I responsabili politici statunitensi potrebbero spingere al rialzo i prezzi delle criptovalute stampando moneta per finanziare lo sviluppo dell'intelligenza artificiale e onorare il debito pubblico, secondo Arthur Hayes, chief investment officer del fondo Maelstrom.

Hayes ha fatto queste dichiarazioni durante un fireside chat al CONNECT by Cointelegraph: Seoul Edition, tenutosi martedì nell'ambito della Korea Blockchain Week, la conferenza annuale di settore a Seul. Ha sostenuto che le aziende AI necessitano di migliaia di miliardi di dollari per finanziare i data center, anche se i prezzi dei loro servizi calano, lasciando a Washington poche alternative.

"Non si sono davvero lasciata molte opzioni oltre a stampare moneta e rendere la situazione meno grave", ha detto.

Hayes ha anche indicato una possibile svolta della Cina rispetto a quella che ha definito una politica di "austerità light" verso consistenti stimoli monetari, una mossa che, secondo lui, potrebbe ravvivare la domanda di asset scarsi. In una precedente analisi, ha sostenuto che una bolla del credito AI potrebbe alimentare un "crack-up boom" del Bitcoin oltre 1 milione di dollari.

In Europa, Hayes ha detto di tenere sotto controllo i segnali di stress finanziario in Francia, compresi i credit-default swap legati a BNP Paribas e gli spread sui titoli di Stato francesi.

"Penso che la stampa di moneta alla fine avverrà prima o poi, ma è una specie di disastro ferroviario al rallentatore che si sviluppa sotto la superficie", ha detto.

Questi indicatori — segnali di politica cinese, spread sui titoli francesi e credit-default swap bancari — costituiscono la lista di controllo che Hayes monitora mentre valuta il contesto di liquidità che descrive per le criptovalute.

L'evento CONNECT di Cointelegraph a Seul ha incluso panel su temi che spaziano dal passaggio onchain della finanza tradizionale alle stablecoin e alle tesorerie aziendali in criptovalute.

Il passaggio onchain di Wall Street lascia spazio agli intermediari

Banche e gestori patrimoniali portano nei mercati blockchain una base di clienti esistente, ottenendo un vantaggio rispetto alle aziende che devono attrarre investitori da zero, secondo Catrina Wang, general partner di Portal Ventures. Il loroo fa parte di uno sforzo più ampio delle istituzioni finanziarie tradizionali di trasferire fondi, obbligazioni e regolamenti su blockchain pubbliche.

"Chi possiede la relazione con il cliente possiede l'economia", ha detto Wang, richiamando la teoria dell'aggregazione dell'analista tecnologico Ben Thompson, secondo cui le aziende che controllano la domanda e la relazione con il cliente catturano il maggior valore online.

Servire i clienti esistenti è solo una parte dell'opportunità per le società finanziarie. Todd McDonald, co-fondatore di R3, ha detto che le blockchain pubbliche offrono anche accesso a clienti al di fuori delle reti proprie delle istituzioni. R3 ha costruito il proprio business attorno a reti finanziarie private con la piattaforma Corda, prima di annunciare a maggio 2025 una collaborazione per collegare istituzioni e i loro asset alla chain pubblica di Solana.

"Bisogna davvero andare dove si trovano i clienti e dove saranno in futuro", ha detto McDonald.

Una volta arrivati in quei mercati, gli investitori devono ancora decidere dove collocare il proprio denaro e quanto rischio assumersi. Justin Kugel, executive vice president of growth di World Liberty Financial, ha detto che queste decisioni stanno creando lavoro per gli intermediari, nonostante la promessa originaria delle criptovalute di eliminarli.

"Forse c'è un motivo per cui ci sono così tanti intermediari nella TradFi", ha detto Kugel.

Molti utenti, ha aggiunto, non vogliono gestire i propri asset da soli né valutare ogni investimento, e preferiscono il senso di protezione offerto dagli exchange centralizzati.

