Novembre si è aperto con livelli di volatilità di mercato senza precedenti, e le ultime 24 ore hanno portato un ampio sell-off tra le attività di rischio globali — con le criptovalute travolte dal ribasso.

I titoli tecnologici hanno subìto il colpo più duro. Nelle ultime 24 ore, i mercati azionari di Stati Uniti, Giappone, Corea del Sud, Cina e Taiwan hanno insieme cancellato circa 1.700 miliardi di dollari di capitalizzazione. Il calo è seguito a una raffica di bilanci aziendali che ha riacceso la narrativa della "bolla dell'IA".

Il punto chiave: il mercato ha ricevuto una dose di realtà. Alphabet, ad esempio, ha perso oltre il 12% del proprio valore di mercato, evidenziando quanto rapidamente il sentiment può cambiare quando le aspettative sull'IA si scontrano con la realtà dei bilanci. Per le criptovalute, la rilevanza è diretta: l'episodio sottolinea che gli asset digitali vengono scambiati come parte dello stesso complesso globale di attività di rischio, con l'attuale ribasso modellato tanto dal sentiment macro e tecnologico quanto dagli eventi specifici del settore crypto.

Le correnti macro si accumulano in vista delle elezioni di medio termine

Il momento del sell-off aggiunge un ulteriore livello di pressione al mercato crypto. Secondo il Kobeissi Letter, la probabilità di una vittoria democratica completa nelle elezioni di medio termine statunitensi della prossima settimana è salita del 7% negli ultimi due giorni, fino a un record del 72% — mentre i mercati accelerano il proprio declino, aggiungendo ulteriore incertezza macroeconomica per il settore crypto. Con il voto ormai a pochi giorni di distanza, le elezioni di medio termine rappresentano l'evento più vicino in calendario macro, e l'esito sarà analizzato attentamente per capire se la pressione sulle attività di rischio si attenui o si intensifichi.

Lo scenario risultante è difficile per le attività di rischio: tassi d'interesse elevati, un mercato azionario in calo, prezzi del petrolio sopra i 100 dollari al barile e dati di inflazione CPI, PPI e PCE in aumento. La prossima settimana si preannuncia ricca di eventi, per usare un eufemismo.

Tuttavia, il mercato non è del tutto ribassista, almeno per ora.

Il copione crypto del 2022 torna mentre la volatilità cresce

È trascorso più di un anno dal crollo di ottobre 2025 che ha abbattuto le attività di rischio, e Bitcoin è ancora giù di oltre il 30% rispetto al massimo pre-crollo di 126.000 dollari. Tenendo conto del FUD legato alle elezioni di medio termine statunitensi, dell'hack a Binance e del recente sell-off tecnologico, il mercato sembra avere ancora molta strada da fare prima di una vera ripresa — una realtà che ha riportato al centro del dibattito la questione se le criptovalute abbiano trovato il proprio minimo.

Il ciclo del 2022 potrebbe offrire qualche indizio. All'epoca, il crollo di FTX arrivò circa un anno dopo il massimo di novembre 2021 di Bitcoin, in linea con il minimo del ciclo nel tardo quarto trimestre 2022, quando BTC scese a 16.000 dollari. Seguì un rally del 155%, poi un'ulteriore corsa del 120%, che portò Bitcoin vicino a 108.000 dollari entro il 2024.

Quindi, la volatilità in corso potrebbe preparare le criptovalute a un ciclo in stile 2022? Sulla base delle tendenze storiche, la discesa di Bitcoin sotto gli 80.000 dollari — insieme al più ampio sell-off di mercato — potrebbe indicare le fasi avanzate di un minimo crypto. Con l'incertezza macroeconomica che continua a crescere, il mercato potrebbe essere diretto verso la fase finale di capitolazione prima di un rimbalzo.

Se questo copione storico dovesse reggere, la tendenza risk-off probilmente persisterà fino a fine anno prima che le criptovalute possano entrare in una fase rialzista in stile 2023.

Prospettive

I deboli bilanci tecnologici e i timori di una bolla dell'IA hanno innescato un sell-off globale di 1.700 miliardi di dollari, ponendo una nuova pressione sulle criptovalute. Nel frattempo, la discesa di Bitcoin sotto gli 80.000 dollari potrebbe segnalare un minimo in stile 2022, con una ripresa significativa ancora lontana.