Le azioni di Apple Inc. (AAPL) hanno chiuso la seduta di venerdì in territorio positivo, nonostante un nuovo avvertimento di Bernstein Research su una potenziale compressione dei margini nel trimestre di dicembre, mentre l'aumento dei prezzi dei chip di memoria fa lievitare i costi dei componenti del prossimo iPhone 18 Pro Max.

Il titolo ha aperto a 335,92 $ ed è salito dello 0,49% chiudendo a 337,56 $, ignorando le cautele in vista del cruciale periodo di acquisti natalizi.

L'analista di Bernstein Mark Newman ha riconfermato il suo giudizio Outperform e l'obiettivo di valutazione di 370 $ su Apple. Tuttavia, la sua ultima ricerca ha evidenziato sfide significative in agguato per il trimestre di dicembre. In altre parole, la nota attenua piuttosto che invertire la visione positiva della società sul titolo. Il team di Newman ha condotto un'analisi approfondita dei costi dei componenti, indicando che i prezzi dei semiconduttori di memoria potrebbero comprimere i margini di profitto di Apple oltre ciò che le attuali aspettative di mercato implicano.

L'inflazione dei componenti di memoria guida l'aumento dei costi

Al centro della nota c'è la forte impennata dei prezzi della memoria DRAM e NAND flash. DRAM e NAND sono prodotti di memoria commodity i cui prezzi definiti lungo la catena di approvvigionamento semiconduttori globale e seguono i cicli di offerta e domanda a livello di settore, ed è per questo che un'oscillazione in questa singola categoria di componenti può riconfigurare la struttura dei costi di un'intera linea di dispositivi. Secondo l'analisi di Bernstein, le due categorie di memoria rappresentano circa il 90% di un previsto aumento dei costi annuo di 168 $ per la configurazione da 256GB dell'iPhone 18 Pro Max, un rincaro notevole per una singola categoria di componenti.

Il modello aggiornato della società prevede margini lordi iPhone del 40,4%, una previsione che resta 390 punti base (3,9 punti percentuali) al di sotto delle attuali aspettative di Wall Street. A livello di gruppo, la previsione complessiva di margine lordo di Bernstein si attesta al 46,2%, con uno scarto di 50 punti base rispetto alle stime del consenso.

Prezzi più alti nei mercati internazionali offrono una compensazione parziale. Bernstein calcola che i prezzi iPhone fuori dagli Stati Uniti siano in media circa 1,3 punti percentuali superiori ai livelli nazionali, un premio che contribuisce ad attenuare l'impatto sui margini. Quando la società modella esclusivamente i prezzi statunitensi, il margine iPhone previsto scende appena al 39,6% e, secondo questo scenario, il margine di gruppo si ridurrebbe al 45,8%.

Bernstein ha inoltre rivisto al ribasso la previsione di utili per il primo trimestre fiscale di Apple a 2,87 $ per azione, una riduzione rispetto alla precedente stima di 3,00 $ che lascia il dato il 2% al di sotto del consenso di mercato di 2,92 $. Poiché il primo trimestre fiscale di Apple copre il periodo degli acquisti natalizi di dicembre, i prossimi risultati relativi a quel trimestre saranno i primi a mostrare se la pressione sui costi della memoria modellata da Bernstein si riflette nei margini dichiarati.

Le varianti premium dell'iPhone dovrebbero rappresentare il 70% delle vendite totali di unità in questo ciclo di prodotto. Sebbene questo mix offra alcuni benefici, Bernstein nota che non può neutralizzare interamente i venti contrari sui costi, dato che la domanda dei consumatori rimane fortemente orientata verso l'opzione di archiviazione da 256GB a margine inferiore.

Attività istituzionale e sentiment di Wall Street restano divisi

Mentre Bernstein segnalava i rischi sui costi, le comunicazioni istituzionali indicano un appetito continuo per il titolo. Portland Investment Counsel ha rivelato una nuova posizione in Apple costituita nel del secondo trimestre, acquisendo 7.535 azioni per un valore di circa 2,18 milioni di dollari, che rendono il produttore di iPhone la 22ª maggiore partecipazione azionaria della società.

Anche altri investitori istituzionali hanno adeguato le proprie posizioni. Ascentis Wealth Management ha ampliato le proprie partecipazioni dell'822,7%, mentre diverse società di investimento più piccole hanno avviato nuove posizioni per valori compresi tra 30.000 e 109.000 dollari. Gli azionisti istituzionali controllano attualmente il 67,73% delle azioni totali in circolazione di Apple, una concentrazione della proprietà che riflette una domanda istituzionale sostenuta nonostante le cautele legate ai margini degli analisti sell-side.

Wall Street rimane divisa sul titolo. In luglio, Robert W. Baird ha alzato l'obiettivo di prezzo a 330 $ mantenendo la raccomandazione outperform, mentre Barclays ha mantenuto il rating underweight con un obiettivo di 245 $. Secondo i dati di MarketBeat, Apple porta un consenso Moderate Buy e un obiettivo di prezzo medio di 340,14 $ — leggermente superiore alla chiusura di venerdì — con una distribuzione che comprende una raccomandazione Strong Buy, ventisei Buy, tredici Hold e due Sell.

Gli ultimi risultati trimestrali della società, diffusi il 30 luglio, hanno superato le aspettative. Apple ha riportato utili di 2,02 $ per azione rispetto alle stime degli analisti di 1,89 $, mentre i ricavi trimestrali hanno raggiunto 109,42 miliardi di dollari, con un aumento del 16,4% su base annua. Il gigante tecnologico ha inoltre esteso il proprio accordo mondiale di licenza di brevetti con Qualcomm, con il nuovo accordo che decorre dal 1° aprile 2027.

L'intervallo di negoziazione a 52 settimane di Apple va attualmente da 243,42 $ a 345,34 $, lasciando la chiusura di venerdì vicino al limite superiore di tale fascia.

Fonte: Blockonomi