Buoni progetti, brutti investimenti: 81 delle top 100 altcoin del 2021 sono crollate di almeno il 70%

Alcune delle criptovalute più promettenti del 2021—progetti sostenuti da team affermati e tecnologie sofisticate—hanno perso quasi tutto il loro valore.

Una ricerca di CoinMarketCap preparata per Forbes ha rilevato che, delle 100 maggiori altcoin di novembre 2021, 81 erano scese di almeno il 70% rispetto ai livelli di allora, mentre 64 erano giù di almeno il 90%. Il calo mediano è stato del 94,5%.

Solo sette token hanno retto il colpo

Lo studio ha tracciato le maggiori altcoin per capitalizzazione di mercato al 10 novembre 2021, vicino al picco del mercato cripto, escludendo Bitcoin, stablecoin e wrapped token. Quasi cinque anni dopo, solo sette valevano più che all'inizio del periodo.

Gli anni intercorsi hanno incluso shock importanti per il settore—tra cui il crollo dell'ecosistema Terra nel 2022 e il fallimento dell'exchange FTX—e il mercato cripto nel suo complesso è entrato in una brusica flessione nel 2022.

Per gli investitori che avevano scelto i token in base alla tecnologia, ai team di sviluppo e alle potenziali applicazioni, i risultati mettono in discussione i consigli consueti: fai le tue ricerche, cerca fondamentali solidi e tieni durante i ribassi. I dati sollevano una domanda diretta—cosa dovrebbero effettivamente valutare gli investitori quando acquistano asset digitali, considerando che persino progetti con tecnologie promettenti possono perdere quasi tutto il loro valore?

Quando la tecnologia non si traduce in rendimenti

La storia offre paralleli tra progresso tecnologico e rendimenti degli investimenti deludenti. Durante la bolla delle dot-com, gli investitori riversarono denaro nelle società di telecomunicazioni che costruivano reti in fibra ottica. Quell'infrastruttura contribuì a plasmare l'internet moderno, eppure alcune delle più grandi realtà andarono in bancarotta.

Gli investimenti in criptovalute aggiungono un'ulteriore complicazione: la relazione tra il successo di una rete e il valore del suo token. Negli investimenti azionari tradizionali, gli azionisti detengono un interesse legale su una società, e il suo successo può alla fine arrivare loro attraverso la crescita degli utili, i dividendi, i buyback o una valutazione più alta. Molte coin non offronoun diritto di proprietà comparabile. I token possono fornire diritti di governance, abilitare transazioni o svolgere altre funzioni senza dare agli investitori diritto a una quota degli utili di un'organizzazione.

Una blockchain può attirare utenti e generare commissioni senza creare una domanda corrispondente per il suo token. Gli investitori devono quindi comprendere la tokenomica dell'asset che acquistano: perché gli utenti hanno bisogno del token, quali diritti ricevono i detentori e come l'attività della rete potrebbe sostenere il suo valore di mercato. La tokenomica determina come i token vengono emessi, distribuiti e utilizzati all'interno delle loro reti.

Quando la tokenomica va contro i detentori

Durante il boom cripto del 2021, alcuni progetti avevano consistenti allocazioni di token programmate per il rilascio negli anni successivi. Filecoin, una rete di archiviazione decentralizzata, ad esempio, ha distribuito token aggiuntivi tramite ricompense di mining e piani di vesting, aumentando costantemente la sua offerta circolante.

Tra le 81 altcoin che hanno perso almeno il 70% del loro valore, l'offerta circolante mediana è aumentata del 49% in quasi cinque anni, mentre la capitalizzazione di mercato mediana—il prezzo di un token moltiplicato per la sua offerta circolante—è diminuita del 94,6%, secondo CoinMarketCap. Mantenendo l'offerta costante ai livelli del 2021 e utilizzando le capitalizzazioni di mercato osservate nel 2026, i ricercatori hanno calcolato che 77 di quegli 81 token avrebbero comunque perso almeno il 70%.

L'offerta circolante di Filecoin è aumentata del 585% tra novembre 2021 e ottobre 2026, mentre FIL è sceso del 98,3%. Polkadot, un altro progetto popolare nato per collegare le blockchain, ha visto la sua offerta di token aumentare del 73% nello stesso periodo, e DOT è sceso del 97,5%.

I dati suggeriscono che l'espansione dell'offerta ha amplificato le perdite per alcuni investitori, mentre il calo delle valutazioni di mercato ha spiegato la maggior parte del crollo dei prezzi. "La diluizione ha contribuito, ma non spiega pienamente le perdite", ha dichiarato in una risposta scritta Alice Liu, responsabile della ricerca di CoinMarketCap.

