Le azioni sudcoreane e giapponesi sono scese bruscamente venerdì, poiché i timori sulla sostenibilità dell’elevata spesa per le infrastrutture di IA si sono combinati con un balzo dei prezzi del petrolio, alimentando un ampio movimento di avversione al rischio in Asia. La vendita è stata abbastanza severa in Corea del Sud da far scattare limitazioni automatiche alle contrattazioni su entrambi i principali indici azionari del Paese.

La Korea Exchange ha attivato un meccanismo “sidecar” sul KOSPI dopo che l’indice è sceso di circa il 5,5%, sospendendo temporaneamente il program trading. Le limitazioni sidecar sono concepite per rallentare i movimenti rapidi mettendo in pausa alcune operazioni automatizzate, anziché chiudere completamente il mercato. Una limitazione analoga è stata attivata sul KOSDAQ dopo che i futures su quel mercato sono scesi di oltre il 6%. Il calo del KOSPI ha parzialmente annullato i guadagni accumulati nelle tre sedute precedenti, con i principali produttori di chip tra i titoli più colpiti.

Samsung Electronics ha perso circa il 7%, mentre SK Hynix è scesa di una percentuale simile. Anche il produttore di batterie LG Energy Solution ha registrato un forte calo. Gli investitori esteri sono stati venditori netti di azioni sudcoreane per un valore di diverse centinaia di milioni di dollari. Ciononostante, il won si è rafforzato al livello più alto in circa 11 settimane contro il dollaro, indicando che il movimento della valuta non stava semplicemente rispecchiando la vendita sull’azionario.

Anche l’autorità di regolamentazione finanziaria della Corea del Sud ha dichiarato che anticiperà al 31 luglio la data di avvio di un requisito di deposito più elevato per il trading retail di ETF a leva su singole azioni, nell’ambito di uno sforzo per affrontare la volatilità del mercato. La Financial Services Commission ha affermato che gli investitori retail dovranno detenere un deposito in contanti di circa 30 milioni di won, pari a circa $20.000, per negoziare questi prodotti. Il requisito era stato precedentemente previsto per un momento non specificato di agosto.

Il regolatore ha dichiarato che la misura è intesa a frenare il trading speculativo retail. L’approvazione, a fine maggio, di ETF domestici a leva su singole azioni legati a Samsung Electronics e SK Hynix ha attirato critiche per aver contribuito all’aumento della volatilità del mercato. Poiché gli ETF a leva sono progettati per amplificare i movimenti giornalieri delle azioni sottostanti, forti oscillazioni nei titoli dei chip con peso rilevante possono rapidamente trasmettersi all’attività di trading retail.

Il fattore scatenante del calo guidato dalla tecnologia è arrivato da Wall Street nella notte, dove le azioni di Alphabet, la controllante di Google, sono scese bruscamente dopo che la società ha comunicato piani di spesa più elevati insieme a un significativo consumo di cassa. I risultati hanno riacceso le preoccupazioni degli investitori sul fatto che i rendimenti degli investimenti nelle infrastrutture di IA stiano tenendo il passo con l’entità della spesa. Anche altri importanti titoli tecnologici statunitensi sono scesi, e il Nasdaq ha chiuso in ribasso di oltre il 2%.

I produttori asiatici di chip e l’azionario più ampio sono stati messi sotto pressione da due forze distinte: i timori sulla spesa per l’IA provenienti da Wall Street e uno shock petrolifero legato al Medio Oriente. I produttori di chip sudcoreani, insieme alla taiwanese TSMC, sono stati tra i maggiori beneficiari del boom della spesa per l’IA, lasciandoli particolarmente esposti a qualsiasi segnale di moderazione della spesa in conto capitale tra i grandi hyperscaler statunitensi.

I produttori di chip hanno sostenuto il peso maggiore delle vendite a causa della loro esposizione diretta a potenziali cambiamenti nella spesa in conto capitale degli hyperscaler. La vendita più ampia ha riflesso una rivalutazione della sostenibilità della spesa per le infrastrutture di IA dopo i risultati di Alphabet, mentre lo shock dei prezzi del petrolio ha aggiunto una nuova dimensione inflazionistica al clima di avversione al rischio.

Il Nikkei giapponese è sceso di oltre il 2,5%, mentre il più ampio Topix ha perso circa l’1,3%. Il movimento ha esteso il calo mensile del Nikkei a oltre il 7%, spingendo l’indice più in profondità in territorio di correzione. Gli strategist hanno osservato che l’indice è stato recentemente guidato in larga parte da fattori esteri, inclusi i movimenti del KOSPI e dell’indice statunitense Philadelphia Semiconductor, più che da sviluppi interni.

Uno strategist ha suggerito che la tendenza potrebbe cambiare quando la stagione degli utili societari in Giappone, che inizia questa settimana, fornirà una lettura più chiara della domanda.

Il ritorno del greggio Brent sopra $100 al barile, in un contesto di allargamento del conflitto in Medio Oriente, ha aggiunto pressione negativa in tutta la regione. Il movimento ha riacceso i timori di un nuovo shock inflazionistico e ha aggravato la pressione già generata dalle preoccupazioni sulla spesa per l’IA. I prezzi più elevati del petrolio sono osservati con attenzione in Asia perché molte delle principali economie della regione dipendono fortemente dall’energia importata, rendendo aumenti prolungati dei prezzi un potenziale freno per margini, costi delle famiglie e aspettative di inflazione.

Con il Brent di nuovo sopra la soglia psicologicamente significativa di $100, i trader hanno interpretato la combinazione tra una rivalutazione delle valutazioni tecnologiche e un allarme inflazionistico guidato dall’energia come un doppio vento contrario, anziché come un movimento legato a un solo fattore. Il rialzo del won ai massimi di 11 settimane nonostante il crollo azionario ha suggerito che almeno parte dei flussi rifletteva un posizionamento difensivo, piuttosto che un’uscita generalizzata dagli asset sudcoreani.

La seduta ha lasciato le azioni asiatiche, in particolare i titoli legati ai semiconduttori, strette tra le preoccupazioni sulla tenuta della spesa in conto capitale legata all’IA e i rinnovati rischi inflazionistici derivanti dall’aumento dei prezzi dell’energia.