Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) ha completato il suo investimento totale di 50 miliardi di dollari in OpenAI, acquisendo una quota di circa il 5%, come riportato dal Financial Times il 31 luglio. L'accordo implica una valutazione di circa 1.000 miliardi di dollari per OpenAI, collocandola tra le società private più valutate della storia. La transazione è stata resa possibile dopo che Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) ha revisionato il proprio accordo con OpenAI il 27 aprile, ponendo fine all'accordo di esclusività che in precedenza impediva ai provider cloud concorrenti di partecipare — una struttura che aveva definito il rapporto Microsoft-OpenAI fin dall'investimento iniziale di Microsoft nel 2019.

L'impegno di Amazon era stato inizialmente strutturato come un pagamento immediato di 15 miliardi di dollari più ulteriori 35 miliardi di dollari subordinati al soddisfacimento di specifiche condizioni. Versando l'intero importo prima di un'offerta pubblica iniziale (IPO) di OpenAI, Amazon ha convertito un impegno condizionato in un'esposizione azionaria diretta.

L'investimento fa parte di una partnership più ampia stabilita a febbraio che presenta significative dimensioni commerciali. Amazon Web Services (AWS) è diventata l'esclusivo distributore cloud di terze parti per OpenAI Frontier, mentre OpenAI si è impegnata a consumare circa 2 gigawatt di capacità Trainium — il chip acceleratore AI interno di Amazon progettato per ridurre la dipendenza dalle GPU NVIDIA nell'addestramento di modelli su larga scala. Le due società hanno inoltre ampliato un accordo AWS esistente del valore di 38 miliardi di dollari con ulteriori 100 miliardi di dollari in otto anni.

Questi accordi posizionano l'investimento di Amazon come qualcosa di più di una scommessa sulla valutazione privata di OpenAI. L'accordo può guidare l'utilizzo di AWS, integrare Trainium nei carichi di lavoro dei modelli frontier e mettere i prodotti OpenAI di fronte ai clienti enterprise. La strategia riflette un pattern industriale più ampio in cui i principali provider cloud stanno rafforzando i legami con i principali laboratori AI per ancorare la domanda di calcolo a lungo termine. I risultati finanziari di Amazon per il Q2 2026 dimostrano la capacità di assorbire l'impegno: i ricavi AWS sono cresciuti del 37% a 42,2 miliardi di dollari e l'utile operativo totale è aumentato del 43% a 27,5 miliardi di dollari.

I costi finanziari sono sostanziali. Amazon ha aumentato la spesa in conto capitale prevista per il 2026 a 220 miliardi di dollari, mentre il flusso di cassa libero degli ultimi dodici mesi è passato a un deflusso di 7,6 miliardi di dollari. Una partecipazione privata da 50 miliardi di dollari introduce rischio di valutazione e di liquidità in un momento in cui la spesa per le infrastrutture sta consumando risorse finanziarie significative. Secondo il database di Insider Monkey, 353 hedge fund detenevano posizioni in Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) alla fine del Q1 2026, in calo rispetto ai 381 del Q4 2025.

Microsoft ha rinunciato all'esclusività senza rinunciare al proprio ruolo centrale. Rimane il principale partner cloud di OpenAI; i prodotti OpenAI saranno lanciati prima su Azure quando Microsoft potrà supportarli e Microsoft conserva una licenza non esclusiva per i modelli e i prodotti OpenAI fino al 2032. Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) ha riportato 90,0 miliardi di dollari di ricavi trimestrali il 29 luglio, in crescita del 18% su base annua, con Azure in crescita del 43% e flusso di cassa libero a 19,6 miliardi di dollari. Condividere OpenAI riduce il controllo di Microsoft ma riduce anche il suo obbligo di finanziare ogni unità incrementale di calcolo.

Al 15 luglio lo short interest di Amazon ammontava a 106,57 milioni di azioni, rappresentando solo l'1,09% del flottante, con circa 2,2 giorni per la copertura in base al calcolo del volume attuale di Finviz. Quel livello basso indica che il rischio di spesa non è un'operazione ribassista affollata.

Amazon ottiene il maggiore potenziale incrementale da OpenAI attraverso partecipazione azionaria, AWS e Trainium, rafforzando le prospettive di crescita per AMZN. Microsoft conserva i diritti di prima distribuzione, i diritti di proprietà intellettuale a lungo termine fino al 2032 e migliori fondamenta economiche del flusso di cassa libero, tutto senza emettere l'assegno da 50 miliardi di dollari.