Bitcoin è sceso a 79.000 dollari nel weekend, e questa settimana porterà le decisioni sui tassi sia della Federal Reserve statunitense sia della Bank of Japan — riunioni che possono muovere lo yen e, con esso, le affollate operazioni di finanziamento costruite su di esso. In questo contesto, Duke Waldrop, Head of Asia Markets di UTXO Management, ha raggiunto Grace Remington e Sean Hagan in una discussione sul canale YouTube di Bitcoin Magazine per spiegare perché uno "shock di liquidità" della Bank of Japan potrebbe raggiungere Bitcoin per primo.

Il carry trade in yen e il ruolo di Bitcoin come via d'uscita

L'argomento centrale di Waldrop ruota attorno al carry trade in yen — la strategia di lunga data di prendere a prestito a basso costo in yen per finanziare posizioni a rendimento più elevato altrove. I fondi macro con passività denominati in yen possono diventare venditori forzati quando la valuta si reprice, e la liquidità 24/7 di Bitcoin è dove trovano l'uscita. Se la Bank of Japan sorprendesse i mercati con la sua decisione, ha detto, i primi venditori sarebbero i fondi macro sovraleveraggiati. La preoccupazione ha un precedente recente: nell'agosto 2024, un forte rally dello yen dopo un rialzo dei tassi della Bank of Japan è stato seguito da un svendita globale in cui Bitcoin è sceso brevemente sotto i 50.000 dollari, un episodio ampiamente collegato dagli analisti alla chiusura dei carry trade. Ha anche descritto come gli investitori asiatici stanno apprendendo il playbook dei Treasury — la strategia di bilancio aziendale in bitcoin aperta dalle società quotate statunitensi.

Metaplanet scambia sotto il valore dei propri Bitcoin

Waldrop ha spiegato perché Metaplanet, una società tesoreria in bitcoin quotata a Tokyo, scambia sotto il valore delle proprie holdings in Bitcoin — uno sconto rispetto al valore patrimoniale netto delle proprie monete che ha inquadrato attraverso la metrica del bitcoin per azione. Ha inoltre trattato la rotta di Metaplanet verso il Nasdaq attraverso Super League e il secondo pool di liquidità che crea, sostenendo che l'Asia rimane "molto indietro" sulle preferenziali Bitcoin.

L'esclusione da MSCI non cambierebbe "nulla di fondamentale"

Sulla possibilità di esclusione di Metaplanet dagli indici MSCI il 30 novembre, Waldrop ha sostenuto che la modifica non altererebbe nulla di fondamentale nella tesi. Le revisioni degli indici attirano attenzione perché i fondi passivi che replicano i benchmark MSCI detengono i loro costituenti, quindi i cambiamenti di appartenenza possono spostare i flussi di trading. Le sue prospettive, ha detto, si basano sull'esecuzione del team di Metaplanet a Tokyo.

Altri argomenti della discussione hanno incluso i tetti di bilancio, il delisting e Moon Inc., oltre alla Thailandia, al modello di cash flow di Astra, all'11% di Capital Group e a "The Moon, a Million". Con entrambe le decisioni sui tassi in arrivo questa settimana e la revisione MSCI fissata per il 30 novembre, il calendario fornisce i riferimenti a breve termine da monitorare per i lettori.

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Questo articolo è apparso per la prima volta su Bitcoin Magazine ed è scritto da Patrick Green.