Gli utenti di Aave V4 sulla rete Arc di Circle possono ora prendere in prestito USDC a fronte di garanzie denominate in euro senza dover prima vendere i propri euro. La funzionalità opera tramite uno spoke Forex dedicato, in cui la stablecoin in euro EURC è accettata come garanzia per prestiti in dollari.

Come funziona lo spoke Forex

Aave V4 è stato attivato su Arc intorno al 16 settembre 2026, con un lancio che comprende un insieme di asset tra cui USDC, EURC, cirBTC e WETH.

Il protocollo è costruito su un design hub-and-spoke. Su Arc, l'hub centrale si chiama Core Liquidity Hub, e lo spoke Forex attrae liquidità da esso. Questa architettura permette ai detentori di euro di accedere allo stesso pool di dollari disponibile per ogni altro utente della rete.

La separazione del rischio è il dettaglio chiave. Nello spoke Main, EURC ha un fattore di garanzia dello 0%, il che significa che i depositi in euro non conferiscono alcun potere di prestito. Lo spoke Forex è dove EURC diventa garanzia utilizzabile: un utente che detiene stablecoin in euro può prendere in prestito USDC a fronte di esse mantenendo intatta la propria esposizione in euro. L'abbinamento è l'essenza stessa della funzionalità — un asset denominato in euro supporta un debito denominato in dollari all'interno di un'unica posizione, senza necessità di convertire prima gli euro. Poiché l'attività è isolata nel proprio spoke, eventuali problemi con la garanzia EURC restano contenuti, e lo spoke Main non eredita il rischio valutario.

I numeri finora

I dati di Aave Tracker e Aavescan al 15 ottobre 2026 mostrano un hub profondo accanto a una nuova rotta ancora poco utilizzata.

L'hub Core di Arc detenava circa 294 milioni di dollari di liquidità fornita, di cui circa 143 milioni in USDC. I prestiti nell'hub Core si attestavano intorno ai 110 milioni di dollari.

Per confronto, lo spoke Forex aveva circa 68.000 dollari forniti e circa 32.000 dollari presi in prestito. Il tasso base di prestito per la stablecoin in euro è intorno allo 0,44%. Il divario tra i totali a nove cifre dell'hub e quelli a cinque cifre dello spoke sottolinea quanto sia ancora agli esordi la rotta euro-dollaro.

EURC è limitato a 10 milioni nello spoke Forex, un limite volutamente conservativo imposto perché la liquidità secondaria dell'asset è limitata. I mercati secondari poco profondi possono rendere più difficile la chiusura delle posizioni in caso di liquidazioni, quindi il tetto più contenuto limita i potenziali danni.

Perché Arc, e perché ora

Arc è la rete proprietaria di Circle, e Circle emette sia USDC che EURC Questo allineamento colloca il mercato forex di Aave su infrastrutture gestite dal medesimo emittente alla base di entrambi gli asset della coppia. La rete vanta inoltre una rosa di validatori insolita: BlackRock, Visa e Mastercard sono tra i validatori istituzionali che proteggono Arc.

Aave V4 stesso punta a casi d'uso nativi per le stablecoin e istituzionali.

Cosa significa

Per Aave, lo spoke Forex è tanto un test del design V4 quanto un lancio di prodotto. Il modello hub-and-spoke è pensato per consentire al protocollo di aggiungere mercati specializzati senza esporre l'intero sistema a ogni nuovo rischio, e la rotta euro-dollaro è quel design che funziona end-to-end: un mercato specializzato recintato nel proprio spoke che attrae però da liquidità condivisa.

Con circa 294 milioni di dollari nell'hub Core e soli 68.000 dollari circa forniti nello spoke Forex, c'è ampio margine di crescita.

Il tetto di 10 milioni di EURC è il numero da monitorare. Se l'offerta nello spoke Forex iniziasse ad avvicinarsi a tale soglia, la governance dovrà decidere se la liquidità secondaria si è approfondita a sufficienza per aumentare il limite. Nel frattempo, il tasso base di circa lo 0,44% per EURC riflette una domanda contenuta, e un aumento significativo suggerirebbe che l'utilizzo reale sta decollando.