Il trade sull'AI, che per gran parte degli ultimi due anni aveva fatto sembrare i gestori di hedge fund dei geni, ha finalmente invertito la rotta. Balyasny Asset Management e Verition Fund Management hanno entrambe registrato perdite a luglio, mentre un ampio selloff dei titoli dell'intelligenza artificiale ha penalizzato i fondi esposti ai maggiori vincitori del settore.

Balyasny è scesa dell'1,5% nel mese, portando il rendimento da inizio anno all'1,2%. Verition ha segnato un calo dell'1,1% a luglio, restando comunque in rialzo del 4,5% nei primi sette mesi del 2026.

Lo smontaggio del trade AI colpisce più del previsto

Il selloff di luglio è stato alimentato da un crescente scetticismo degli investitori sulla sostenibilità delle spese in conto capitale dei cosiddetti hyperscaler, le grandi società tecnologiche che investono miliardi di dollari in infrastrutture AI. Quando un trade di consenso perde slancio, l'inversione può essere brusca, e questo conta per gli hedge fund perché i titoli legati all'AI sono stati una fonte importante di performance in tutto il mercato. I produttori di chip e i titoli dell'infrastruttura AI hanno assorbito gran parte della pressione.

Altimeter Capital Management è scesa dell'11% a luglio, un calo significativamente più marcato nonostante mantenga un guadagno del 34% da inizio anno. Le perdite sono state trainate in parte da due posizioni in particolare: Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., scesa del 15% nel mese, e CoreWeave, crollata del 28%.

Balyasny aveva segnalato il rischio AI, ma non lo aveva evitato

La dirigenza di Balyasny aveva in precedenza individuato la disruption dell'AI come un potenziale importante tail risk per il 2026, un avvertimento che oggi appare al tempo stesso lungimirante e doloroso. Riconoscere un rischio e coprirlo completamente sono però due cose molto diverse.

Balyasny e Verition sono hedge fund multi-strategy con decine o persino centinaia di team di gestione del portafoglio su equity, credito, macro e strategie quantitative. Il calo dell'1,5% di Balyasny suggerisce che il selloff dell'AI sia stato abbastanza ampio da colpire più team contemporaneamente, limitando il beneficio di diversificazione che è centrale nel modello di piattaforma.

Entrambe le società hanno costruito solide reputazioni negli ultimi anni. Balyasny, fondata da Dmitry Balyasny, è cresciuta fino a diventare una delle maggiori piattaforme multi-manager del settore. Verition, guidata da Nick Maounis, ha anch'essa offerto una performance costante che ha attratto capitali significativi.

Cosa indicano i movimenti sull'esposizione concentrata all'AI

Balyasny resta positiva da inizio anno e Verition è ancora in rialzo del 4,5%. Anche Altimeter, nonostante il mese difficile, mantiene un guadagno del 34% da inizio anno.

Il calo dell'11% di Altimeter a luglio, dovuto in larga misura a sole due posizioni in TSMC e CoreWeave, evidenzia quanto rapidamente una scommessa concentrata sull'AI possa invertirsi quando cambia il sentiment, soprattutto quando l'esposizione di un fondo è legata a un numero limitato di nomi altamente sensibili.