La Banca d'Inghilterra ha mantenuto il tasso di interesse di riferimento al 3,75 per cento in seguito a una votazione divisa 6-3 del Comitato di Politica Monetaria (MPC), poiché i recenti dati sull'inflazione sono risultati migliori di quanto gli economisti avessero previsto. Tuttavia, i responsabili delle politiche hanno avvertito che la politica monetaria potrebbe cambiare se i rischi geopolitici dovessero riaccendere le pressioni sui prezzi nei prossimi mesi.

Nella decisione di giovedì, la componente esterna del MPC Catherine Mann si è unita all'altra componente esterna Megan Greene e all'economista capo della Banca Huw Pill nel votare per un aumento del tasso di 25 punti base. Il mantenimento è stato ampiamente in linea con le aspettative del mercato, sebbene alcune istituzioni della City avessero previsto che solo due dei nove membri del comitato avrebbero sostenuto un aumento. La minoranza falchista di tre membri rappresenta un cambiamento significativo, che riduce il divario tra chi favorisce il mantenimento e chi preme per un ulteriore inasprimento.

Mann ha citato il deterioramento delle relazioni tra Stati Uniti e Iran in seguito all'accordo di cessate il fuoco del mese scorso alla guerra in Iran come fattore principale dietro il suo voto per aumentare i tassi.

I funzionari hanno osservato che le ultime cifre che mostrano un'inflazione in rallentamento al 2,6 per cento hanno fornito alla Banca un certo margine di respiro, consentendo al MPC di mantenere l'attuale posizione di politica monetaria. Tuttavia, i verbali della riunione hanno indicato che chi ha votato per il mantenimento dei tassi riteneva che "la strategia di politica potesse cambiare" qualora l'inflazione superasse le aspettative, in particolare in caso di una riescalazione del conflitto in Medio Oriente.

Il Governatore Andrew Bailey ha detto che è "troppo presto" per concludere che il Regno Unito stesse entrando in un periodo prolungato di inflazione elevata, ribadendo il suo impegno a riportare la crescita dei prezzi al consumo al target del due per cento della Banca.

"L'inflazione è scesa più velocemente di quanto avessimo previsto, ma il conflitto in Medio Oriente continua a significare prezzi dell'energia alti e volatili," ha detto Bailey. "Ciò causerà una nuova risalita dell'inflazione più avanti quest'anno."

"Indipendentemente da come si evolverà il conflitto, il nostro compito è assicurare che qualsiasi aumento dell'inflazione sia temporaneo," ha aggiunto.

La Banca prevede che l'inflazione rimanga a circa il 3,2 per cento nella prima parte del 2027 prima di scendere al tasso target entro la fine di quell'anno.

I responsabili della politica monetaria hanno avvertito che le rinnovate interruzioni commerciali nella regione del Golfo potrebbero mantenere i prezzi dell'energia elevati per un periodo prolungato, alimentando un'inflazione più alta e spingendo i lavoratori a richiedere aumenti salariali maggiori. Ulteriori rischi per la traiettoria inflazionistica del Regno Unito includono interruzioni presso le raffinerie di petrolio e gas in tutto il mondo, problemi nella catena di approvvigionamento derivanti da ondate di calore e carenze nell'hardware per l'intelligenza artificiale.

La Banca ha segnalato preoccupazioni sui cosiddetti "effetti di seconda tornata", in cui l'inflazione crescente e la crescita dei salari si rafforzano a vicenda. Secondo lo scenario centrale della Banca, in cui i prezzi del petrolio si stabilizzano a circa 70 dollari al barile, questi effetti aggiungerebbero circa 0,2 punti percentuali all'inflazione dell'indice dei prezzi al consumo (IPC).

Si prevede che i datori di lavoro negozino gli accordi salariali con il personale all'inizio del prossimo anno, intorno al periodo in cui si prevede che l'inflazione raggiunga il picco. I dati regolari sui guadagni medi dell'Office for National Statistics serviranno come indicatore chiave per verificare se questi effetti di seconda tornata si stiano materializzando.

In uno scenario più "avverso", qualora i prezzi del petrolio dovessero tornare a 100 dollari al barile e diminuire più gradualmente, l'inflazione raggiungerebbe un picco del 4,5 per cento. I funzionari hanno indicato che il MPC aumenterebbe probabilmente i tassi di interesse in tali circostanze. Uno scenario precedente delineato ad aprile aveva suggerito che si sarebbero potuti verificare sei aumenti dei tassi se i prezzi del petrolio si fossero mantenuti intorno ai 130 dollari al barile.

Rendimenti più elevati sui titoli di Stato britannici, che riflettono un aumento dei tassi di interesse di mercato e un incremento dei costi di indebitamento, hanno anch'essi contribuito a rallentare la crescita dei prezzi. Bailey ha osservato che le curve di mercato "stanno pesando su qualsiasi nascente pressione inflazionistica". Per le famiglie, l'ambiente di tassi elevati protratto continua a influenzare i costi di rifinanziamento dei mutui e le condizioni del credito al consumo, sebbene il mantenimento eviti un aumento immediato dei prestiti a tasso variabile.

Lo shock dei prezzi dell'energia derivante dal conflitto in Medio Oriente non si prevede che incida significativamente sulle prospettive di crescita. La crescita del PIL per quest'anno è prevista all'1,1 per cento, anche nello scenario più avverso dei prezzi del petrolio, mentre la disoccupazione è proiettata a raggiungere un picco di circa il 5,3 per cento secondo la valutazione centrale.

Ciononostante, si prevede che la crescita sottostante dell'economia britannica rallenti nella seconda metà di quest'anno, poiché le imprese faticano ad acquisire slancio.

Le previsioni della Banca hanno incorporato le prime misure politiche del Primo Ministro Andy Burnham, tra cui la rimozione dell'IVA dalle bollette energetiche e il tetto di 2 sterline alle tariffe degli autobus, sebbene queste politiche siano state valutate come aventi solo un impatto marginale sulla riduzione dell'inflazione. La prossima riunione programmata del MPC fornirà una valutazione aggiornata sull'eventualità che la traiettoria dell'inflazione sia in linea con la previsione centrale o stia divergendo verso lo scenario avverso, con particolare attenzione ai movimenti del mercato energetico e ai dati preliminari sugli accordi salariali.