Tre gruppi di rappresentanza bancaria statunitensi hanno criticato la regola definitiva sulle stablecoin presentata dall'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) il 21 ottobre 2026, mentre i rappresentanti dell'industria crypto hanno accolto favorevolmente la modifica come più coerente con l'intento del Congresso. L'OCC supervisiona le banche nazionali statunitensi, un ruolo che rende la sua interpretazione della legge sulle stablecoin determinante per entrambe le parti della disputa.

I gruppi bancari hanno avvertito che le ricompense offerte da terzi potrebbero spingere le persone a spostare fondi fuori dalle banche, riducendo potenzialmente i depositi e indebolendo il credito. La disputa si concentra su come le restrizioni del GENIUS Act sul rendimento delle stablecoin si applichino quando le ricompense sono distribuite tramite exchange o altri intermediari. Poiché la legge vieta agli emittenti di pagare interessi direttamente, il trattamento delle ricompense distribuite tramite intermediari determina gran parte della portata pratica della restrizione.

I gruppi bancari sfidano l'OCC

Il CEO dell'American Bankers Association (ABA), Rob Nichols, ha accusato l'OCC di consentire alle società crypto di fornire ricompense nonostante quello che ha descritto come l'intento del Congresso di proteggere il settore del credito. Ha affermato che il danno potrebbe verificarsi prima che qualsiasi deflusso di depositi diventi visibile, secondo The Block.

Nella sua dichiarazione sulla regola definitiva dell'OCC, l'ABA ha inoltre affermato che tali pratiche potrebbero creare confusione tra stablecoin e depositi bancari tradizionali.

Paige Pidano Paridon, dirigente del Bank Policy Institute, ha condannato la decisione, affermando che "sostituisce la chiarezza con l'ambiguità. Ha detto che regole poco chiare potrebbero esporre le banche alla perdita di depositi. L'istituto ha delineato le proprie preoccupazioni in una dichiarazione sulla regola del GENIUS Act dell'OCC.

Rebeca Romero Rainey, CEO dell'Independent Community Bankers of America (ICBA), ha anch'essa chiesto misure per proteggere le banche di comunità e la loro capacità di credito. L'ICBA ha continuato a sollecitare l'OCC a limitare l'impatto delle regole sulle stablecoin sul credito locale.

Cosa ha cambiato l'OCC

Il GENIUS Act vieta agli emittenti di stablecoin di pagare interessi direttamente ai detentori. Tuttavia, restavano dubbi sulle ricompense fornite tramite exchange e altri intermediari.

Secondo la proposta di febbraio dell'OCC, determinati schemi sarebbero stati presunti illegali a meno che non fossero stati giustificati diversamente. La regola definitiva ha abbandonato tale presunzione e richiede invece ai regolatori di valutare gli schemi individualmente — un passaggio da un presupposto generalizzato a giudizi che dipendono dalla struttura di ciascuno schema.

L'OCC mantiene l'autorità di agire contro i tentativi di eludere il divieto. La regola definitiva dell'agenzia entrerà in vigore il 18 gennaio 2027, lasciando a banche, exchange ed emittenti di stablecone il compito di prepararsi a un regime in cui gli schemi di ricompense saranno valutati uno per uno.

I sostenitori delle crypto accolgono favorevolmente la modifica

Lindsay Fraser, responsabile delle politiche della Blockchain Association, ha accolto favorevolmente la decisione, affermando che avvicina il quadro normativo a quanto intendeva il Congresso. Ha detto che la modifica potrebbe favorire i pagamenti in dollari sotto la supervisione federale.

Jaret Seiberg di TD Cowen ha affermato che l'incertezza permane, poiché tribunali e futuri regolatori potrebbero assumere posizioni diverse su quali schemi di ricompense siano consentiti.

Stime contrastanti sul credito

L'ICBA stima che l'adozione delle stablecoin potrebbe portare a un calo di almeno 850 miliardi di dollari nel credito delle banche di comunità. Tale cifra è tuttavia una previsione, e non un importo fisso di credito già perso.

Il Council of Economic Advisers della Casa Bianca ha esaminato uno scenario diverso in uno studio dell'aprile 2026. Ha concluso che il divieto del rendimento delle stablecoin produrrebbe un aumento del credito di 2,1 miliardi di dollari, creando però un costo di welfare di 800 milioni di dollari.

Le stime misurano effetti diversi e si basano su presupposti differenti — un divario che aiuta a spiegare perché il settore bancario e quello crypto descrivono la stessa regola in termini così diversi, da minaccia al credito a passo verso l'intento del Congresso. Un'analisi della BIS ha rilevato che stablecoin e depositi bancari competono per i fondi in una certa misura, ma non ha stabilito perdite di credito su nessuna delle due scale.

Implicazioni globali

Il dibattito va oltre le banche statunitensi. Il CEO di Circle, Jeremy Allaire, ha dichiarato a Reuters che la società prevede di espandersi in circa 40 mercati emergenti, citando la crescente domanda in Asia, Africa, America Latina e Medio Oriente.

Con l'espansione globale dell'uso delle stablecoin ancorate al dollaro, le regole statunitensi sulle ricompense potrebbero influenzare il modo in cui banche e fornitori di pagamenti digitali competono per i clienti. Il modo in cui i regolatori applicheranno lo standard caso per caso dopo l'entrata in vigore della regola il 18 gennaio 2027 determinerà se l'incertezza descritta dagli analisti persisterà.