Il reste moins de 48 heures avant les élections de mi-mandat américaines — la première grande élection depuis la présidentielle de 2024, qui avait plongé le marché crypto dans un tourbillon après la victoire de Donald Trump, favorable aux cryptomonnaies. Avec une probabilité de victoire démocrate aux midterms désormais supérieure à 73 %, une question évidente se pose : le marché crypto connaîtrait-il un mouvement post-électoral similaire si les républicains échouaient ? L'enjeu dépasse les titres de campagne : l'issue des midterms détermine le contrôle du Congrès, qui façonne à son tour le rythme de la législation sur les actifs numériques et le climat réglementaire dans lequel évoluent les produits crypto cotés aux États-Unis.

Le bilan de novembre du XRP

Les enjeux sont plus élevés pour Ripple. Le XRP a livré le rallye le plus explosif de la période post-électorale de 2024, gagnant plus de 280 % au cours du mois de novembre. Ce ne fut pas une flèche isolée : novembre a historiquement été le mois le plus fort du XRP, avec des rendements moyens supérieurs à 80 %. Ce bilan saisonnier place naturellement le token sous les projecteurs à l'approche des élections — même si les moyennes saisonnières décrivent un comportement passé plutôt qu'une répétition garantie, c'est pourquoi les indicateurs fondamentaux ci-dessous pèsent tout autant.

On-chain, le XRP Ledger (XRPL) affiche un tableau équilibré. Le nombre de transactions tourne actuellement autour de 3,29 millions, tandis que le volume des transactions s'établit juste en dessous de 2,32 milliards de dollars. Les adresses actives constituent une autre métrique importante à surveiller, car elles servent d'indicateur de l'adoption réelle des utilisateurs plutôt que du simple débit de traitement : si les transactions sont bien traitées, l'adoption des utilisateurs doit encore augmenter. En substance, Ripple est resté relativement discret on-chain, ce qui soulève une question clé : la compression de l'offre en cours du XRP peut-elle fournir une pression haussière suffisante pour alimenter une percée, alors même que la demande on-chain reste atone ?

La libération de l'escrow face à la hausse des entrées dans les ETF

Le calendrier mensuel d'escrow de Ripple est au cœur du tableau de l'offre. La société a ouvert le mois de novembre avec la libération programmée de 1 milliard de XRP de son escrow, la dernière en date de son programme régulier de mise en circulation. Peu après, toutefois, 700 millions de XRP ont été re-verrouillés, ce qui signifie que le montant net réellement mis sur le marché est de 300 millions.

Ce re-verrouillage est une pratique courante. Une grande partie de la libération mensuelle est souvent retournée à l'escrow plutôt que laissée en circulation : au cours de l'année écoulée, Ripple a déverrouillé 12 milliards de XRP tout en en re-verrouillant 8,4 milliards. Par conséquent, le montant réel de la nouvelle offre atteignant le marché est bien inférieur au chiffre apparent de 1 milliard — c'est pourquoi le ratio mensuel de re-verrouillage est l'un des indicateurs les plus clairs pour suivre la quantité de nouvelle offre entrant effectivement en circulation.

Ripple a replacé les 700 millions de XRP dans l'escrow via trois transactions. En pratique, ces tokens ne peuvent pas être immédiatement mis sur le marché. Après le déverrouillage de 1 milliard de XRP, seuls 300 millions de XRP se trouvent désormais hors de l'escrow, ce qui se traduit par une moindre pression sur l'offre.

Dans ce contexte, les signaux on-chain et de marché du XRP prennent un poids supplémentaire. Selon SoSoValue, les ETF XRP ont jusqu'ici enregistré 4,32 millions de dollars d'entrées hebdomadaires, dépassant les 4,25 millions de la semaine précédente et marquant les meilleures entrées hebdomadaires depuis la mi-septembre. Les flux des ETF sont largement suivis car ils captent les capitaux nets entrant dans les fonds, offrant un indicateur de demande qui complète l'activité on-chain sans la remplacer. Combinée à la récente activité des baleines, la capacité du XRP à se maintenir au-dessus de 1,20 $ suggère que l'actif pourrait être en phase d'accumulation précoce.

À l'approche du jour du vote, cette configuration place le XRP sur la liste de surveillance pour un potentiel rallye post-électoral — à condition que le sentiment général du marché devienne haussier. Dans les jours à venir, les indicateurs à suivre incluent la prochaine lecture hebdomadaire des flux des ETF, une éventuelle hausse du nombre d'adresses actives, et la proportion de la prochaine libération mensuelle d'escrow retournée au verrouillage. D'ici là, l'interaction entre une offre nette en contraction, des entrées régulières dans les ETF et la force saisonnière de novembre maintient le token sous les projecteurs.