Gli stablecoin ancorati al dollaro potrebbero erodere il valore delle valute locali se le grandi borse globali offrissero coppie di trading dirette in valuta fiat, secondo un recente rapporto di ricerca della Bank of Korea (BOK).

Lo studio evidenzia preoccupazioni sulla sovranità monetaria man mano che gli stablecoin — token crittografici agganciati al dollaro statunitense, come USDT e USDC — vengono utilizzati più ampiamente nelle transazioni globali. I risultati sono trattati anche in un rapporto correlato: La Bank of Korea avverte che la domanda di stablecoin in dollaro può muovere i tassi di cambio. La questione non è esclusiva della Corea: poiché i più grandi stablecoin sono denominati in dollari statunitensi, qualsiasi economia in cui gli utenti possono facilmente convertire la valuta locale in token agganciati al dollaro affronta un interrogativo simile su quanta autonomia monetaria rimanga alla banca centrale nazionale — una preoccupazione che ha accompagnato per decenni i dibattiti sulla dollarizzazione nei mercati emergenti.

L'esodo del dollaro si accelera

La banca centrale ha analizzato scenari in cui grandi borse come Coinbase e Binance offrivano coppie dirette di stablecoin tra il dollaro statunitense e le valute locali. I ricercatori hanno osservato che i fondi si spostavano dai saldi bancari verso stablecoin basati sul dollaro, riducendo la disponibilità di dollari statunitensi nei mercati interni. In pratica, uno spostamento del genere ridurrebbe anche la base di depositi su cui le banche locali contano per erogare prestiti, stringendo le condizioni finanziarie interne attraverso un canale esterno ai tradizionali strumenti di politica della banca centrale.

Secondo la Bank of Korea, la possibilità di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve potrebbe rafforzare questa dinamica per i partecipanti al mercato. Un dollaro più debole renderebbe più attraente il passaggio dal contante alle criptovalute e, allo stesso tempo, potrebbe indirizzare gli investimenti verso gli asset digitali e i progetti blockchain.

La posizione di politica monetaria della banca centrale è stata finora seguita da vicino, come mostrato da coperture quali Bank of Korea manterrà i tassi invariati mentre l'economia sorprende.

Chi sente la pressione degli stablecoin?

La pressione generata dagli stablecoin non si limita ai trader di criptovalute, nota la Bank of Korea. Le banche locali affrontano il rischio di corse ai depositi, i regolatori si trovano ad affrontare la confusione causata da grandi afflussi di capitale e le piattaforme blockchain diventano più attive attraverso lo staking, la creazione di NFT e i trasferimenti cross-chain.

La ricerca della BOK è stata segnalata pubblicamente su X:

Monetary Signal Intelligence — Material Update. Two developments meet the threshold for notification. Bank of Korea — USD stablecoins formally linked to FX transmission. On 3 September 2026, the BOK published research finding that once global intermediaries can directly trade a… — scotthardiman2019 (@scottahardiman) September 6, 2026 (https://x.com/scottahardiman/status/2096740482743492954?ref_src=twsrc%5Etfw)

Questi grandi movimenti di mercato sono seguiti da custodi, sviluppatori, società di venture capital ed emittenti — tra cui le entità dietro le monete di Tether e Circle.

Anche gli investitori negli spot ETF su Bitcoin ed Ethereum potrebbero essere colpiti indirettamente, poiché la liquidità degli stablecoin può precedere e persino guidare più ampi spostamenti verso posizioni a maggior rischio.

L'azione regolatoria all'orizzonte

Questi sviluppi coincidono con un notevole aumento della circolazione degli stablecoin e con cambiamenti nelle principali politiche macroeconomiche. I dati CME FedWatch attribuiscono attualmente una probabilità più elevata a un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a settembre, una mossa che potrebbe essere una delle ragioni per cui le istituzioni diventano più favorevoli agli stablecoin.

Al momento non si prevede che il governo introduca misure significative come requisiti di riserva o limiti. Questo atteggiamento hands-off contrasta con le giurisdizioni che si sono mosse verso quadri espliciti per gli stablecoin — gli Stati Uniti e l'Unione Europea hanno entrambi fatto avanzare legislazioni che regolano l'emissione e le riserve degli stablecoin — lasciando aperta la questione se le autorità coreane seguiranno l'esempio se i flussi di capitale guidati dagli stablecoin continueranno a crescere.

Fonte: Binance