Le azioni Amazon (AMZN) sono salite del 4,56% a 236,99 dollari in attesa del rapporto sugli utili, mentre i mercati valutavano i piani in espansione di spesa in conto capitale dell'azienda per il 2026. Il titolo si è ripreso da un calo intraday per mantenersi vicino ai massimi di sessione, con 235 dollari che fungevano da livello di supporto visibile più vicino. L'imminente pubblicazione degli utili rappresenta un test cruciale per Amazon, in quanto il suo programma di spesa in conto capitale pianificato di 200 miliardi di dollari continua a ridefinire sia i flussi di cassa che la dinamica del debito. Questa spesa posiziona Amazon al centro di una più ampia costruzione di infrastrutture AI tra le più grandi società tecnologiche statunitensi, con Microsoft, Alphabet (società madre di Google) e Meta che impegnano ciascuna decine di miliardi all'anno in centri dati, chip personalizzati e capacità energetica.

La crescita di AWS sostiene la strategia di spesa di Amazon

Amazon gestisce AWS, una piattaforma di e-commerce globale e un'attività pubblicitaria che insieme hanno generato più di 70 miliardi di dollari di ricavi su base annua. AWS rimane il principale provider di cloud pubblico per ricavi e la sua traiettoria di crescita finanzia direttamente gran parte delle ambizioni infrastrutturali di Amazon. Il budget infrastrutturale crescente dell'azienda ha attirato un'attenzione intensificata sui ritorni della capacità cloud, dei chip, dei data center e dei servizi di intelligenza artificiale. Con circa 200 miliardi di dollari pianificati per la spesa in conto capitale del 2026, l'esecuzione e la disciplina dei costi rimangono centrali per i prossimi risultati.

Per il primo trimestre, Amazon ha riportato ricavi per 181,52 miliardi di dollari, con un aumento del 16,6% su base annua. L'azienda ha registrato un utile per azione di 2,78 dollari, superando la stima del consenso degli analisti di 1,73 dollari. Questo ha segnato il quinto superamento consecutivo degli utili da parte di Amazon, supportato da tendenze operative più solide nelle sue attività cloud e retail a livello globale.

I ricavi di AWS sono cresciuti del 28% e la divisione ha registrato un margine operativo del 37,7% durante il primo trimestre. Il tasso di crescita ha rappresentato la performance più forte di AWS in 15 trimestri, con la domanda che guida gli investimenti in infrastrutture di calcolo e processori personalizzati. L'attività di silicio personalizzato di Amazon ha superato un tasso di esecuzione annuale di 20 miliardi di dollari, con la dirigenza che ha riportato una crescita a tre cifre in quel segmento. Questa scala riflette lo sforzo di Amazon di ridurre la dipendenza da fornitori di chip di terze parti come Nvidia per i carichi di lavoro di formazione e inferenza AI.

La pressione sui flussi di cassa aumenta la posta in gioco per gli utili

Il flusso di cassa libero a 12 mesi di Amazon è crollato del 95% a 1,2 miliardi di dollari a causa dell'espansione della spesa in conto capitale nelle infrastrutture cloud e logistiche. L'azienda ha speso 44,2 miliardi di dollari in progetti in conto capitale solo durante il primo trimestre, aumentando in modo significativo la pressione sulla generazione di cassa a breve termine. Il debito a lungo termine è salito a 119,1 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 65,6 miliardi di dollari, mentre le spese per interessi trimestrali hanno raggiunto circa 800 milioni di dollari.

L'utile netto di Amazon nel primo trimestre includeva un guadagno non ricorrente di 16,8 miliardi di dollari legato al suo investimento in Anthropic, la startup di intelligenza artificiale in cui Amazon ha impegnato 8 miliardi di dollari. Il prossimo rapporto sugli utili dovrà separare i progressi operativi dai guadagni di valutazione e dimostrare chiaramente l'impatto finanziario della forte spesa. Gli investitori cercheranno cifre aggiornate su ricavi, margini, flussi di cassa e spesa in conto capitale tra le principali unità aziendali di Amazon.

Le azioni Amazon hanno guadagnato il 7,11% durante il 2026 e il 10,43% nell'ultimo anno, nonostante la pressione persistente derivante dagli elevati investimenti in conto capitale. La traiettoria del 2026 dell'azienda dipende dall'espansione di AWS, dal miglioramento dell'efficienza retail e da una conversione di cassa più solida. Il rapporto sugli utili di giovedì rivelerà se il piano di spesa in conto capitale da 200 miliardi di dollari di Amazon può sostenere la crescita senza aggravare le attuali pressioni finanziarie.