Bending Spoons, la ex unicorno che ha registrato una crescita dei ricavi del 95% su base annua, ha concordato martedì l’acquisto di Airtable in un’operazione interamente in contanti che valuta la società software 1,285 miliardi di dollari, con un valore del capitale proprio di circa 2,25 miliardi di dollari una volta considerato il saldo di cassa di Airtable. L’operazione è la prima acquisizione della società italiana da quando si è quotata al Nasdaq a giugno.

Il prezzo di acquisto è ben al di sotto delle precedenti valutazioni di Airtable. La società di database e fogli di calcolo ha raccolto oltre 1,4 miliardi di dollari in finanziamenti venture ed era valutata più di 11 miliardi di dollari durante il boom tecnologico del 2021, quando gli investitori prezzavano le società software principalmente sulla crescita. All’inizio di quest’anno, le azioni di Airtable erano scambiate sui mercati secondari a circa 4 miliardi di dollari. L’accordo di martedì valuta la società a meno di un quarto di quel prezzo sul mercato secondario e a circa un quinto del massimo del 2021.

“Siamo lieti di dare il benvenuto ad Airtable in Bending Spoons. Airtable è un marchio pionieristico che sta rimodellando il modo in cui i team organizzano i dati e gestiscono flussi di lavoro critici”, ha dichiarato in un comunicato aziendale l’amministratore delegato e cofondatore di Bending Spoons Luca Ferrari. Ha inoltre collegato la valutazione alla recente crescita di Airtable, affermando: “Il valore generato si riflette in un annual recurring revenue in crescita di oltre il 20% [anno su anno] a circa 480 milioni di dollari a giugno 2026, e unire le forze con Bending Spoons accelererà ulteriormente l’innovazione.”

Airtable, fondata nel 2013, serve più di 500.000 organizzazioni, inclusi l’80% delle Fortune 100. Bending Spoons ha affermato che l’operazione dovrebbe chiudersi entro la fine dell’anno, subordinatamente all’approvazione regolamentare. L’acquisizione arriva anche mentre acquirenti e venditori di software continuano ad adattarsi a un mercato che non premia più la crescita come nel 2021, rendendo i riallineamenti delle valutazioni una realtà concreta per società che un tempo avevano prezzi molto più elevati nel mercato privato.

Un crollo delle valutazioni software

Parte del motivo per cui il prezzo di Airtable è sceso così bruscamente va ricercata nel più ampio ridimensionamento delle valutazioni software dal 2021. Il boom ha premiato le società in abbonamento in rapida crescita con valutazioni che presupponevano che la crescita avrebbe continuato a comporsi. Da allora, molte di queste società, compresa Airtable, hanno dovuto dimostrare crescita a multipli inferiori, e i mercati secondari si sono adeguati molto prima che arrivasse un acquirente.

Il cofondatore di Bending Spoons Matteo Danieli ha detto a TechCrunch che la società considera l’attuale contesto delle valutazioni software favorevole per un acquirente, sostenendo che Bending Spoons ha in gran parte evitato il proprio reset mentre altri vi hanno impiegato capitale.

Quella tempistica è centrale nella strategia di Bending Spoons. La società ha costruito un portafoglio di oltre 50 acquisizioni puntando su app che considera note ma sottovalutate rispetto alla propria base utenti, per poi ridurre i costi e rielaborare prezzi e design del prodotto. Airtable si inserisce in un modello che include già AOL, Eventbrite, Evernote, Vimeo e WeTransfer, anche se differisce per un aspetto importante: a differenza di alcuni obiettivi passati, i ricavi di Airtable stavano ancora crescendo al momento della vendita anziché rallentare. Per utenti e clienti enterprise, ciò significa che l’accordo è rilevante non solo come un’altra acquisizione software, ma come una prova di come un operatore focalizzato sulle acquisizioni affronta un prodotto con una base clienti consolidata e ricavi ancora in espansione.

Quotarsi in borsa

L’acquisizione di Airtable è anche il primo grande banco di prova della strategia di Bending Spoons da quando è diventata una società quotata. Il filing F-1 di giugno ha offerto al pubblico il primo sguardo dettagliato sulle finanze alla base del suo modello di acquisizioni. I ricavi sono aumentati del 95% su base annua, raggiungendo 1,31 miliardi di dollari nel 2025, più che triplicando rispetto al 2023, mentre l’utile operativo è più che raddoppiato a 278 milioni di dollari.

Quello slancio è proseguito nel 2026. Nel primo trimestre, i ricavi sono più che raddoppiati a 601,3 milioni di dollari e la società è passata a un utile netto di 27,5 milioni di dollari da una perdita netta di 112,2 milioni di dollari dell’anno precedente. A luglio, Bending Spoons ha prezzato la quotazione al Nasdaq a 29 dollari per azione, al di sopra della forchetta indicata, portando la valutazione a circa 18,4 miliardi di dollari. Le azioni hanno chiuso a 36,22 dollari lunedì.

L’accordo su Airtable arriva nel mezzo di quella che si preannuncia come una calda estate IPO, con SpaceX scambiata intorno a 1,4 trilioni di dollari e Anthropic che ha raccolto fondi a una valutazione post-money di 965 miliardi di dollari, una corsa che ha creato una nuova classe di ultra-ricchi “IPO Bros.” Anche OpenAI dovrebbe quotarsi, e il boom si è esteso ben oltre i nomi legati all’AI: il produttore di chip sudcoreano SK Hynix ha prezzato i propri American depositary receipts a 149 dollari ciascuno, raccogliendo circa 26,5 miliardi di dollari in una delle più grandi vendite di azioni statunitensi di sempre da parte di un emittente estero.

In questo contesto, Bending Spoons è un debutto più piccolo ma seguito con attenzione, e l’accordo di martedì offre agli investitori un primo sguardo su come intenda impiegare il capitale raccolto.

Questa storia è apparsa originariamente su Fortune.com