Le azioni Amazon sono surse più del 9% nelle contrattazioni dopo-chiusura di giovedì, dopo che il gigante della vendita al dettaglio e dell'intelligenza artificiale ha presentato i risultati del secondo quarto spinti dalla divisione cloud Amazon Web Services, che sta crescendo al ritmo più rapido degli ultimi quattro anni. Il rally ha rafforzato la posizione di AWS come principale fornitore globale di infrastrutture cloud, davanti a Microsoft Azure e Google Cloud, entrambi dei quali hanno anch'essi segnalato una impennata della domanda guidata dall'IA nei trimestri recenti.

AWS ha riportato 42,2 miliardi di dollari di ricavi nel Q2, in aumento del 37% rispetto ai 30,9 miliardi di dollari dell'anno precedente, segnando la crescita più rapida della divisione cloud in 18 trimestri e quella che il CEO Andy Jassy ha descritto come il quinto trimestre consecutivo di crescita accelerata. La divisione ha aggiunto più di 4,6 miliardi di dollari di ricavi rispetto al trimestre precedente. L'utile operativo di AWS ha raggiunto 16,6 miliardi di dollari, con un incremento del 64% rispetto ai 10,2 miliardi di dollari dell'anno precedente, e margini operativi in espansione al 39,4% rispetto al 32,9% del periodo comparabile dell'anno precedente. Il backlog dell'unità, ovvero gli accordi con i clienti che rappresentano ricavi futuri, è salito a 496 miliardi di dollari.

"AWS è oggi un'attività con un tasso di ricavi annualizzato di 169 miliardi di dollari, che, per dare un'idea, la collocherebbe al 24º posto nella lista Fortune 500 se fosse una società indipendente", ha detto Jassy durante la conferenza sui risultati di giovedì.

Tra tutte le attività di Amazon, compresi e-commerce, pubblicità, Prime, dispositivi e cloud, le vendite nette sono aumentate del 20% a 200,6 miliardi di dollari, rispetto ai 167,7 miliardi di dollari dell'anno precedente. L'utile operativo è salito a 27,5 miliardi di dollari dai 19,2 miliardi di dollari. L'utile netto ha raggiunto 62,6 miliardi di dollari, ovvero 5,75 dollari per azione diluita, rispetto a 18,2 miliardi di dollari, o 1,68 dollari per azione, nel trimestre dell'anno precedente. Tuttavia, l'utile netto include 53,4 miliardi di dollari di reddito non operativo, attribuibile principalmente agli investimenti di Amazon in Anthropic, la startup di intelligenza artificiale fondata da ex ricercatori di OpenAI in cui Amazon ha investito almeno 8 miliardi di dollari.

Il segmento pubblicitario di Amazon, spesso descritto come un eroe non celebrato del portafoglio aziendale, è cresciuto del 26% su base annua, un'accelerazione rispetto alla crescita del 22% nello stesso periodo dell'anno precedente, quando il segmento aveva registrato 15,7 miliardi di dollari di ricavi.

Il flusso di cassa libero, un indicatore che ha suscitato preoccupazione tra gli investitori poiché gli hyperscaler e i provider cloud si impegnano collettivamente per oltre 800 miliardi di dollari nella costruzione di data center e infrastrutture per l'IA, è passato in negativo a -7,6 miliardi di dollari, rispetto a un afflusso positivo di 18,2 miliardi di dollari dell'anno precedente. Il ribaltamento è stato determinato da un aumento di 66,1 miliardi di dollari su base annua negli acquisti di attrezzature, che Amazon ha attribuito agli investimenti nell'IA. Il flusso di cassa libero negativo riflette una tendenza più ampia nel settore: Microsoft, Alphabet e Meta hanno tutti aumentato drasticamente la spesa in conto capitale per data center e chip per l'IA, sollevando interrogativi tra gli analisti su quanto tempo sarà necessario affinché questi investimenti generino ritorni proporzionali.

Durante la chiamata, Jassy ha informato gli investitori che Amazon prevede ora spese in conto capitale di 220 miliardi di dollari nel 2026, innalzate dalla precedente stima di 200 miliardi di dollari a causa dei maggiori costi delle memorie. Anche a quel livello elevato, Jassy ha detto che Amazon ancora non avrà "abbastanza capacità per soddisfare tutta la domanda che avremo nel 2026. E credo che questa dinamica sarà vera anche nel 2027".

AWS, che secondo Jassy "sta boomando", è alla base di gran parte della più ampia crescita aziendale. L'accelerazione della divisione cloud ha seguito una traiettoria costante: la crescita ha raggiunto il 20% nel terzo trimestre del 2025 e ha accelerato in ogni trimestre successivo fino al 37% nel Q2. In quello stesso periodo, i margini operativi di AWS si sono espansi dal 32,9% al 39,4% anche mentre la società investiva pesantemente nelle infrastrutture dei data center. Le proprietà e le attrezzature di AWS sono cresciute fino a 223 miliardi di dollari nel Q1, rispetto ai 190 miliardi di dollari del trimestre precedente. I dati comparabili del Q2 non erano ancora stati pubblicati.

Jassy ha attribuito l'accelerazione della crescita alle aggiunte di capacità e ad ulteriori fattori competitivi. I clienti, ha affermato, sono attratti da AWS perché offre "la più ampia funzionalità sia nel core cloud che nell'IA" unitamente alla "più forte performance operativa e sicurezza".

"Man mano che un numero sempre maggiore di aziende porta i propri carichi di lavoro di inferenza in produzione, vogliono che si trovino vicino al resto dei propri carichi di lavoro e dati, e una quantità molto maggiore di tutto ciò risiede in AWS rispetto a qualsiasi altro posto", ha detto Jassy.

Per quanto riguarda il core business cloud di Amazon, che ha beneficiato dell'apprendimento per rinforzo post-training e dell'uso di strumenti agentic, Jassy ha osservato che l'85% della spesa IT globale è ancora on-premise, ovvero una quota sostanziale di aziende gestisce ancora il proprio hardware nelle proprie strutture.

"Questa equazione si invertirà nei prossimi 10-20 anni", ha affermato, aggiungendo che AWS sta "vincendo la parte del leone" dei piani di migrazione cloud aziendale.

L'adozione da parte dei clienti di Bedrock, la piattaforma di Amazon per l'accesso ai modelli di IA di Anthropic, Meta e OpenAI, ha mostrato una performance solida, con i clienti che hanno speso di più per il servizio nel Q2 rispetto a tutti i trimestri precedenti messi insieme, secondo una nota di un analista di giovedì. La posizione di Jassy è che AWS e Amazon possono "avere un'attività di grande successo" senza sviluppare un proprio modello di frontiera, perché non ci sarà un singolo modello "a dominare il mondo".

"Non è solo Anthropic; non è solo OpenAI", ha detto Jassy. "Si vede che un numero sempre maggiore di aziende è interessato anche ai modelli aperti, e noi li abbiamo tutti in Bedrock".

Separatamente, Jassy ha dichiarato che AWS remaine in linea per raddoppiare la propria capacità energetica entro la fine del 2027 rispetto al 2025. L'espansione sottolinea una sfida crescente per l'intero settore dei cloud hyperscale: garantire sufficiente elettricità e capacità di rete per alimentare i data center per l'IA è diventato un collo di bottiglia critico, con i principali provider che investono sempre di più nell'energia nucleare e in accordi di lungo termine per l'acquisto di energia al fine di soddisfare la domanda prevista.