Amundi, il più grande gestore patrimoniale d'Europa, ha portato la sua spinta alla tokenizzazione nelle azioni europee il 5 novembre con il lancio di una classe di quote basata su Ethereum del suo fondo Core STOXX Europe 600. Secondo l'annuncio di Amundi, gli investitori ricevono quote del fondo esistente anziché azioni emesse su blockchain delle 600 società sottostanti.

Cosa cambia con CACEIS, e cosa no

Amundi ha sviluppato la classe di quote tokenizzata insieme a CACEIS, il suo partner di asset servicing. CACEIS fornisce la tecnologia e l'infrastruttura utilizzate per emettere le quote del fondo su Ethereum pubblica, mentre Amundi continua a gestire il fondo come in precedenza. Gli investitori possono comunque accedere al veicolo attraverso i canali tradizionali, e gli investimenti sottostanti restano invariati.

Secondo Amundi, la tokenizzazione può semplificare determinati processi del fondo, migliorare la velocità di regolamento e ampliare la distribuzione attraverso la tecnologia blockchain. L'annuncio del 5 novembre, tuttavia, non specifica i tempi di regolamento né fornisce stime dei costi per la nuova classe di quote. Rimane inoltre aperta la questione se gli investitori potranno negoziare le quote del fondo in qualsiasi momento o tramite un mercato secondario attivo.

Questa distinzione è importante: trasferire token da un wallet a un altro non significa che gli investitori possano negoziarli facilmente. In una ricerca di settembre 2026, Pantera Capital ha esaminato 110 prodotti tokenizzati non in stablecoin con un valore superiore a 10 milioni di dollari. A giugno, i prodotti ad accesso aperto rappresentavano il 41% del valore totale del campione ma generavano il 99,8% degli scambi spot registrati. Pantera ha anche sottolineato che i trasferimenti tra wallet possono riflettere sottoscrizioni, riscatti e movimenti di custodia anziché operazioni di trading avviate dagli investitori.

Da un fondo monetario a un indice azionario

L'ingresso di Amundi nell' esposizione a indici azionari si basa sui lavori precedenti nelle soluzioni di gestione della liquidità. A novembre 2025, la società ha lanciato una versione tokenizzata del suo fondo monetario Amundi Funds Cash EUR, già trattata da Cryptopolitan. Quel prodotto offre un'esposizione simile alla liquidità, mentre la nuova classe di quote STOXX Europe 600 offre agli investitori l'accesso a un ampio indice azionario europeo.

Il fondo monetario tokenizzato ha già attratto investimenti istituzionali. L'8 ottobre 2026, Crédit Agricole Assurances ha effettuato un investimento iniziale di 100 milioni di euro in una quota tokenizzata del fondo, secondo CACEIS. L'impegno mostra l'interesse istituzionale per il prodotto tokenizzato di Amundi legato alla liquidità, anche se non dimostra che gli investitori mostreranno un appetito simile per la nuova classe di quote legata all'indice azionario.

Un mercato ancora orientato alla liquidità

L'espansione di Amundi nelle azioni arriva mentre i prodotti assimilabili alla liquidità continuano a dominare il mercato dei fondi tokenizzati. In una valutazione di giugno 2026, Allium ha valutato i fondi statunitensi tokenizzati in Tesoro e monetari a 14,2 miliardi di dollari, circa otto volte il loro valore di due anni prima. I fondi in Titoli di Stato e obbligazioni governative rappresentavano 10,7 miliardi di dollari, ovvero il 75%, mentre i fondi monetari registrati detenevano i restanti 3,5 miliardi di dollari, ovvero il 25%. Ethereum ospitava 7,1 miliardi di dollari, circa la metà del totale — la stessa rete pubblica su cui Amundi ha emesso la sua nuova classe di quote.

Su scala più ampia, Callan ha stimato che gli attività finanziari tokenizzati a livello globale valgono circa 30 miliardi di dollari a luglio 2026, con i Titoli del Tesoro statunitensi e i fondi monetari che rappresentano circa la metà di tale importo. La stima di Callan copre più classi di attività rispetto ai dati di Allium sui fondi statunitensi, quindi i due totali non sono direttamente comparabili.

L'espansione oltre la liquidità comporta anche sfide. L'FMI ha avvertito nell'ottobre 2026 che i mercati azionari tokenizzati restano meno liquidi e più frammentati rispetto ai mercati tradizionali — un avvertimento che si applica direttamente a un prodotto legato a un indice azionario come la nuova classe di quote di Amundi.

Per Amundi, la vera prova ora sta nel funzionamento della nuova classe di quote per gli investitori: se regolerà le transazioni più rapidamente e a costi inferiori, e se i detentori potranno riscattare le proprie posizioni in modo affidabile e negoziare le quote quando necessario. Il lancio su Ethereum è un punto di partenza. Se offrirà benefici concreti dipenderà dai risultati.