Baidu (NASDAQ: BIDU) ha mancato martedì 18 agosto le stime di Wall Street sui ricavi del secondo trimestre, riportando 31,3 miliardi di yuan (4,62 miliardi di dollari) per i tre mesi terminati a giugno, in calo del 4% rispetto all'anno precedente.

Gli analisti interpellati da LSEG si attendevano circa 31,96 miliardi di yuan, collocando Baidu al di sotto del consenso.

La società ha riportato un utile netto trimestrale di 2,3 miliardi di yuan (324 milioni di dollari), in calo del 68% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. L'utile diluito per azione di deposito americana (ADS) è sceso a 0,85 dollari, con una diminuzione di quasi il 72% rispetto a giugno 2025. Anche l'utile operativo è diminuito, a 446 milioni di dollari.

Le azioni di Baidu quotate negli Stati Uniti sono scese tra il 3,5% e il 4,35% nelle contrattazioni pre-market a New York dopo la pubblicazione dei risultati.

La debolezza del marketing online pesa sui risultati

La pressione è arrivata dal business più longevo di Baidu. I ricavi del marketing online sono scesi del 19% a 13,1 miliardi di yuan, poiché gli inserzionisti hanno ridotto la spesa in un'economia cinese debole.

Due fattori principali hanno pesato su quel segmento. Un protratto calo del mercato immobiliare cinese e una domanda dei consumatori più debole hanno spinto le aziende a tagliare i budget di marketing.

Inoltre, il festival degli acquisti di metà anno 618 ha penalizzato Baidu, poiché le piattaforme di e-commerce hanno dirottato la spesa promozionale verso sussidi agli utenti anziché verso il traffico di ricerca e feed.

Baidu ha inoltre ricostruito il proprio prodotto di ricerca di punta attorno alle risposte generate dall'AI, che secondo la società non sono ancora completamente monetizzate con la pubblicità — un rinnovamento del prodotto che si svolge accanto alle pressioni cicliche.

I ricavi dell'AI continuano a crescere

I ricavi delle operazioni legate all'AI di Baidu, che comprendono cloud, applicazioni e servizi di marketing, sono aumentati del 25% a 12,5 miliardi di yuan, contribuendo a compensare il calo della pubblicità.

Baidu è stata tra le prime grandi società tecnologiche cinesi a cavalcare l'onda dell'AI generativa, lanciando il chatbot Ernie a marzo 2023 pochi mesi dopo il debutto di ChatGPT alla fine del 2022, e da allora ha lavorato alla costruzione dell'infrastruttura di calcolo necessaria a questi modelli.

I ricavi di AI Cloud Infra sono aumentati del 50% a 7,3 miliardi di yuan. All'interno di quel segmento, i ricavi del GPU Cloud sono balzati del 283% su base annua, rispetto a una crescita del 184% del trimestre precedente, secondo il comunicato sui risultati di Baidu. La crescita del cloud GPU evidenzia la domanda di potenza di calcolo per addestrare ed eseguire modelli di AI, una forza che sta alimentando una corsa alla spesa in infrastrutture in tutto il settore tecnologico cinese — Alibaba da sola ha promesso più di 380 miliardi di yuan in tre anni per infrastrutture cloud e AI. I ricavi delle applicazioni AI sono aumentati del 3% a 2,5 miliardi di yuan, mentre i servizi di marketing AI sono rimasti invariati a 2,6 miliardi di yuan.

“Sebbene il nostro business di marketing online rimanga sotto pressione, la crescente dinamica del nostro core business basato sull'AI conferma la transizione di Baidu da azienda centrata su internet ad azienda AI-first”, ha dichiarato Robin Li, cofondatore e amministratore delegato di Baidu, nel comunicato sui risultati.

Apollo Go si espande all'estero

Baidu ha inoltre sfruttato il trimestre per espandere il servizio di robotaxi Apollo Go in nuovi mercati. La divisione ha avviato test su strade aperte a Londra con Uber e Lyft, ha dato il via a corse commerciali completamente senza conducente a Dubai e ha ottenuto i primi permessi di Hong Kong per i test senza conducente. Ha inoltre condotto test su strada aperta in Svizzera con l'operatore PostBus.

La spinta all'estero estende un servizio che già offre corse completamente autonome in città cinesi come Wuhan, e segue un accordo pluriennale annunciato a luglio con Uber per schierare veicoli Apollo Go sulla piattaforma di Uber nei mercati al di fuori degli Stati Uniti e della Cina continentale.

Il direttore finanziario Haijian He ha dichiarato che il flusso di cassa operativo è rimasto positivo per il quarto trimestre consecutivo a 3,4 miliardi di yuan e che la società sta procedendo verso un doppio listing primario a Hong Kong che prevede di completare entro quest'anno. Le azioni di Baidu a Hong Kong sono quotate come listing secondario dal 2021, e una struttura a doppio primario potrebbe aprire la strada all'inclusione nello Stock Connect, il collegamento di negoziazione che consente agli investitori della Cina continentale di acquistare titoli quotati a Hong Kong — il percorso seguito da Alibaba dopo la propria conversione nel 2024.

La società ha dichiarato di aver restituito 259 milioni di dollari agli azionisti tramite riacquisti di azioni dall'inizio del primo trimestre.

La reazione di Wall Street

Prima della pubblicazione dei risultati, le azioni di Baidu scambiavano intorno ai 103,67 dollari, in calo di circa il 28% dall'inizio dell'anno. L'analista di Bank of America Miranda Zhuang ha mantenuto la valutazione “Buy” sul titolo ma ha ridotto il proprio prezzo obiettivo a 165 dollari da 180 dollari, citando ricavi pubblicitari più deboli e una maggiore spesa per le infrastrutture AI.

Il consenso degli analisti a tre mesi si attestava su un “Moderate Buy”, con tre valutazioni “Buy”, due “Hold” e nessuna “Sell”.