Le stablecoin muovono denaro, ma chi fornisce il rendimento?

Franklin Templeton, il gestore patrimoniale globale, non ha intenzione di emettere una propria stablecoin, ma vuole invece che i suoi fondi monetari tokenizzati forniscano reddito da investimento accanto ai token di pagamento, secondo Chetan Karkhanis, senior vice president of digital asset client engagement della società. Le stablecoin — token blockchain ancorati a valute fiat come il dollaro statunitense — sono concepite principalmente per pagamenti e stabilità dei prezzi piuttosto che per reddito da investimento, rendendo i due prodotti complementari secondo la società.

"Lasciate che siamo noi il livello del rendimento", ha detto Karkhanis.

Le sottoscrizioni e i rimborsi dei fondi della società richiedono generalmente ancora valuta fiat, ha detto Karkhanis. Alcune conversioni che coinvolgono stablecoin sono già disponibili, ma ha detto che queste opzioni devono diventare più diffuse nel settore. A giugno, Franklin Templeton ha annunciato una partnership con MoonPay che consente agli investitori istituzionali idonei di spostarsi tra le stablecoin supportate e i suoi fondi monetari tokenizzati tramite transazioni onchain. La SEC ha anche consentito ai fondi di Franklin Templeton di investire in un fondo monetario onchain.

Haonan Li, co-fondatore e CEO della piattaforma di cambio in stablecoin Codex, ha detto che la domanda di pagamenti in stablecoin sta crescendo lungo le rotte commerciali che collegano America Latina e Africa subsahariana con l'Asia, dove gli acquirenti inviano denaro per pagare beni manifatturieri che si muovono in direzione opposta.

"I beni manifatturieri fluiscono da est a ovest e i capitali fluiscono da ovest a est", ha detto Li.

Le tesorerie in criptovalute affrontano una prova di liquidità

Le tesorerie aziendali in criptovalute — aziende che detengono Bitcoin o Ether nei propri bilanci — sono diventate una parte visibile del mercato, e i panelisti hanno sottolineato la disciplina che l'approccio richiede. Le aziende che valutanoie di tesoreria in criptovalute necessitano di liquidità che possano impegnare su un periodo più lungo senza disturbare le operazioni quotidiane, ha detto Ilya Podoynitsyn, co-fondatore e CEO di FinHarbor, partner di CONNECT.

"Se non avete quella liquidità in eccesso per farlo, dovete riflettere molto attentamente prima di entrare nel mercato", ha detto Podoynitsyn.

Ha avvertito di non copiare la strategia di un'altra azienda senza tenere conto delle differenze di bilancio, esigenze di liquidità e tolleranza al rischio. Anche team finanziari esperti, ha detto, potrebbero non avere competenze sulla liquidità onchain e sulle approvazioni delle transazioni.

Il panel ha anche valutato se una società di tesoreria quotata con liquidità in eccesso dovrebbe acquistare più criptovalute o riacquistare azioni negoziate sotto il valore patrimoniale netto. Michael Camarda, chief development officer della società di tesoreria Ethereum SharpLink, ha detto che il riacquisto di azioni e l'acquisto di ulteriori Ether sono due modi per aumentare le detenute di ETH per azione. Usare liquidità per riacquistare azioni distribuisce le detenute di Ether esistenti su un numero minore di azioni, mentre acquistare più Ether aumenta le detenute della società.

Gli investitori istituzionali di SharpLink si concentrano sulle detenute di ETH per azione, rendendo i riacquisti più adatti a loro, mentre gli investitori retail sono attratti dagli annunci di grandi acquisti di Ether, ha detto Camarda.

"Adorano i titoli. Adorano i numeri", ha detto Camarda degli investitori retail.

La società ha acquistato sia Ether sia le proprie azioni per attrarre i due gruppi di investitori, ha detto. Contenuto correlato: Le società di tesoreria Bitcoin possono superare BTC, ma il rischio ne vale la pena?