Anthropic ha avviato il roadshow per la sua attesissima offerta pubblica iniziale, fissando una fascia di prezzo di 70-78 dollari per azione. Al massimo della fascia, il laboratorio di IA sarebbe valutato fino a 1.400 miliardi di dollari su base completamente diluita—una misura che conta non solo le azioni in circolazione ma ogni azione che potrebbe esistere, comprese quelle riservate—sebbene tale cifra sia ben al di sotto della valutazione di 2.000 miliardi di dollari che alcuni organi di stampa avevano riportato solo poche settimane fa.

La società ha presentato la documentazione in forma confidenziale a giugno e ha reso pubblico il prospetto il 26 ottobre, con gli scambi che potrebbero iniziare già mercoledì o giovedì della prossima settimana. Anthropic offre 825 milioni di azioni sul Nasdaq con il ticker "ANT", una collocamento che potrebbe raccogliere fino a 64,4 miliardi di dollari al massimo della fascia. Durante un roadshow, la società e i suoi garanti presentano l'operazione agli investitori istituzionali e valutano la domanda prima che venga fissato il prezzo finale dell'offerta, quindi quanto appetito esista all'interno della fascia di 70-78 dollari dovrebbe chiarirsi nei prossimi giorni. Sette partner strategici, tra cui Google e Nvidia, si sono inoltre impegnati ad acquistare 26 miliardi di dollari di azioni senza diritto di voto al prezzo dell'IPO—azioni che offrono un'esposizione economica alla società senza un corrispondente peso nelle sue decisioni di governance. Per confronto, SpaceX, quotata a giugno, aveva puntato a una valutazione di circa 1.750 miliardi di dollari.

La documentazione emendata di martedì ha mostrato anche un tasso di ricavi annualizzato di Anthropic in salita verso circa 81 miliardi di dollari alla fine di ottobre, rispetto a circa 71 miliardi a fine settembre. Il run rate estrapola i ricavi del periodo più recente su un intero anno, un parametro comunemente usato per monitorare la traiettoria delle società private in rapida crescita tra i periodi di rendicontazione.

Il debutto arriva in un momento turbolento per il più ampio settore dell'IA. Dopo i grandi guadagni dei democratici nelle elezioni di metà mandato, il settore è stato colpito da un netto sell-off, con investitori spaventati dalla prospettiva di regolamentazioni più severe e controlli più rigorosi—in particolare riguardo alla costruzione di data center. Il Nasdaq è sceso del 5,5% la scorsa settimana, cancellando quasi 2.500 miliardi di dollari di capitalizzazione in una singola seduta, e alcuni analisti hanno avvertito che il mercato sta scivolando nel territorio della correzione, convenzionalmente definita come un calo di almeno il 10% rispetto a un picco recente.

Nvidia, uno dei partner strategici chiave di Anthropic, ha contribuito ai nervosismo di mercato. Le azioni del produttore di chip hanno chiuso con un calo superiore al 4% lunedì, dopo che il consiglio di amministrazione ha aperto un'indagine indipendente a seguito di rapporti secondo cui l'amministratore delegato Jensen Huang era stato bersaglio di un'operazione di raccolta di informazioni cinese. Tali rapporti sono seguiti alla notizia che Huang aveva avuto una relazione romantica con una donna di nome Alice Huang, ex dirigente della società di cloud computing e data center Megaspeed con sede a Singapore, che gli agenti dell'intelligence statunitense ritengono sia un'asset della principale agenzia di intelligence cinese. Pechino ha definito le accuse infondate, mentre Nvidia ha dichiarato che Jensen Huang sostiene pienamente la revisione.

I nervosismo per le elezioni di metà mandato e per il futuro di Nvidia si sommano a paure più di lunga data—spesso espresse da Anthropic stessa—riguardo alla sicurezza, e al potenziale rischio esistenziale, dei sistemi di IA che i laboratori stanno costruendo.

Il prospetto di Anthropic contiene un nuovo avvertimento sui progressi della società verso l'auto-miglioramento ricorsivo (RSI)—il punto in cui i sistemi di IA diventano abbastanza capaci da costruire in modo sostanziale i propri successori, con ogni generazione che accelera lo sviluppo della successiva. L'RSI è da tempo una preoccupazione per la sicurezza perché tale ciclo di feedback potrebbe, in teoria, spingere le capacità dell'IA avanti più velocemente di quanto gli esseri umani possano testarle, comprenderle o controllarle. I fattori di rischio del prospetto sono le divulgazioni formali che una società in quotazione presenta ai potenziali azionisti, e la documentazione di Anthropic utilizza questo canale per riconoscere il pericolo, avvertendo che usare l'IA per costruire un'IA più capace "potrebbe anche rappresentare un considerevole rischio per la sicurezza, in particolare se accelera bruscamente il ritmo dei progressi."

Nel nuovo emendamento, Anthropic ha dichiarato che le stime interne sui modelli futuri indicano che "potrebbe imminentemente soddisfare" la definizione di "progressi drammaticamente accelerati attribuibili all'IA" della sua Responsible Scaling Policy. Tale politica fissa la soglia a circa un raddoppio del ritmo dei progressi dell'IA, guidato in modo sostanziale dall'automazione della ricerca da parte dell'IA. Anthropic ha dichiarato che nessun modello attuale l'ha superata e che sta valutando modifiche alle politiche "per mantenere gli esseri umani al controllo dello sviluppo dei modelli di frontiera."

Questa storia è stata originariamente pubblicata su Fortune.com.