Il tasso di disoccupazione australiano è salito al 4,5% a luglio, un chiaro scostamento rispetto alle previsioni del 4,4%, e il livello più alto dalla fine del 2021. Il dato probabilmente rafforzerà le attese che la Reserve Bank of Australia abbia spazio per mettere in pausa il proprio orientamento restrittivo, anziché passare a ulteriori rialzi dei tassi nel breve termine, soprattutto mentre i responsabili di politica monetaria continuano a monitorare se le letture mensili più deboli si riflettano nel trend più ampio.

Allo stesso tempo, la debolezza del mercato del lavoro non è stata generalizzata. L’occupazione full-time è aumentata a luglio e il calo mensile è stato determinato interamente dal lavoro part-time. La media trimestrale della crescita dell’occupazione è rimasta relativamente solida a 34.000, mentre la media trimestrale del tasso di disoccupazione è rimasta invariata al 4,4%. Nel complesso, i dati suggeriscono che il mercato del lavoro si sta indebolendo gradualmente, anziché deteriorarsi bruscamente, dando alla RBA il tempo di valutare l’effetto cumulato della propria impostazione di politica monetaria senza subire pressioni per un cambiamento immediato di rotta.

Il dollaro australiano probabilmente subirà una certa pressione dopo la delusione del dato principale, anche se la netta revisione al rialzo delle cifre di giugno dovrebbe attenuare in parte la reazione.

L’occupazione australiana è inaspettatamente diminuita a luglio dopo un forte aumento a giugno, mentre il tasso di disoccupazione è salito al livello più alto dalla fine del 2021, indicando che nel mercato del lavoro potrebbe accumularsi più margine inutilizzato di quanto si pensasse in precedenza, secondo i dati pubblicati giovedì.

L’occupazione è calata di 15.800 unità a luglio, contro aspettative per un lieve aumento. Il guadagno occupazionale di giugno è stato rivisto al rialzo a 80.200 da una stima iniziale di 76.300, insieme a una componente full-time più forte.

Il tasso di disoccupazione è salito al 4,5% dal 4,4%, il tasso di partecipazione è sceso al 66,9% dal 67,0% e il rapporto occupazione/popolazione è diminuito dello 0,2% al 63,9%. Poiché il calo della partecipazione ha parzialmente compensato la flessione dell’occupazione, il tasso di disoccupazione è salito solo alla seconda cifra decimale, un dettaglio che attenua in parte il dato principale.

La composizione del calo è significativa. L’intera flessione dell’occupazione è stata determinata dal lavoro part-time, diminuito di 32.100 unità, mentre l’occupazione full-time è aumentata di 16.300 nel mese. Le ore lavorate sono diminuite dello 0,6% su base mensile, aggiungendo segnali di un mercato del lavoro più debole anche se il trend sottostante del full-time è rimasto resiliente.

Il rapporto occupazione/popolazione e le variazioni mensili nei dati sulla forza lavoro sono notoriamente indicatori volatili. Considerando insieme la consistente revisione al rialzo di giugno, il quadro che emerge è quello di un mercato del lavoro che si sta indebolendo gradualmente, non di uno che sia diventato nettamente debole.

Questa lettura è confermata dal trend trimestrale. La crescita media dell’occupazione nel periodo è rimasta a 34.200, mentre la media trimestrale del tasso di disoccupazione è rimasta invariata al 4,4%, valori entrambi decisamente più stabili di quanto suggeriscano i dati di un singolo mese. Da inizio anno, l’occupazione è aumentata di 145.800 unità, rispetto alle 104.900 aggiunte nello stesso periodo dell’anno scorso.

Gli ultimi dati concedono alla Reserve Bank of Australia più tempo per valutare come le proprie impostazioni di politica monetaria si stiano trasmettendo all’economia. Con la prossima riunione prevista per fine settembre, il rapporto si aggiunge a una serie di dati che contribuiranno a definire la valutazione della banca sul margine inutilizzato del mercato del lavoro e sul ritmo di rallentamento delle condizioni interne.

La banca si riunisce di nuovo a fine settembre.