Bernstein ha scelto Adyen, Affirm, Visa, Mastercard e Block come azioni preferite nel settore dei pagamenti, mantenendo rating Outperform su tutte e cinque le società in una nota di ricerca pubblicata il 12 novembre. Il broker ha indicato il miglioramento della redditività, valutazioni equilibrate e la crescente domanda di pagamenti digitali come motivi principali della sua posizione. L'elenco copre anche angoli distinti dell'industria dei pagamenti — network di carte, una piattaforma di pagamenti per commercianti, un lender buy now, pay later e la capogruppo di una fintech app — offrendo uno sguardo comparativo su come una sola società valuta diversi modelli di business nel settore.

La nota ha inoltre illustrato multipli degli utili specifici per Adyen, Affirm e Block, secondo Investing.com. Gli analisti si sono mostrati particolarmente positivi su Adyen e Affirm, e Bernstein ha aggiunto che il solido flusso di cassa libero del gruppo potrebbe sostenere riacquisti di azioni proprie e rendimenti per gli azionisti.

Oltre alle selezioni, Bernstein ha declassato Toast, la società di software per ristorazione, a Market-Perform da Outperform e ha ridotto il prezzo obiettivo da 45 a 38 dollari, secondo MarketBeat. La società ha dichiarato di avere ora una visione più cauta sulla valutazione e sulla traiettoria di crescita di Toast. Toast compare anche altrove nella nota come uno dei recenti clienti acquisiti da Adyen, segno di quanto siano strettamente collegati gli attori del settore.

Come Bernstein valuta le sue scelte preferite

Adyen attualmente viene scambiata a circa 19 volte gli utili stimati per il 2027, con disponibilità liquide pari a circa il 16% del suo valore di mercato, un livello che Bernstein definisce attraente rispetto alla crescita attesa. Poiché il multiplo è ancorato alle stime 2027, la tesi di valutazione poggia su un orizzonte pluriennale anziché sui risultati a breve termine. La società prevede che i ricavi della società di pagamenti crescano di circa il 21% nel 2027, citando relazioni con grandi clienti, una gamma di servizi di pagamento in espansione e la possibilità di riacquisti di azioni proprie.

Tra i recenti clienti acquisiti da Adyen figurano OpenAI, Shopify e Toast. Bernstein ha inoltre segnalato la domanda per la piattaforma di fatturazione Orb della società e per la sua tecnologia di customer engagement Talon.One. Nell'ultimo aggiornamento aziendale sul terzo trimestre, Adyen ha riportato ricavi netti in crescita del 23% a 738,1 milioni di euro, con volumi di pagamenti elaborati in aumento del 30% a 451,1 miliardi di euro — dati del trimestre più recentemente riportato dalla società.

Affirm Holdings, Inc. (AFRM) viene scambiata a circa 18 volte l'utile operativo rettificato previsto per il 2027. Bernstein considera tale multiplo attraente mentre il lender buy now, pay later estende la propria portata oltre il commercio online, con partnership con Amazon, Shopify e Costco destinate ad aggiungere volumi di transazioni.

Block, la capogruppo di Square e Cash App, viene scambiata a circa 16 volte gli utili non-GAAP stimati per il 2027. Bernstein ha citato il miglioramento dei volumi di pagamento di Square e il rafforzamento della redditività di Cash App assegnando alla società un rating Outperform.

Anche Visa e Mastercard hanno mantenuto rating Outperform. Bernstein ha evidenziato le loro reti di pagamento globali e la costante crescita degli utili, notando che entrambe le società si stanno espandendo nella cybersecurity, nella prevenzione delle frodi e in altri servizi — uno spostamento che amplia i ricavi oltre l'elaborazione centrale della rete. La società considera i due network investimenti attraenti nel lungo termine.

I rischi segnalati da Bernstein

La nota di ricerca non è stata priva di cautela. Bernstein ha detto che l'elevata spesa in investimenti potrebbe pesare sui margini di Adyen per un periodo, sebbene la società non abbia modificato la propria visione positiva sulla società.

Affirm resta esposta alle tendenze della spesa dei consumatori, ai costi di finanziamento e alle perdite su crediti, e un'economia più debole potrebbe mettere alla prova le aspettative di utili. Bernstein ha tuttavia evidenziato i crescenti effetti di rete del lender man mano che più commercianti e acquirenti adottano il servizio.

Block non è entrata nelle prime tre scelte di Bernstein. Gli analisti hanno sollevato preoccupazioni sulla crescita del numero di clienti che usano Cash App come banca principale e hanno indicato dettagli limitati sulle operazioni di prestito della società.

Per Visa e Mastercard, Bernstein ha detto che gran parte del recente miglioramento delle valutazioni si è già verificato, il che potrebbe limitare il potenziale di crescita a breve termine. La società ha inoltre identificato gli agenti di shopping basati su AI e la tokenizzazione dei pagamenti come possibili nuove fonti di ricavo per i network.

Il declassamento di Toast riflette preoccupazioni sulla concorrenza e sul costo del sostenimento della crescita. Bernstein ha inoltre messo in dubbio se le aspettative di miglioramenti guidati dall'AI siano già riflessi nel prezzo delle azioni, e il suo prezzo obiettivo sulla società ora si attesta a 38 dollari.

Fonte: CoinCentral