L'altseason potrebbe non essere ufficialmente arrivata, ma i trader hanno già iniziato le loro rotazioni — e i numeri diventano sempre più difficili da ignorare.

Negli ultimi 30 giorni, il token del launchpad di memecoin PONS è salito oltre il 350% di prezzo, mentre nella finanza decentralizzata (DeFi) UNI di Uniswap ha guadagnato più del 110%, ARB di Arbitrum è balzato oltre il 150% e NEAR, orientata all'AI, è schizzata su di circa il 180%.

Il token privacy Zcash ha toccato la settimana scorsa un massimo storico sopra i 1.600 dollari, mentre il token Bitcoin Layer-2 LIT e il token del launchpad di memecoin PUMP sono anch'essi tra i maggiori guadagni del periodo, secondo CoinMarketCap.

Ripartiti su settori molto diversi, questi guadagni non indicano un'operazione evidente, ma suggeriscono che questa volta molti trader guardano alle coin con un solido modello di business alle spalle.

Un rally guidato dai ricavi?

Osservando gli enormi guadagni di token come ARB, UNI, JUP di Jupiter e ONDO di Ondo, il conduttore del podcast Bankless David Hoffman ha dichiarato venerdì che ciò che hanno in comune è: "Fanno soldi, stampano tutti ricavi", suggerendo che questo rally potrebbe essere guidato dall'utilità più che dalla speculazione. (Fonte: Bankless)

Tra i 20 maggiori guadagni della settimana scorsa c'erano solo due memecoin, e nella settimana più recente solo Pudgy Penguins è entrata nella lista.

Ma non è tutto basato sui fondamentali, secondo il co-fondatore di 1inch Sergejz, che ha notato come negli ultimi 30 giorni le memecoin abbiano mostrato la crescita più forte tra gli acquirenti. Detto questo, ha aggiunto, anche i protocolli DeFi, i token privacy, i progetti AI e gli asset tokenizzati stanno attirando attenzione.

"Il pattern finora è ampio prima che profondo", ha raccontato a Cointelegraph Magazine, descrivendo un mercato in cui sempre più wallet acquistano una gamma più ampia di token, ma generalmente in importi minori. "La cautela nei dati si inserisce nel quadro più ampio di una partecipazione selettiva", ha detto, con utenti che partecipano "in modo selettivo piuttosto che puntare tutto".

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Cosa renderà questa altseason diversa?

Il mercato sta finalmente diventando più selettivo e allocando verso asset con utilità reale, come suggerisce Hoffman, o finirà di nuovo guidato da memecoin con cani col cappello e doppi sensi?

È troppo presto per dirlo, con l'Altcoin Season Index ufficiale di CoinMarketCap che non è ancora entrato nell'Altcoin Season. L'indicatore si trova attualmente a 64 su 100, in rialzo dal 48 della settimana scorsa, ma ancora un po' sotto la soglia di 75 che segna una nuova stagione ufficiale.

Un numero ridotto di coin rappresenta la maggior parte del mercato. I dati della società di trading Talos mostrano che le prime 10 altcoin rappresentano attualmente circa l'80% della capitalizzazione totale delle altcoin, in aumento rispetto a circa il 70% di fine 2024.

Samar Sen, responsabile dei mercati internazionali di Talos, ha dichiarato che i dati "indicano un mercato in cui il capitale si sta raggruppando attorno a un numero ridotto di asset invece di ruotare ampiamente nella long tail".

Ha aggiunto che i dati sui flussi di settembre di Talos mostrano anche un "inclinazione all'acquisto notevolmente forte", con gli acquisti dominanti quasi ogni giorno. Questo contrasta con la fine del 2024, ha detto, quando acquirenti e venditori erano più equilibrati e il rally post-elettorale aveva prodotto performance più ampie tra token come DOGE, ADA e HBAR.

Cosa stanno effettivamente comprando le persone

Secondo Sen, le performance più forti riguardano temi specifici, come i protocolli che generano ricavi, i perpetual onchain e i progetti DeFi, tra cui HYPE, LIT, UNI e MORPHO.

