Advanced Micro Devices (AMD) ha avviato quella che potrebbe diventare la sua più grande emissione di debito investment grade, puntando a raccogliere tra 4 e 5 miliardi di dollari di capitale tramite il mercato obbligazionario. La mossa arriva mentre il produttore di semiconduttori accelera le spese infrastrutturali per soddisfare la crescente domanda di calcolo per l'intelligenza artificiale e si posiziona come il principale sfidante di Nvidia nel mercato degli acceleratori AI per data center.

L'azienda ha presentato la documentazione alla U.S. Securities and Exchange Commission giovedì mattina, sebbene i termini precisi non siano stati resi noti nel filing iniziale.

Struttura dell'Offerta

AMD sta offrendo senior unsecured notes in quattro tranche distinte con scadenze a 3, 5, 7 e 10 anni, corrispondenti alle date di scadenza nel 2029, 2031, 2033 e 2036.

La guida ai prezzi preliminari indicava spread di circa:

• 70 punti base sopra i comparable U.S. Treasury securities per le note a 3 anni
• 90 punti base per la tranche a 5 anni
• 100 punti base per l'offerta a 7 anni
• 115 punti base per i titoli a 10 anni

L'entità definitiva dell'offerta rimane soggetta a modifiche sulla base della reception di mercato e dell'appetito degli investitori. Il settlement delle obbligazioni è previsto per il 17 agosto. I dettagli finali dei prezzi non erano stati stabiliti alla chiusura del mercato di giovedì.

Il titolo AMD ha chiuso circa 1,8% in rialzo durante la seduta di giovedì.

Le Partnership IA Guidano il Fabbisogno di Capitale

Questa raccolta di capitale arriva mentre AMD intensifica i propri investimenti nelle infrastrutture per l'IA. L'azienda ha recentemente finalizzato accordi sia con Anthropic sia con Microsoft mirati ad ampliare la propria presenza nel mercato dei processori per l'IA, dove i suoi acceleratori della serie Instinct MI300 competono direttamente con i dominanti H100 di Nvidia e i prodotti successori.

Secondo i termini della partnership con Anthropic, AMD si è impegnata a investire fino a 5 miliardi di dollari nello sviluppatore dell'assistente IA Claude. L'accordo con Microsoft riguarda analogamente il deployment su larga scala degli acceleratori AMD tramite l'infrastruttura cloud Azure.

Secondo comunicazioni dell'azienda, i proventi della vendita delle obbligazioni saranno destinati a esigenze aziendali generali, potenzialmente inclusa l'estinzione di obblighi di debito correnti. Il chipmaker ha 875 milioni di dollari in obbligazioni in scadenza nel prossimo mese. Gli spread preliminari relativamente contenuti riflettono il rating di credito investment grade di AMD, che è migliorato costantemente con la crescita dei ricavi nei data center dell'azienda.

Sottoscrittori e Responsabili della Transazione

Bank of America, JPMorgan, Barclays e Wells Fargo operano come lead underwriters per l'offerta, secondo le informazioni riportate nel term sheet.

Ulteriori manager della transazione includono Citigroup, Morgan Stanley e diverse altre istituzioni, secondo persone informate sui fatti.

I rappresentanti di JPMorgan e Citi hanno declinato ogni commento. AMD e le altre istituzioni finanziarie non hanno risposto immediatamente alle richieste di commento.

Contesto di Mercato Più Ampio

Questa emissione di debito posiziona AMD tra un gruppo in espansione di aziende tecnologiche che accedono ai mercati dei capitali per finanziare investimenti focalizzati sull'intelligenza artificiale. L'approccio multi-tranche offre flessibilità agli investitori che cercano esposizione in diversi segmenti della curva dei rendimenti, dalle note a durata più breve ai titoli decenniali. Le note a 10 anni, che rappresentano la scadenza più lunga di questa offerta, presentano una prezzo preliminare con un premio di 115 punti base sopra i rendimenti dei Treasury comparabili. Le emissioni di obbligazioni societarie investment grade sono state solide nel corso dell'anno, mentre le aziende bloccano i finanziamenti in vista di potenziali variazioni dei tassi di interesse, con la spesa in conto capitale legata all'IA che è emersa come un utilizzo ricorrente dei proventi nei settori dei semiconduttori e del cloud computing.