Le azioni di Amazon.com, Inc. (AMZN) hanno aperto lunedì a 259,30 dollari, poco sotto la chiusura di venerdì, quando il titolo aveva ceduto lo 0,35% nella sessione precedente. Il prezzo si colloca all'interno di un intervallo di 52 settimane compreso tra 196,00 e 287,20 dollari, e la società vanta una capitalizzazione di mercato di circa 2.800 miliardi di dollari — un livello che la colloca tra le più quotate società quotate al mondo.

Sotto la superficie tranquilla dei listini, però, si nasconde una storia cloud rumorosa. Amazon Web Services ha registrato nel terzo trimestre la crescita più rapida in quasi cinque anni, con ricavi in salita di oltre il 39% su base annua a 46 miliardi di dollari. Questo porta il run rate annuale del segmento a 184 miliardi di dollari, una cifra che annualizza i ricavi di un trimestre su base annua.

La crescita degli utili supera quella dei ricavi

Gli utili sono cresciuti ancora più in fretta dei ricavi. L'utile operativo di AWS è salito del 55% a oltre 17 miliardi di dollari, il che significa che l'unità cloud genera ormai circa il 60% dell'utile operativo totale di Amazon. In altre parole, il cloud continua a sostenere il conto dell'ultimo rigore.

Anche il portafoglio ordini appare pieno. AWS ha riportato un backlog di ricavi contrattualizzati di 578 miliardi di dollari, un incremento a tre cifre rispetto all'anno precedente. Il backlog — ricavi già garantiti da contratti ma non ancora contabilizzati — è divenuto un indicatore attentamente osservato della domanda cloud futura.

Anche l'utilizzo di Amazon Bedrock, il servizio di inferenza AI della società, sta crescendo rapidamente. I clienti Fortune 500 spendono circa sette volte di più rispetto a un anno prima, un segnale della velocità con cui le imprese stanno adottando i servizi AI.

L'amministratore delegato Andy Jassy ha dichiarato che AWS potrebbe diventare un business da mille miliardi di dollari entro cinque-dieci anni. Il management si attende che l'attuale ritmo di crescita duri almeno fino al 2028.

Risultati complessivi più tiepidi

I risultati consolidati raccontano una storia meno brillante. Amazon ha registrato un utile di 1,89 dollari per azione nel terzo trimestre, sotto la stima di 1,97 dollari, mentre i ricavi si sono attestati a 201,94 miliardi di dollari contro le attese di 202,22 miliardi. I ricavi totali sono comunque saliti del 12,1% su base annua.

La pubblicità è cresciuta del 12% nel trimestre, e il management prevede una crescita nei prossimi periodi nella fascia alta dei teen percentuali.

Piani di spesa, rischi normativi e opinioni di Wall Street

Il conto di tutta questa domanda è elevato. Amazon ha alzato la previsione di spesa in capitale per il 2026 a 220 miliardi di dollari da 200 miliardi, e Jassy ha detto che nemmeno questa potrà soddisfare pienamente la domanda. La spesa elevata sta pesando per ora sul flusso di cassa libero, e la società afferma che la pressione durerà fino a quando i nuovi data center inizieranno a dare frutti. Il titolo è sceso nella sessione successiva ai risultati, con gli investitori concentrati sui piani di spesa. Il flusso di cassa libero è una voce da monitorare man mano che la nuova capacità entra in funzione.

La politica potrebbe aggiungere un ulteriore livello di costi. Dopo le elezioni di metà mandato, le regole che obbligherebbero le aziende tecnologiche a pagare una quota maggiore dei costi di energia e di rete dei propri data center attirano crescente attenzione. Il modo in cui tali regole verranno applicate potrebbe influenzare l'economia dei costi dei data center attualmente in costruzione.

Gli analisti restano nel complesso ottimisti. MarketBeat mostra un consenso "Moderate Buy" con un prezzo obiettivo medio di 321,74 dollari. Tra gli analisti monitorati, due assegnano al titolo un rating Strong Buy, 55 un Buy e tre un Hold. Phillip Securities ha promosso Amazon a "strong-buy" il 2 novembre.

Vendite degli insider e posizionamento istituzionale

Gli insider sono stati venditori. Nell'ultimo trimestre hanno ceduto 71.589 azioni per un valore di 18,5 milioni di dollari. Ciò include una vendita di Douglas Herrington di 1.000 azioni a 243,47 dollari il 2 novembre, effettuata nell'ambito di un piano preconcordato — disposizioni che consentono ai dirigenti di vendere azioni secondo un calendario prestabilito. Gli insider detengono l'8,9% della società, mentre le istituzioni possiedono il 72,2% del capitale.

Tra le mosse istituzionali, Madrona Financial Services ha alzato la propria partecipazione del 62,4% nel terzo trimestre a 18.149 azioni.

A parte ciò, Amazon sta testando lo shopping testuale tramite Alexa per alcuni clienti statunitensi selezionati. L'assistente può trovare prodotti, creare carrelli e completare acquisti per conto degli utenti — estendendo Alexa oltre la voce ai comandi scritti.