Anche gli asset legati alla privacy come ZEC, NEAR e XMR stanno performando fortemente, insieme a token vicini all'AI come VVV e TAO.

Talos registra inoltre un'intensa attività attorno ai launchpad di memecoin, tra cui PUMP e PONS, mentre l'ecosistema Robinhood e la memecoin USELESS stanno andando bene. PONS è il token con il guadagno maggiore degli ultimi 30 giorni, secondo i dati di CoinMarketCap.

Come Kunz, Sen ha detto che il mercato sta diventando "molto più selettivo".

"Gli investitori si concentrano su narrazioni ed ecosistemi specifici piuttosto che trattare le altcoin come un'unica operazione ampia", ha detto.

Anche l'oro tokenizzato e le azioni tokenizzate stanno vedendo più acquirenti, e i token AI sono inialzo, "benché partendo da una base piccola".

Nel complesso, tuttavia, si potrebbe trattare meno di uno spostamento totale dalla speculazione all'utilità e più di un miscuglio di narrazioni concorrenti. L'esplosione di coppie di trading non convenzionali su Robinhood all'inizio di questo mese ha offerto uno sguardo su come le categorie stanno iniziando a sovrapporsi: le azioni tokenizzate vengono improvvisamente scambiate contro memecoin tramite coppie di mercato come BONER/HIMS e SPACEHOOD/SPCX.

Una di queste coppie ha generato oltre 425 milioni di dollari di volume di trading in 24 ore all'inizio di settembre.

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Il caso per un'altseason più orientata ai fondamentali

Michael Egorov, fondatore di Curve Finance e Yield Basis, ha dichiarato di vedere più attenzione verso casi d'uso reali e domanda istituzionale rispetto ai cicli precedenti.

"In sintesi, direi che oggi c'è più interesse per protocolli che fanno davvero qualcosa di utile, che possono collegare le crypto all'attività finanziaria reale e dimostrarlo nei fatti", ha detto.

Le stablecoin sono un esempio, ha notato, in particolare il loro uso nel cambio valuta onchain e nelle applicazioni fintech. Ritiene che il "principale motore" sarà la crescente integrazione dell'infrastruttura crypto con l'economia reale.

Se quella domanda continuerà a crescere, potrebbe dare a questa altseason una nuova fonte di acquisti, man mano che l'infrastruttura crypto diventa più utile al di fuori del trading stesso — ma resta un grande se.

Chi sta effettivamente guidando il rally?

I dati di Talos mostrano che la partecipazione dei dealer nel trading di altcoin è scesa da circa il 65% di fine 2024 a circa il 32% a settembre, anche se i flussi hanno mantenuto una forte tendenza all'acquisto.

"Questa è una differenza significativa rispetto all'ultimo rally delle altcoin", ha detto Sen, "e suggerisce che fino a ora i fornitori di liquidità e i market maker hanno giocato un ruolo minore nell'attuale movimento".

Ha aggiunto che, allo stesso tempo, l'accesso è diventato più semplice, e l'esposizione che un tempo richiedeva ai trader di interagire direttamente con venue decentralizzate come Raydium o Orca è ora disponibile attraverso piattaforme mainstream. Questo "abbassa le barriere d'ingresso e amplia la partecipazione retail", ha detto.

Anche i trader professionali hanno più strumenti per seguire il denaro in questo ciclo, dal tracciamento dei wallet al copy trading, che possono fornire segnali su dove il capitale si sta muovendo tra wallet, protocolli e catene.

Secondo Sen, questo crea una combinazione di più ampio accesso retail insieme a strumenti più sofisticati per i trader professionali per identificare dove sta crescendo l'attività. La prossima prova per il rally è se la partecipazione si amplierà oltre i temi dominanti e se più altcoin si uniranno al movimento, invece che il rimanere concentrato in un gruppo relativamente ristretto di asset.

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Fonte: Cointelegraph