L'ultimo rapporto settimanale di Glassnode descrive Bitcoin come in una fase iniziale di rialzo che non ha ancora attratto una partecipazione diffusa del mercato, con un supporto on-chain intatto nonostante gli indicatori di momentum mostrino segnali di tensione. La variazione più marcata nella domanda proviene dagli ETF spot americani su Bitcoin, dove l'appetito istituzionale si è notevolmente raffreddato dopo un forte impulso. Da quando questi fondi hanno iniziato a negoziare a gennaio 2024, i loro flussi giornalieri hanno offerto al mercato una lettura pubblica e continua della domanda istituzionale.

Dopo aver registrato afflussi netti di circa $1 miliardo in ciascuna delle giornate del 21 e 22 settembre — il biennio più forte in quasi un anno — gli ETF spot americani su Bitcoin hanno visto gli afflussi diminuire in ogni giornata di negoziazione successiva, riducendosi a soli $24 milioni entro il 28 settembre.

Questo raffreddamento della domanda istituzionale coincide con una barriera temibile in soprapprezzo. Sul book spot di Binance si è accumulata una densa concentrazione di ordini di vendita tra $85.000 e $85.500, triplicata di dimensioni dalla sua comparsa il 24 settembre. Muri di questo tipo sul book degli ordini segnalano zone di prezzo in cui giacciono abbastanza ordini di vendita in attesa da richiedere agli acquirenti di assorbirli prima che il mercato possa salire, ed è per questo che i trader li seguono come indicatori visibili dell'offerta in soprapprezzo. Il rapporto individua in questo muro il livello più critico nel breve termine: il prezzo ha ripetutamente testato il suo limite inferiore senza superarlo. Un movimento sostenuto sopra $85.500 elimherebbe la più grande resistenza visibile e, insieme a un rimbalzo degli afflussi negli ETF e a un aumento dei volumi, confermerebbe che il rialzo si sta allargando.

Sotto il prezzo attuale, il primo supporto chiave è la True Mean — la stima di Glassnode del prezzo medio di acquisto degli investitori attivi — a $77.200, un livello rilevante perché modelli di costo di questo tipo segnalano il punto in cui la posizione del holder medio passa da profitto a perdita. Una chiusura giornaliera al di sotto di tale livello porrebbe fine all'attuale fase di forza e segnalerebbe un indebolimento del trend. La Short-Term Holder Cost Basis si colloca più in basso, a $73.300, lasciando gli acquirenti recenti con un profitto di circa il 13%.

Il rialzo manca inoltre di conferma dai volumi. Il volume giornaliero totale negoz across gli exchange spot e gli ETF spot americani si attesta in media su circa $6,4 miliardi, vicino al minimo della fascia osservata dal lancio degli ETF — circostanza che il rapporto definisce una prova che l'avanzata rimane speculativa più che ampiamente supportata.

La pressione di vendita, pur rimanendo contenuta rispetto ai massimi dei cicli passati, sta cambiando mani. I holder di lungo termine — wallet che detengono monete da più di 155 giorni — hanno quasi raddoppiato i profitti realizzati nella settimana fino al 29 settembre, con la loro quota dei guadagni totali realizzati salita dal 34% al 55%. Se la presa di profitto dovesse accelerare verso i livelli registrati ai massimi del 2024 e del 2025, indicherebbe che i holder stanno distribuendo attivamente in fase di forza.

Bitcoin resiste, ma è sbattuto contro un muro di venditori a $85K. La nostra nuova Week On-chain descrive cosa serve per sfondare.

— glassnode (@glassnode) September 30, 6

Post di origine: https://x.com/glassnode/status/2105306775679541311?ref_src=twsrc%5Etfw

Gli altcoin avanzano senza eccessi mentre il vantaggio di Bitcoin sulle azioni si riduce

Bitcoin ha recentemente sovraperformato i mercati tradizionali, battendo l'S&P 500 in più della metà delle ultime 30 sedute di negoziazione — un rapporto tornato positivo il 24 settembre per la prima volta dalla metà di maggio. Quel vantaggio si è però ridotto questa settimana: tra il 22 e il 29 settembre Bitcoin è sceso del 2,9% contro l'1,2% dell'indice, e la criptovaluta ha registrato cali più marcati nelle giornate negative dell'S&P 500.

Gli altcoin, nel frattempo, hanno superato Bitcoin nell'ultimo mese, con la maggior parte dei primi 500 token che ha registrato guadagni a 30 giorni maggiori. Quell'avanzata si è tuttavia arrestata questa settimana: solo il 6% degli altcoin negoziava ai massimi di 30 giorni, in calo dal 49% del 22 settembre.

Vale la pena notare che la salita è avvenuta senza un accumulo di eccessi. Solo il 19% degli altcoin paga attualmente funding sui futures perpetui superiore al tasso neutro dello 0,01% — ben al di sotto dei valori registrati a ogni precedente massimo degli altcoin — e l'open interest è aumentato in dollari ma è diminuito se misurato in monete, a indicare che i trader non hanno aggiunto posizioni a leva. I funding rate sono le commissioni ricorrenti che long e short dei futures perpetui si pagano reciprocamente, offrendo lettura diretta della domanda di posizionamento a leva.

Il rialzo ha comunque sollevato i holder di altcoin da profonde perdite: la mediana dell'offerta in profitto tra gli altcoin è salita dal 3% di metà agosto al 23%, il miglioramento più netto in oltre un anno, anche se la maggior parte dei holder resta sotto il costo medio.

Glassnode conclude che l'assenza di nuova leva limita il rischio di uno svuotamento forzato, lasciando la direzione di breve termine del mercato dipendente dalla capacità degli acquirenti di assorbire l'offerta in soprapprezzo e dal ritorno della domanda istituzionale.

Fonte: Metaverse Post