Le società tesoreria Bitcoin, costituite principalmente per acquistare e detenere la criptovaluta, potrebbero faticare a competere con Strategy di Michael Saylor, secondo l'economista e autore de "The Bitcoin Standard" Saifedean Ammous, il quale ha sostenuto che la scala dell'azienda la distingue dai rivali del settore.

"Non vedo un argomento convincente per rivolgersi a un'altra società tesoreria Bitcoin che non sia la Strategy di Michael Saylor", ha dichiarato Ammous nell'ultima puntata dello show di Cointelegraph Proof of Thesis.

Strategy detiene il più grande tesoro aziendale di Bitcoin al mondo, con 847.666 BTC acquistati per 63,95 miliardi di dollari, secondo il filing 8-K del lunedì. La società ha inoltre comunicato una riserva di 5,02 miliardi di dollari statunitensi accantonata per coprire i dividendi delle azioni privilegiate e gli interessi sul debito. Tale ammontare corrisponde a circa il 4% dell'offerta massima di 21 milioni di Bitcoin. Un 8-K è una divulgazione che le società quotate presentano alla Securities and Exchange Commission statunitense per segnalare eventi rilevanti.

Scala e riserve di liquidità

Secondo Ammous, le maggiori partecipazioni in Bitcoin di Strategy le consentono di prendere a prestito a tassi più bassi, offrendole un vantaggio che le società tesoreria più piccole non possono facilmente eguagliare. Ha aggiunto che i precedenti ribassi non avevano avvicinato la società alla liquidazione. Le condizioni di finanziamento sono al centro del modello delle società tesoreria, in cui le imprese raccolgono capitale dagli investitori per acquistare Bitcoin e far fronte a obblighi come i dividendi delle azioni privilegiate e gli interessi sul debito.

Il modello di finanziamento di Strategy è stato messo sotto la lente d'ingrandimento durante l'estate, quando Bitcoin è sceso sotto i 60.000 dollari e le azioni privilegiate STRC della società hanno scambiato molto al di sotto del prezzo obiettivo di 100 dollari. La società ha risposto aumentando il tasso di dividendo annuo di STRC al 12%, riacquistando azioni e accumulando la sua riserva di liquidità. Ha anche venduto parte dei Bitcoin peruire a finanziare i dividendi e i riacquisti di STRC, prima di riprendere l'accumulo di Bitcoin.

"Anche un ribasso di Bitcoin molto più ampio li lascerebbe in una situazione discreta, perché hanno abbastanza liquidità disponibile per effettuare i loro pagamenti", ha detto Ammous.

Le imprese con flussi di cassa positivi possono destinare la liquidità in eccesso a Bitcoin come attività di riserva a lungo termine, ha detto Ammous, aggiungendo che si aspetta che più aziende adottino questo modello. "Penso che praticamente ogni impresa dovrebbe farlo." Ha distinto tali riserve dalla liquidità necessaria per coprire le operazioni quotidiane, settimanali e mensili. Se più imprese con generazione di cassa seguiranno questa strada, e se le società tesoreria più piccole potranno ottenere finanziamenti a condizioni comparabili a quelle di Strategy, sono tra gli sviluppi che potrebbero plasmare il settore.

Ammous ha comunque avvertito che investire in Strategy comporta rischi, dichiarando di preferire detenere Bitcoin direttamente. Le azioni di una società che detiene Bitcoin legano gli investitori al bilancio dell'emittente e alle sue decisioni di finanziamento, oltre che all'attività stessa.

Il prossimo picco di Bitcoin potrebbe arrivare nel 2029

Bitcoin probabilmente ha già toccato il fondo, anche se un altro crollò potrebbe ancora portare i prezzi più in basso, ha detto Ammous. Ha suggerito che il prossimo ciclo potrebbe raggiungere il picco nel 2029, con i prezzi in prevalenza in aumento fino ad allora.

"Potremmo toccare il fondo di nuovo, potremmo assistere a un altro crollo che ci trascina giù", ha detto.

Ribassi più contenuti potrebbero rendere Bitcoin più attraente per i grandi gestori di patrimonio man mano che i ricordi dei precedenti mercati ribassisti svaniscono, ha aggiunto Ammous.

Interrogato su una stima del prezzo di Bitcoin per il 2030, Ammous ha indicato una previsione ottimistica di circa 200.000 dollari, basata sul modello della legge di potenza di Bitcoin e scelta vicino al limite inferiore dell'intervallo citato. "Non ci scommetterei", ha aggiunto.