Le azioni di Alphabet (GOOGL) sono scese di circa l'1% nel trading pre-mercato di lunedì, scambiandosi vicino a 341,60 dollari, mentre i titoli tecnologici erano sotto pressione. Il calo è arrivato nonostante una nota di ricerca ottimistica di Piper Sandler, in cui l'analista Thomas Champion ha alzato il target di prezzo su GOOGL da 395 a 400 dollari, confermando il rating Overweight sul titolo. Le proiezioni di Champion indicano che le vendite esterne di chip TPU di Alphabet potrebbero raggiungere 104 miliardi di dollari entro il 2028.

Il nuovo target implica un rialzo significativo rispetto ai livelli attuali. Si basa su un modello aggiornato che segue il business dei chip di Alphabet e costituisce la base delle sue proiezioni di ricavi a lungo termine.

La tesi sulle TPU

Al centro della chiamata ci sono le Tensor Processing Unit (TPU) di Google, chip personalizzati sviluppati da Google per gestire i carichi di lavoro AI, parte di un più ampio spostamento dei principali fornitori di cloud verso la progettazione di silicon AI proprietari. Champion ritiene che il business dell'hardware esterno, ovvero le vendite di TPU a clienti esterni a Google, potrebbe generare 104 miliardi di dollari di ricavi entro il 2028. La stima segue la decisione di Google di divulgare per la prima volta le vendite esterne di TPU, con l'azienda che ha rivelato i dati nel rapporto sugli utili del secondo trimestre 2026. Per gli osservatori esterni, la nuova voce di bilancio offre una lettura diretta della domanda di chip di Google al di là delle operazioni di Alphabet stessa.

Champion ha costruito le sue proiezioni attorno a un modello basato su strutture e capacità di potenza. Prevede ora vendite di TPU per circa 8 miliardi di dollari nel 2026, con un salito a 51 miliardi nel 2027.

L'espansione della capacità

Il modello ipotizza 3 gigawatt di capacità TPU run-rate entro la fine del 2027, cifra che raddoppia a 6 gigawatt entro la fine del 2028. Piper Sandler stima 30 miliardi di dollari di spesa in conto capitale per il calcolo per gigawatt di capacità, che si traduce circa 1 milione di chip per gigawatt.

Champion prevede inoltre un margine operativo dell'hardware vicino al 30% sulle vendite di TPU, un livello che collocherebbe il segmento in linea con i margini di profitto esistenti di Alphabet.

La stima della società sui ricavi Cloud 2027 si attesa ora a 204 miliardi di dollari, un aumento di 92 miliardi rispetto all'anno precedente. Il totale è ripartito tra 153 miliardi di ricavi cloud core e 51 miliardi dalle vendite di TPU. La stima di Piper Sandler sui ricavi Cloud 2027 è del 15-17% superiore al consenso di Wall Street, mentre le stime su Cloud EBIT per il 2027 e il 2028 sono del 18-19% superiori al consenso.

Champion ha descritto i propri numeri come "eye-popping", ma ha suggerito che potrebbero essere comunque prudenti. Ha indicato i commenti del progettista di chip personalizzati Broadcom sulla domanda di chip di Anthropic, sottolineando che Broadcom ha discusso di 5 gigawatt di capacità legata ad Anthropic per il 2027 e 10 gigawatt per il 2028.

Reazione di Wall Street

Anche altri analisti si sono espressi su Alphabet di recente. Goldman Sachs ha tagliato il target di prezzo da 440 a 435 dollari mantenendo un rating buy. China Renaissance ha abbassato il target da 485 a 445 dollari. UBS ha ridotto il target da 400 a 379 dollari mantenendo una posizione neutrale, e Morgan Stanley ha tagliato l'obiettivo di prezzo da 415 a 400 dollari.

Secondo i dati di MarketBeat, sette analisti valutano il titolo Strong Buy, 34 lo valutano Buy e quattro lo valutano Hold. Il target di prezzo medio su Wall Street si attesta a 419,93 dollari, superiore ai 400 dollari dello stesso Piper Sandler.

Solidità degli utili recenti

L'ultimo rapporto trimestrale di Alphabet ha mostrato solidità su tutti i fronti. La società ha registrato un utile per azione di 9,11 dollari, ben al di sopra della stima di 2,87 dollari. I ricavi sono arrivati a 119,80 miliardi di dollari, in crescita del 24,2% su base annua, superando la stima di consenso di 116,53 miliardi.

Separatamente, gli insider hanno venduto 441.428 azioni per circa 8,7 milioni di dollari negli ultimi 90 giorni. Gli investitori istituzionali e gli hedge fund possiedono attualmente il 27,26% della società.

Questo articolo è apparso originariamente su CoinCentral.