Justin Wolfers, professeur d'économie et de politiques publiques à l'Université du Michigan, a suscité des sourires chez une présentatrice télévisée et un reporter économique de CNBC en décrivant les politiques du président Donald Trump — notamment sur les prix du carburant — comme une version de ce qu'il a appelé le « Trump two-step ».

Intervenant sur MS NOW aux côtés de la présentatrice Stephanie Ruhle, le reporter économique senior de CNBC Steve Liesman a rapporté que les acteurs du marché obligataire sont mécontents du secrétaire au Trésor Scott Bessent — le responsable de l'emprunt du gouvernement américain — à cause de sa récente déclaration selon laquelle il est « The House », en référence au croupier de casino qui détient l'avantage.

« La plupart des personnes avec qui j'ai parlé sur le marché obligataire ont plutôt ri de cette déclaration, car il n'est précisément pas la maison, à moins qu'il ne dispose d'une très grande réserve de liquidités, ce qu'il n'a pas vraiment, et affronter un marché obligataire de 40 000 milliards de dollars exige beaucoup d'argent, que Bessent n'avait pas », a déclaré Liesman. « Il l'a donc dit. Et la plupart de ceux qui négocient ces obligations et détiennent des portefeuilles de milliers de milliards de dollars n'ont pas fait grand cas de ce commentaire. »

« Et bien sûr, vous avez pu voir ce qu'ils pensaient de ce commentaire par ce que vous venez de rapporter, c'est-à-dire ce qui s'est passé avec les rendements obligataires », a-t-il poursuivi, tandis que l'écran affichait la baisse des chiffres du marché en début de matinée. « Je ne vois pas le marché réagir beaucoup à son commentaire aujourd'hui, car, franchement, ils ne pensaient pas que le Trésor allait faire ou pouvait faire grand-chose à ce sujet. »

Cet échange est intervenu après une nouvelle semaine de hausse des prix du pétrole — des coûts qui se répercutent sur les prix à la pompe et sur l'inflation en général — et Wolfers considère que le dernier plan de Trump est la même chose qu'avant, habillée différemment.

« Alors, commençons réellement par poser la question : y a-t-il quelque chose de substantiel. En mars, en fait, le G7 avait promis 400 millions de barils », a commencé Wolfers. « Et pour ainsi dire, nous n'avons pas obtenu les 400 complets. Nous en avons reçu environ 320, ce qui signifie qu'il manquait 80 millions à l'échelle du G7. Ils viennent d'annoncer 100 millions. Donc, pour l'essentiel, cette annonce, c'est : nous allons faire le ménage et faire ce que nous avions annoncé précédemment. D'après ce que je peux en dire. »

Le G7 — les Étatsis, le Japon, l'Allemagne, la France, le Royaume-Uni, l'Italie et le Canada — avait fait cette promesse en mars, et selon le calcul de Wolfers, le nouveau chiffre de 100 millions de barils couvre à peine le déficit de 80 millions de barils, laissant environ 20 millions de barils d'offre véritablement nouvelle.

« Deuxième chose que je dois ajouter, c'est en réalité une quantité très, très petite. Cela semble beaucoup, vous savez, cent millions de barils. Je ne pourrais pas les faire tenir dans mon salon. Mais rapporté à la consommation mondiale, c'est en réalité une quantité très, très petite », a-t-il expliqué. « Donc je pense que cela s'est révélé être une sorte de coup de communication, vu qu'on m'a interrogé dessus sur toutes les chaînes. »

Pour donner un ordre de grandeur, le monde consomme plus de 100 millions de barils de pétrole par jour, si bien que l'engagement représente à peu près une seule journée de la demande mondiale.

« Il semble que le président fasse quelque chose ici », a poursuivi Wolfers. « C'est en dessous de la surface que cela devient autre chose. C'est le vieux « bait-and-switch » de l'administration Trump : annoncer d'abord, agir ensuite. Et ce qui a déjà été annoncé, on le ré-annonce. Puis on fait semblant que c'est une nouvelle politique économique et qu'on fait quelque chose face au problème. Écoutez, le problème est assez simple. C'est le détroit d'Ormuz. Il est fermé, voilà. »

Le détroit d'Ormuz, ce passage étroit entre l'Iran et Oman, est l'une des routes de transit pétrolier les plus fréquentées au monde — et, selon Wolfers, sa fermeture est le véritable problème. La part du pétrole promis qui parviendra effectivement aux acheteurs, et tout développement concernant le détroit lui-même, constituent les indicateurs concrets à surveiller désormais.