Les actions de Workday, Inc. (WDAY) s'échangeaient à 185,00 $, en hausse de 0,40 %, tandis que Jefferies maintenait sa recommandation Neutre (Hold) et son objectif de cours de 210 $ sur l'éditeur de logiciels d'entreprise. La banque d'investissement a cité la faiblesse de la croissance des abonnements, l'intensification de la concurrence et les départs de dirigeants comme les principaux défis auxquels fait face la société de logiciels cloud. L'activité croissante d'intelligence artificielle de Workday n'a pas encore permis d'inverser le ralentissement de ses opérations logicielles historiques. Cette évaluation offre un aperçu de la manière dont les analystes pondèrent croissance, marges et concurrence dans le secteur des logiciels d'entreprise.

Jefferies maintient sa recommandation Neutre tandis que la croissance de Workday ralentit

Jefferies a conservé sa position neutre sur l'action Workday alors que la croissance des revenus d'abonnement de la société continue de subir des pressions. La banque souhaite que la croissance annuelle des abonnements dépasse 11 % avant d'adopter une vision plus positive de l'activité. Son analyse souligne l'écart de performance croissant entre Workday et plusieurs grands concurrents du logiciel d'entreprise.

Workday a enregistré une croissance de revenus de 13 % en année civile 2025, surperformant légèrement SAP et Oracle sur la même période. Jefferies s'attend à ce que la croissance recule à 10 % d'ici 2028, ce qui pourrait placer Workday derrière les autres grands fournisseurs de logiciels de back-office. Les prévisions reflètent quatre années consécutives de ralentissement et des attentes réduites concernant la performance financière à plus long terme de la société.

Workday a abaissé son objectif de croissance des revenus d'abonnement pour l'exercice 2028 de 13 %–14 % à 11 %, reflétant une dynamique commerciale plus faible. La direction a également réduit son objectif de marge opérationnelle de 35 % à 33 %, signalant des attentes plus prudentes quant à la rentabilité future. Jefferies projette une mesure « Rule of 43 » en 2027, combinant croissance de revenus attendue et marges opérationnelles — un référentiel couramment appliqué aux sociétés logicielles pour évaluer si croissance et rentabilité sont en équilibre.

Workday face à une concurrence croissante en IA de SAP et Oracle

Workday continue d'élargir sa gamme de produits d'intelligence artificielle, bien que cette activité émergente ne représente qu'une part relativement modeste du revenu total. Son revenu récurrent annuel issu de l'IA avoisine les 600 millions de dollars, soit environ 6 % de la base de reven globale de la société. Workday a lancé la disponibilité générale de Sana en mars 2026, ajoutant un autre produit à son portefeuille logiciel IA, tandis que les éditeurs de logiciels d'entreprise s'efforcent globalement d'intégrer les capacités d'IA dans leurs applications métier principales.

Jefferies a identifié des défis concurrentiels alors que SAP et Oracle continuent de renforcer leurs positions sur les marchés mondiaux du logiciel d'entreprise. SAP bénéficie des migrations de clients vers sa plateforme S/4HANA, tandis qu'Oracle tire un soutien de ses opérations d'infrastructure cloud en croissance. Workday n'a conquis moins de deux points de parts de marché supplémentaires dans ses segments clés en quatre ans.

La croissance du carnet de commandes de la société, une mesure de l'activité future contractée, a également ralenti à 14 % au deuxième trimestre civil, contre 26 % chez SAP. La marge opérationnelle de Workday demeure dans une fourchette du bas de la tranche des 30 %, tandis que plusieurs fournisseurs de logiciels comparables approchent les 40 %. Ces écarts exercent une pression accrue sur Workday pour améliorer sa rentabilité tout en développant des produits compétitifs et en défendant ses relations clients existantes.

Les départs de dirigeants ajoutent une pression avant Workday Rising

Le renouvellement de la direction constitue un autre défi à l'approche de la conférence Rising et de l'expansion future de l'activité. La société a connu le départ de son directeur général, de son directeur commercial et de son directeur technique en l'espace de huit mois. Ces changements touchent plusieurs postes de direction responsables de la stratégie d'entreprise, de la performance commerciale et du développement technologique dans une période de ralentissement de la croissance.

Workday fait face à des opportunités et à des défis sur les marchés internationaux, qui représentent la moitié de son marché adressable estimé à 160 milliards de dollars. Les activités à l'étranger contribuent à environ 25 % du revenu de la société, alors qu'elles représenteraient une part bien plus importante de la demande potentielle. La croissance internationale a également ralenti pendant sept années consécutives, limitant la contribution des marchés au-delà de la clientèle établie de la société.

L'action Workday a reculé d'environ 13 % cette année, tandis que sa valorisation reste environ 20 % en dessous de celle de sociétés logicielles comparables. Jefferies attribue une partie de cette décote à une croissance plus lente, Workday affichant un retard d'environ deux points sur ses pairs. La prochaine conférence Rising donnera à la direction l'occasion de présenter sa stratégie IA, ses priorités en matière de leadership et ses plans de croissance des abonnements. Pour ceux qui suivent la société, les indicateurs à surveiller incluent la trajectoire de la croissance des abonnements par rapport au seuil de 11 % de Jefferies, la vitesse à laquelle les revenus IA dépasseront leur base actuelle modeste, et la manière dont les postes de direction vacants seront pourvus.

Cet article est basé sur des informations publiées à l'origine par Blockonomi.