L'activité de trading au comptant du XRP ($XRP) s'est fortement contractée ces dernières semaines, même si le token s'est redressé au-dessus du niveau de 1,40 dollar — un signe d'intérêt décroissant chez les traders au comptant.

Les marchés au comptant, où le token lui-même est acheté et vendu pour livraison immédiate, sont couramment utilisés comme indicateur de la demande directe pour une cryptomonnaie. Les marchés de futures fonctionnent différemment : ils se composent de contrats dérivés liés au prix du XRP, permettant aux traders de prendre des positions sans détenir le token. Cette divergence entre les deux marchés soulève la question de savoir quelle part de la reprise récente du XRP provient d'une véritable demande sur le marché au comptant, et quelle part est influencée par le trading spéculatif sur les dérivés.

Concrètement, entre le 26 août et le 11 octobre, le volume de trading au comptant combiné du $XRP sur les échanges centralisés a chuté de 1,943 milliard de dollars, passant de 2,597 milliards à 653,8 millions de dollars.

Ces chiffres correspondent au volume moyen sur sept jours des échanges au comptant, une mesure du volume moyen quotidien de trading au cours des sept jours précédents. Cet indicateur couvrant une semaine complète, il atténue l'effet des hausses ou des baisses soudaines de l'activité quotidienne et offre une image plus fiable de la tendance globale de la participation des traders.

Le volume au comptant recule sur les principaux échanges

Ce déclin a touché Binance ainsi que l'ensemble des échanges centralisés, même si la baisse hors Binance a été bien plus importante en ampleur.

Sur Binance, la plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies au monde, le volume de trading au comptant du XRP est passé de 597 millions de dollars le 26 août à 168 millions de dollars le 11 octobre, soit une baisse de 429 millions de dollars sur la période.

Les autres échanges centralisés ont enregistré une chute encore plus marquée. Pris ensemble, leur volume de trading au comptant du XRP est passé de 2 milliards à 485,8 millions de dollars, soit une perte de 1,514 milliard. En termes absolus, la baisse hors Binance a été 3,53 fois supérieure à la réduction de 429 millions de dollars de cette plateforme. Cet écart confirme que la contraction de l'activité au comptant ne s'est pas limitée à une seule plateforme mais s'est étendue à l'ensemble du marché.

Le trading de futures reste solide

Tand que le volume au comptant reculait, l'activité sur le marché des futures du XRP est demeurée ferme. Le trading de futures reflète l'activité sur des contrats dérivés plutôt que l'échange direct du token, ce qui explique pourquoi les deux marchés sont souvent suivis séparément pour évaluer la participation des traders.

En septembre, le volume de trading de futures sur Binance, Bybit et OKX a atteint 56,18 milliards de dollars au total, soit le plus haut niveau en six mois. Binance a représenté 32,36 milliards de dollars du volume total de futures en septembre.

Les données du Binance Spot-to-Futures Volume Ratio, un indicateur qui compare le volume de trading au comptant du XRP à son volume de futures sur Binance, soulignent la divergence récente entre l'activité au comptant et le trading de futures.

Le 26 septembre, le ratio s'établissait à 31 %, ce qui signifie que le trading au comptant représentait près d'un tiers du volume de trading du XRP sur Binance selon cette mesure. Le 11 octobre, il était tombé à 12,7 %, le trading au comptant ayant perdu une part substantielle de l'activité du marché.

L'écart devient encore plus manifeste lorsque les deux marchés sont comparés directement. Au 11 octobre, le volume de trading de futures du XRP sur Binance était d'environ 7,9 fois son volume au comptant. Le 26 septembre, le volume de futures représentait environ 3,2 fois le volume au comptant.

Le ratio comptant/futures du XRP frôle un plus bas historique

Le ratio de 12,7 % enregistré le 11 octobre approche également un plus bas historique significatif. Le 16 août, l'indicateur était tombé à 11 %, alors que le XRP se négociait sous 0,99 dollar. À l'époque, le trading au comptant représentait une part plus faible de l'activité du marché du XRP sur Binance par rapport aux futures.

Le XRP se négocie désormais autour de 1,40 dollar, bien au-dessus de son prix sous 0,99 dollar en août. Pour autant, l'écart entre l'activité au comptant et celle des futures reste presque aussi large qu'au cours de cette période antérieure, laissant le rapport entre la demande au comptant et l'activité tirée par les dérivés largement inchangé.

Les mêmes indicateurs qui illustrent cette divergence — le volume moyen sur sept jours des échanges au comptant et le Binance Spot-to-Futures Volume Ratio — permettront de suivre dans les prochaines publications si la participation au comptant se reconstruit à partir des niveaux actuels ou si le ratio passe sous son plus bas d'août.