 2,4%. Nello stesso periodo, la relazione inversa del Bitcoin con il dollaro si è approfondita, mentre la sua correlazione con le azioni si è attenuata.

In vista del dato CPI del 12 agosto, l'indice del dollaro è salito a 99,76, e il rendimento del Tesoro a 10 anni si colloca nella fascia 4,66%–4,70%. Entrambi gli indicatori alimentano direttamente l'impostazione di mercato del Bitcoin di questa settimana.

Il 14 agosto porta i dati sulle vendite al dettaglio di luglio. A quel punto, il CPI e il PPI di giovedì avranno già plasmato la valutazione del mercato sull'inflazione e sul probabile percorso politico della Federal Reserve.

Vendite al dettaglio forti insieme a un CPI caldo rafforzerebbero le preoccupazioni su un consumatore resiliente che mantiene i prezzi elevati. Al contrario, vendite al dettagilio deboli associate a un CPI morbido rafforzerebbero l'argomento a favore di una pausa della Fed.

Scenari per il Bitcoin questa settimana

Nello scenario rialzista, il CPI si attesta a o sotto il consenso mentre le aste a 10 e 30 anni vengono collocate senza difficoltà. I rendimenti si attenuano, il dollaro si indebolisce e il Bitcoin sfrutta lo spazio per testare prima i 66.000 dollari. Un deciso superamento del costo medio di 69.000 dollari — supportato da acquisti spot reali insieme alla forza già presente sui derivati — aprirebbe il profilo di offerta più sottile al di sopra, con il successivo riferimento strutturale vicino agli 84.000 dollari.

Nello scenario ribassista, il CPI risulta caldo, oppure le aste del Tesoro vengono collocate abbastanza male da mantenere i rendimenti a lunga fermi indipendentemente dal dato sull'inflazione. Le probabilità di un rialzo a settembre risalgono, il dollaro si rafforza e la cauta ripresa del Bitcoin perde il vento macroeconomico favorevole su cui ha cavalcato finora.

In quello scenario, seguirebbe un retest del livello di domanda a 63.000 dollari, e un netto scasso al di sotto rischierebbe una scivolata verso la zona 58.000–60.000 dollari che il Bitcoin si era lasciato alle spalle a fine giugno.

Il Bitcoin ha passato settimane a consolidare un pavimento vicino alla propria concentrazione di domanda più ampia. Il rilascio del CPI del 12 agosto determinerà se quel pavimento regga — o se il livello sottostante affronti un test reale.

Fonte: CryptoSlate via CryptoNews