I possessori di Bitcoin che affrontano spese del mondo reale hanno storicamente dovuto scegliere tra due opzioni: liquidare le monete o trovare liquidità altrove. SALT Lending afferma che una quota crescente dei suoi mutuanti sta ora scegliendo una terza strada.

Nel suo ultimo rapporto, il prestatore con sede nell'area di Denver dichiara che i clienti si rivolgono sempre più spesso a prestiti garantiti da Bitcoin per coprire esigenze finanziarie quotidiane, tra cui tasse universitarie, capitale circolante aziendale, acquisto di case e consolidamento del debito.

Come funzionano i prestiti

Secondo questa struttura, il mutuante pone Bitcoin come garanzia, riceve contanti e recupera le monete una volta estinto il prestito. L'accordo fornisce liquidità senza vendere, consentendo ai mutuanti di mantenere la proprietà del Bitcoin insieme al potenziale apprezzamento che ne deriva.

SALT offre termini a tasso fisso di uno, tre o cinque anni, destinati sia a clienti privati che aziendali. Il prezzo è legato all'importo richiesto rispetto al valore della garanzia — un rapporto noto come loan-to-value, o LTV.

All'estremo più conservativo, l'azienda dichiara che i tassi annui percentuali partono dal 7,49% per un prestito annuale al 30% di LTV. I tassi salgono all'aumentare del rapporto: SALT indica un APR massimo del 10,50% per prestiti al 70% di LTV.

Non sono previsti controlli del credito né verifica del reddito. Una volta approvato, il finanziamento viene in genere erogato entro 24-48 ore lavorative, secondo l'azienda.

Il track record citato da SALT

Fondata nel 2016, SALT dichiara di aver erogato oltre 2 miliardi di dollari in prestiti garantiti da Bitcoin dal lancio. L'azienda sostiene inoltre un tasso di restituzione delle garanzie del 100%, a significare che nessun cliente ha perso la garanzia la sua gestione.

SALT afferma di custodire le garanzie presso un depositario istituzionale e di non praticare la reipotecazione. La reipotecazione è la pratica con cui un prestatore riutilizza gli asset vincolati di un cliente per proprie operazioni di prestito o trading. Questo approccio alla custodia va confrontato con la recente storia del settore: la crisi creditizia crypto del 2022 ha visto diverse piattaforme di prestito di rilievo — tra cui Celsius, BlockFi e Voyager — presentare istanza di fallimento, e le modalità di riutilizzo delle garanzie dei clienti sono diventate una questione centrale nelle conseguenze.

L'azienda opera attualmente in 47 stati USA più Washington, D.C. Ha in programma espansioni di licenza in California e Nevada, previste per il periodo 2025-2026.

Un avvertimento merita di restare ben in evidenza: i dati di SALT sono quelli dell'azienda stessa. Il volume dei prestiti, il record positivo sulle garanzie e le affermazioni sull'impiego dei fondi da parte dei mutuanti non sono stati verificati in modo indipendente. In particolare, la ripartizione delle finalità dei prestiti non è mai stata quantificata da terze parti.

Perché i mutuanti potrebbero esserne interessati

Per i possessori di lungo periodo, l'attrattiva risiede soprattutto nell'evitare la vendita. Vendere Bitcoin per coprire le tasse universitarie significa rinunciare completamente alla posizione. Prendere a prestito garantendosi con l'asset mantiene intatta la posizione, al costo degli interessi e di un certo rischio di liquidazione. La struttura evita inoltre un comune evento fiscale: negli Stati Uniti, vendere un asset rivalutato può realizzare plusvalenze patrimoniali con la conseguente tassazione, mentre il prestito garantito da collaterale non costituisce di per sé un evento imponibile.

Per i proprietari di piccole imprese, la velocità conta quanto la struttura. Un tempo di erogazione di uno-due giorni lavorativi senza controlli del credito è un'esperienza molto diversa dal processo di capitale circolante di una banca tradizionale.

La lettura più prudente è che i rischi non sono scomparsi. Un mutuante al 70% di LTV che paga il 10,50% è esposto in modo reale a un asset volatile mentre serve un debito a tasso fisso. Nel credito garantito in generale, un forte calo del valore del collaterale di norma comporta una margin call — una richiesta di versare garanzie aggiuntive o ridurre il prestito — che è il meccanismo pratico alla base del rischio di liquidazione.

Da monitorare ormai in avanti se SALT otà le licenze per California e Nevada nei tempi dichiarati. Tali approvazioni porterebbero il prestatore vicino a una copertura su scala nazionale negli USA. Vale inoltre la pena osservare se emergeranno mai dati indipendenti a conferma dello spostamento nelle finalità dei prestiti descritto dall'azienda.