Il prossimo grande movimento di Bitcoin porterà più probabilmente un guadagno da 3x a 5x rispetto ai minimi del ciclo che una nuova corsa da 10x, secondo Ki Young Ju, fondatore della piattaforma di analisi on-chain CryptoQuant, il quale afferma che il rialzo di Bitcoin è già iniziato.

In un'intervista pubblicata da Bitcoin Magazine, Ju ha attribuito la sua aspettativa di multipli più prudenti alla crescente presenza istituzionale. I flussi degli ETF spot e della custodia, ha sostenuto, attenuano la volatilità in un modo che i cicli di mercato precedenti non avevano mai sperimentato. Il contesto di questa visione: gli ETF spot statunitensi su Bitcoin hanno iniziato a negoziare solo a gennaio 2024, offrendo per la prima volta alle istituzioni un canale regolamentato verso l'asset — una differenza strutturale rispetto a tutti i cicli precedenti.

Ju ha anche spiegato perché ritiene che il mercato ribassista si sia concluso questa estate e cosa stanno mostrando in questo momento i dati on-chain. Tra gli indicatori discussi: capitale fresco in ingresso nel mercato senza più vendite dei whale; l'indice PNL e gli ETF che funzionano come canale di liquidità del ciclo, un ruolo che colloca i report sui flussi degli ETF tra i set di dati ormai monitorati dagli osservatori del mercato; e una base di costo degli ETF tra gli 80.000 dollari bassi e medi, che ha descritto come la linea rialzo-ribasso istituzionale. Tale base di costo riflette il prezzo medio al quale le monete detenute tramite i canali degli ETF sono state acquistate per l'ultima volta, indicando quindi se quel gruppo si trova nel complesso in profitto o in perdita.

La conversazione ha inoltre esaminato come la partecipazione istituzionale ha rimodellato l'analisi on-chain attraverso i wallet di custodia e di accumulo, nonché la lettura dei flussi dei wallet di Coinbase per identificare chi sta acquistando. Ju ha indicato quasi 700 miliardi di dollari di capitalizzazione realizzata — una metrica che valuta ogni bitcoin al prezzo del suo ultimo movimento on-chain, spesso letta come indicatore del capitale incorporato nell'asset — con possibili migliaia di miliardi nel prossimo ciclo, ha affermato che i suoi segnali principali sono comportamentali anziché legati ai livelli di prezzo, ha affrontato la questione se il ciclo di quattro anni sia stato invalidato e ha anal i costi dei miner e le loro implicazioni per il prezzo. L'impostazione quadriennale stessa deriva dal programma di halving di Bitcoin, che storicamente ha ancorato il modo in cui gli analisti segmentano i cicli di mercato.

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Questo articolo è apparso per la prima volta su Bitcoin Magazine ed è stato scritto da Patrick Green.