I rendimenti dei Treasury a 10 anni sono arretrati al 5,09% e sono avviati a registrare due cali settimanali consecutivi per la prima volta da giugno — un risultato sorprendente se si considera che gli Stati Uniti hanno fornito negli ultimi giorni letture dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) e dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI) superiori alle attese. Il CPI rileva i prezzi pagati dai consumatori per un paniere di beni e servizi, mentre il PPI registra i prezzi ottenuti dai produttori nazionali, rendendoli due parametri attentamente monitorati della pressione inflazionistica in diverse fasi dell'economia. A giudicare dall'andamento del mercato obbligazionario a chiusura di settimana, si potrebbe persino pensare che i dati avessero indicato la direzione opposta.

Con l'orientamento del mercato che diventa più prudente, i rendimenti sono precipitati verso il closely watched livello del 5,00%. Il punto di svolta della settimana è stato il netto rifiuto al 5,30% successivo al rapporto CPI USA: i rendimenti non sono riusciti a sostenere la rottura al rialzo e sono precipitati. Quell'insuccesso riporta ora i riflettori sul 5,00%, il livello che a settembre aveva precedentemente impedito ai rendimenti di sfondare. La posta in gioco va ben oltre i grafici: il rendimento dei Treasury a 10 anni è uno dei benchmark più citati nella finanza globale, incidendo sui tassi ipotecari e sugli altri costi di finanziamento a lungo termine, ed è per questo che la sua direzione attira l'attenzione ben oltre il mercato obbligazionario.

Secondo l'analisi, una chiusura giornaliera decisa sotto il 5,00% fornirebbe un segnale più forte che il recente slancio rialzista dei rendimenti sta iniziando a dissolversi. Solo allora entrerebbe in gioco un movimento verso il 4,70%, con la media mobile a 100 giorni situata nelle vicinanze al 4,73%. Ancora più in basso, andrebbe considerata la media mobile a 200 giorni intorno al 4,50%. Le medie mobili di questo tipo attutiscono le oscillazioni giornaliere dei prezzi offrendo una lettura continua del trend, ed è per questo che gli analisti tecnici le trattano spesso come punti di riferimento per la direzione più ampia di un mercato.

Ciononostante, il commento mette in guardia dal dichiarare già concluso il trend rialzista più ampio. Si tratta di procedere per gradi: i rendimenti a 10 anni hanno mantenuto comodamente la posizione sopra la soglia chiave del 5,00% nelle ultime sedute. Qualsiasi accenno di rimbalzo verso il 5,20% — o addirittura il 5,30% — metterebbe nuovamente alla prova il recente rifi.

Dal punto di vista fondamentale, poco è cambiato. Le pressioni inflazionistiche continuano a farsi sentire e i fattori strutturali che hanno sostenuto i rendimenti dal mese scorso restano saldamente in atto. Le ingenti emissioni di Treasury e le preoccupazioni sulla traiettoria di lungo periodo del debito USA sono le ragioni principali per cui gli investitori chiedono un compenso maggiore per detenere obbligazioni governative a scadenza più lunga.

Per il momento, tutti gli occhi si rivolgono nuovamente al livello del 5,00% come linea di demarcazione. Finché i rendimenti restano sopra quel livello, la pressione al rialzo sui rendimenti può ancora essere considerata sostanzialmente sostenuta. Ma una rottura al ribasso potrebbe trasformare il brusco ritratto di questa settimana in qualcosa di più significativo.

Fonte: ForexLive, 16 ottobre 2026.