Per gli investitori, i calendari di sblocco dei token sono una componente della valutazione. Anche il prezzo iniziale, l'offerta circolante e le aspettative di adozione futura meritano attenzione.

Come la crescita della rete influenza il valore del token

La relazione economica tra una blockchain e il suo token varia notevolmente. Su Arbitrum, ad esempio, gli utenti pagano le commissioni di transazione in Ether (ETH), la criptovaluta nativa di Ethereum, anziché nel token $ARB di Arbitrum. $ARB fornisce diritti di governance senza dare automaticamente ai detentori diritto al reddito della rete.

Anche il settore cripto sta ripensando a come i token catturano valore economico. Alcuni progetti affermati hanno ridotto l'emissione, mentre altri hanno introdotto buyback o meccanismi per indirizzare una parte del reddito della rete verso i detentori dei token. Secondo CoinGecko, 28 grandi progetti cripto hanno speso oltre 1,4 miliardi di dollari in buyback dei loro token nel 2025, con dieci progetti che rappresentano il 92% del totale. I programmi riflettono gli sforzi per rafforzare la relazione economica tra l'attività di un progetto e il valore del suo token.

Gli investitori devono inoltre monitorare come cambia nel tempo l'economia di un token. Ridurre l'offerta, riacquistare token o condividere il reddito della rete potrebbe aiutare a sostenere il valore, anche se resta poco chiaro se queste misure miglioreranno i rendimenti a lungo termine.

Alcuni progetti hanno visto salire i loro token dopo aver modificato i loro modelli economici. Nell'agosto 2025, OKB, il token dell'exchange della piattaforma cripto OKX, è salito del 170% dopo l'annuncio che la sua offerta sarebbe stata fortemente ridotta. Hyperliquid, una piattaforma di trading decentralizzata, ha adottato un altro approccio, indirizzando la maggior parte del suo fatturato da commissioni di trading al riacquisto di token HYPE, che hanno sovraperformato il mercato cripto più ampio quest'anno. Altri progetti, tuttavia, hanno continuato a perdere valore nonostante programmi di buyback simili. I risultati contrastanti lasciano agli investitori un altro fattore da valutare: quanta attività economica si traduce effettivamente in domanda per un token.

Cinque anni dopo

La capitalizzazione di mercato complessiva delle 100 altcoin originali è diminuita di quasi la metà in cinque anni, anche se molti dei progetti alle spalle hanno continuato a sviluppare la propria tecnologia. Una possibile spiegazione è che gli investitori cripto cercano costantemente la prossima grande novità. Negli anni, nuove tendenze di investimento sono emerse attorno a NFT, memecoin, AI e altre tecnologie, sottraendo attenzione ai progetti che prima dominavano.

"A ogni ciclo, la liquidità retail ruota verso la narrativa più recente: memecoin, agenti AI, ora mercati di previsione", ha dichiarato in una risposta scritta Matt Cepulis, fondatore e CEO dell'agenzia di marketing 3betmedia. "Sul fronte del marketing, vedo i budget dei KOL [key opinion leader nel marketing d'influenza] seguire quella rotazione in tempo reale. I token infrastrutturali affermati perdono il loro premio narrativo e nulla lo sostituisce."

L'investimento a lungo termine è una strategia familiare nei mercati tradizionali. Tuttavia, la performance quinquennale delle principali altcoin suggerisce che tenere troppo a lungo può azzerare i guadagni degli investitori, anche quando i progetti alle spalle continuano a costruire.

"Una nuova chain è essenzialmente una startup, e la maggior parte non troverà il product-market fit prima di esaurire denaro e attenzione", ha dichiarato in una risposta scritta Andreas Brekken, fondatore dell'exchange cripto SideShift.ai. "È estremamente competitivo e una chain deve combattere per la sua posizione a ogni ciclo."

Come per le azioni, valutare le valutazioni, comprendere la diluizione e analizzare la concorrenza restano importanti. Per gli asset digitali, gli investitori devono inoltre stabilire se l'uso di una rete crea domanda per il suo token, se i detentori beneficiano delle commissioni che genera e come l'offerta futura potrebbe influire sul loro investimento.

Cinque anni dopo il boom del 2021, i risultati dello studio suggeriscono che gli investitori che avevano identificato correttamente tecnologie promettenti hanno comunque dovuto azzeccare altre due decisioni: quale token acquistare e quanto pagarlo.