Gli investitori stanno ruotando verso Berkshire Hathaway come rifugio dalla turbolenza dei mercati guidata dall'IA, dopo che le azioni del conglomerato erano rimaste indietro rispetto al mercato più ampio da quando Warren Buffett ha annunciato l'anno scorso la sua uscita dal ruolo di amministratore delegato.

Le azioni di classe B di Berkshire sono salite del 13,6% da inizio anno, superando il +7,8% dell'S&P 500. La performance eccellente si è registrata mentre Wall Street abbandona i titoli tecnologici un tempo in forte ascesa cavalcati dal boom dell'IA. Solo dal 1° ottobre, il titolo Berkshire è salito del 14%, mentre l'S&P 500 è sceso di circa il 4%. L'attrattiva come rifugio deriva dal punto in cui Berkshire genera i suoi profitti: gli utili sono ancorati a ferrovie, energia, manifattura e marchi di consumo, anziché ai titoli tecnologici al centro del ribasso.

Lo schema rispecchia altri anni segnati da grandi sconvolgimenti di mercato. Più di recente, Berkshire è salita del 4% nel 2022, quando la campagna aggressiva di rialzi dei tassi della Federal Reserve ha mandato l'indice di mercato ampio giù del 18%.

Ciononostante, il portafoglio azionario di Berkshire, seguito da vicino, non è stato immune alle recenti oscillazioni dei mercati. Secondo il rapporto sugli utili del terzo trimestre, depositato sabato, gli utili da investimenti sono crollati del 46% su base annua a 9,4 miliardi di dollari.

Le principali partecipazioni azionarie di Berkshire sono rimaste Alphabet, American Express, Apple, Bank of America e Coca-Cola durante il trimestre. Mentre un filing più dettagliato più avanti questo mese rivelerà le sue mosse precise, il report trimestrale ha mostrato che Berkshire ha acquistato 2,4 miliardi di dollari di azioni nel periodo e venduto titoli per circa 2,8 miliardi di dollari. La società ha aumentato la propria quota in azioni "commerciali, industriali e altre" di 2,3 miliardi di dollari a valore di costo, e ha ridotto la quota in "banche, assicurazioni e finanza" di 400 milioni di dollari.

Nel frattempo, l'amministratore delegato Greg Abel, subentrato a Buffett all'inizio di quest'anno, ha continuato a attingere all'enorme tesoreria di Berkshire e ha accelerato i riacquisti di azioni proprie. La società ha riacquistato 9,6 miliardi di dollari dei propri titoli nel terzo trimestre — più del doppio del ritmo del secondo trimestre — e ha riacquistato altri circa 2 miliardi di dollari nelle prime quattro settimane del quarto trimestre.

Con un'ampia gamma di società sotto il proprio ombrello, il conglomerato rimane ancorato ad attività tradizionali, tra cui la ferrovia BNSF, le scarpe da running Brooks, le caramelle See's e i camper Forest River. Abel ha esteso quella strategia a luglio, quando ha concordato l'acquisizione del costruttore di case Taylor Morrison per 6,8 miliardi di dollari — un'operazione che ha interrotto un lungo periodo senza grandi acquisizioni, durante il quale Buffett si era lamentato della mancanza di buone occasioni.

Le scommesse di Berkshire sull'economia tradizionale hanno dato i loro frutti. Nel terzo trimestre, le attività di ferrovia, energia e manifattura hanno registrato forti profitti, mentre la sottoscrizione assicurativa è crollata. Ciò avviene mentre il boom dell'IA non solo ha potenziato il settore tecnologico, ma anche le industrie che beneficiano delle centinaia di miliardi di dollari spesi per la costruzione di data center e il potenziamento della rete elettrica. Di conseguenza, il PIL statunitense è cresciuto a ritmi sostenuti, espandendosi del 3,4% nel terzo trimestre dopo il +2,2% del secondo.

Tuttavia, la vittoria democratica nelle gare per la carica di governatore in hub dei data center come Texas, Ohio e Georgia dovrebbe rallentare la costruzione di infrastrutture per l'IA e l'economia in generale.

Questa storia è stata originariamente pubblicata su Fortune.com.