L'economista Jared Bernstein, ex presidente del Council of Economic Advisers della Casa Bianca, insieme ad altri, ha calcolato i ricavi necessari a giustificare gli investimenti di capitale in intelligenza artificiale (IA) attualmente in atto e pianificati, in un post sul blog economico di lunga data Econbrowser.

La stima, basata su un grafico elaborato da Callum Williams e condiviso da Bernstein (disponibile tramite il suo Substack), indica un livello di ricavi che, come racconta Bernstein, difficilmente si realizzerà entro un arco temporale che i mercati finanziari sono disposti a tollerare — ovvero, a breve. Il calcolo è in effetti un esercizio di verifica della soglia: quanto reddito i fornitori di IA dovrebbero generare perché la spesa già in corso abbia senso economico.

Un articolo sui Brookings Papers on Economic Activity (BPEA) dell'economista della Columbia University Stijn Van Nieuwerburgh affronta lo stesso tema; la serie è la storica sede di ricerca economica della Brookings Institution. È stato inoltre evidenziato che il finanziamento di queste spese si sta spostando verso aree più esotiche e meno trasparenti del sistema finanziario.

Ciò solleva una domanda di base: se i ricavi stanno arrivando, da dove arrivano? Le indagini sulla spesa pianificata in servizi di IA — a loro volta altamente speculative — sono molto più piccole degli importi implicati dal pipeline di investimenti. Il divario è rilevante perché significa che il caso dei ricavi per il buildout si fonda attualmente su una domanda che le imprese non hanno ancora inserito nei propri bilanci.

Un grande ritorno può comunque andare all'impresa o alle imprese che arrivano prime nella corsa a portare sul mercato i servizi di IA. Tuttavia, un grande pasticcio può derivare dalle conseguenze per le aziende che arrivano ultime, o quasi ultime.

Un aspetto interessante del monitoraggio del settore: i rapporti prezzo/utili previsti per le Mag-7 — non propriamente laboratori di IA, dato che generano ricavi anche da altri flussi — sono piuttosto bassi, in prospettiva storica. Tali rapporti confrontano il prezzo delle azioni di una società con gli utili che gli analisti prevedono per il futuro, anziché con gli utili già riportati, e l'etichetta Mag-7 è la sigla di Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta e Tesla. Ciononostante, occorre ricordare che si tratta di utili previsti, cioè le "congetture" degli analisti. Come vengono riviste queste previsioni, se le indagini sulla spesa pianificata colmeranno il divario con il pipeline di investimenti e dove finirà per collocarsi il finanziamento sono i parametri pratici per giudicare se il caso dei ricavi alla base del buildout si consolida.