Il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent, che era stato un sostenitore vocale di una politica monetaria giapponese più restrittiva, ha declinato di offrire consigli diretti quando gli è stato chiesto apertamente se la Banca del Giappone dovesse alzare di nuovo i tassi.

In un'intervista a NHK all'inizio di agosto, Bessent ha detto che non avrebbe consigliato al governatore della BoJ Kazuo Ueda se perseguire aumenti consecutivi dei tassi. Ha citato il rispetto per l'indipendenza della banca centrale e ha espresso fiducia nella capacità di Ueda di orientarsi nel panorama economico giapponese.

Dal megafono al microfono spento

Da circa ottobre 2025 fino a metà del 2026, Bessent aveva ripetutamente esortato il governo giapponese a lasciare che la BoJ operasse con maggiore autonomia — un modo non troppo velato di dire "lasciate che alzino i tassi". Il suo attuale silenzio pubblico segna un cambiamento di tono, anche se la sostanza della sua preferenza — tassi giapponesi più alti — appare invariata.

La BoJ ha aumentato il proprio tasso di riferimento allo 0,75% a dicembre 2025 e da allora lo ha portato all'1%. Gli operatori di mercato speculano da tempo su ulteriori aumenti a settembre o ottobre 2026, il che ha reso particolarmente tempestiva la domanda dell'intervistatore di NHK sugli aumenti consecutivi.

Lo yen, l'intervento e la politica

Funzionari statunitensi e giapponesi hanno condotto un intervento congiunto valutario intorno al 31 luglio e 1° agosto 2026, una rara mossa coordinata mirata a sostenere lo yen. L'episodio ha anche illustrato perché la posizione di Washington sia intrecciata con il percorso dei tassi giapponesi: tassi giapponesi più alti tendono a sostenere lo yen riducendo il divario dei tassi di interesse con gli Stati Uniti, diminuendo l'attrattiva dell'indebitamento in yen per acquistare asset a rendimento più elevato altrove — il cosiddetto carry trade che a lungo ha reso il denaro ultrareconomico del Giappone una fonte di liquidità globale.

La Prima ministra Sanae Takaichi ha storicamente favorito una politica monetaria più espansiva, mettendola in contrasto con le preferenze restrittive di Bessent. Il risultato è un triangolo politico: il Segretario al Tesoro statunitense vuole tassi giapponesi più alti, la Prima ministra giapponese li preferisce più bassi, e il governatore della BoJ si trova nel mezzo, a prendere decisioni basate sui dati economici mentre due politici potenti inviano segnali contrastanti.

Cosa osservano gli operatori

Il tasso di riferimento della BoJ all'1% è già storicamente significativo per il Giappone, un Paese che ha trascorso decenni in territorio negativo o vicino allo zero dopo il collasso della bolla dei prezzi degli asset all'inizio degli anni '90. Le prossime riunioni della BoJ a settembre e ottobre 2026 rappresenteranno punti di svolta cruciali. Se la banca centrale procedesse con ulteriori aumenti, ciò suggerirebbe che Ueda si stia muovendo nella direzione da tempo sostenuta da Bessent. Se la BoJ mantenesse i tassi invariati, potrebbe segnare che la pressione politica interna dal campo di Takaichi sta vincendo il tiro alla fune.