Argus ha degradato Warner Bros. Discovery (WBD) da Hold a Sell lunedì, un giudizio arrivato proprio mentre l'azione della società mediatica scambiava ai massimi dell'anno e la sua fusione con Paramount Skydance si avvicinava al traguardo.

L'azione WBD scambia a $30.90, poco sotto il suo massimo a 52 settimane di $30.92. Quel prezzo si colloca immediatamente al di sotto dell'offerta di $31 di Paramount, lasciando poco margine di crescita. Con il divario tra prezzo dell'azione e offerta di acquisizione fortemente ridottosi, Argus vede poco rialzo rimasto per chi detiene ancora ai livelli attuali. Questa configurazione è il classico terreno del merger arbitrage: quando un target scambia così vicino al prezzo di acquisizione, i suoi movimenti quotidiani tendono a riflettere le probabilità di chiusura dell'accordo piuttosto che le prospettive autonome della società.

L'analista Joseph Bonner ha dichiarato che la recente risoluzione di una causa antitrust multistato ha aperto la strada all'operazione, e si aspetta che la fusione si chiuda a breve.

Separatamente, i dati di InvestingPro hanno segnalato l'azione come sopravvalutata rispetto alla stima del valore equo, e la lettura dell'RSI indica territorio ipercomprato. L'RSI è un indicatore di momentum generalmente considerato ipercomprato sopra 70.

Prospettive sugli utili

Argus prevede per WBD una perdita GAAP di $0.90 per azione nel 2026, seguita da un ritorno a un profitto di $0.07 nel 2027. La società prevede una crescita degli utili a lungo termine del 6% annuo, una cifra che combina i guagni dello streaming della società con i punti di debolezza nel resto del business.

I risultati per segmento alla base di queste prospettive sono contrastanti. I ricavi dello streaming sono cresciuti del 10% a $3.1 miliardi nel secondo trimestre, e l'EBITDA rettificato del segmento è balzato del 63% a $512 milioni. L'EBITDA rettificato di Networks è sceso del 5% a $1.45 miliardi, mentre l'EBITDA di Studios è crollato dell'89% a soli $96 milioni. Questo divario illustra la transizione che sta ridisegnando i media tradizionali, con lo streaming che emerge come motore di crescita anche mentre i profitti delle reti tradizionali e degli studi si contraggono.

Avanzamento della fusione

Paramount Skydance sta completando gli ultimi passaggi dell'acquisizione. Citigroup è pronto a iniziare incontri con investitori di prestiti per contribuire a finanziare l'operazione.

Paramount sta anche negoziando con il procuratore generale della California e ha proposto un investimento di $1.5 miliardi nello stato per contribuire a superare gli ostacoli legali.

La FCC ha approvato l'investimento estero nell'accordo da $110 miliardi, anche se agli investitori stranieri non sarà consentito detenere azioni con diritto di voto.

Con la causa antitrust risolta e l'approvazione della FCC ottenuta, il finanziamento del debito e le trattative con la California rappresentano le tappe rimanenti da monitorare mentre si avvicina la chiusura attesa da Bonner.

Benchmark ha mantenuto un rating Hold sull'azione WBD durante le trattative, un segnale che non tutti gli analisti concordano sul fatto che il rialzo sia completamente esaurito.

Argus ha anche segnalato rischi al di fuori della fusione stessa, indicando il lungo declino della televisione via cavo e la perdita dei diritti NBA nazionali — pressioni strutturali che plasmano le prospettive della società indipendentemente da come si concluderà la fusione.

L'azione WBD ha guadagnato circa il 7% quest'anno, un guadagno inferiore alla crescita del 12% del mercato più ampio nello stesso periodo.