Westpac a indiqué s’attendre à ce que le Monetary Policy Board de la Reserve Bank of Australia laisse le taux directeur inchangé à 4,35 % lors de sa réunion d’août, citant un chiffre de l’inflation du deuxième trimestre plus faible qu’attendu comme principal élément donnant au Board une marge pour maintenir les taux. Le taux directeur est resté à 4,35 % depuis novembre 2023, soit le sommet du cycle de resserrement de la RBA, entamé en mai 2022 à partir d’un plancher de 0,1 % en période de pandémie.

Selon les économistes de Westpac, le CPI du T2 est ressorti en dessous de leurs prévisions, à la fois sur l’indice global et sur la moyenne tronquée — cette dernière constituant la mesure privilégiée de l’inflation sous-jacente par la RBA, car elle exclut les variations de prix les plus volatiles. Seuls les risques baissiers signalés par la banque dans sa note préparatoire se sont matérialisés, sans surprise haussière.

Westpac a qualifié ce résultat de bienvenue, notant que la forte répercussion des coûts énergétiques plus élevés observée au début du conflit au Moyen-Orient n’a pas été suivie d’une nouvelle transmission ces derniers mois. L’analyse de la banque concorde étroitement avec celle de la Commonwealth Bank of Australia, qui avait auparavant publié sa propre anticipation de statu quo. La lecture par CBA des données d’inflation de juin a également montré que la hausse des coûts d’entrée ne se répercutait pas largement sur les prix à la consommation.

CBA s’attend aussi à ce que la RBA laisse ses taux inchangés en août et pour le reste de 2026, invoquant un ralentissement de la croissance, une inflation plus faible qu’anticipé, un assouplissement plus rapide du marché du travail et un marché immobilier plus faible.

Malgré l’argument en faveur d’un maintien, les deux banques estiment que le Board de la RBA conservera une posture restrictive au fil des données des prochains mois. Westpac a soutenu que si l’inflation continue d’évoluer comme prévu, les décideurs peuvent gagner en confiance quant au retour de la hausse des prix vers la cible de 2 à 3 % de la RBA dans le cadre des paramètres actuels, sans devoir modifier davantage les taux. Les deux établissements s’attendent à ce que la RBA continue d’indiquer qu’elle reste prête à relever ses taux à nouveau si les conditions l’exigent, même en l’absence de nécessité immédiate de resserrer.

Avec deux grandes banques désormais alignées sur un statu quo, l’attention du marché devrait se tourner vers les nouvelles prévisions économiques de la RBA et vers le ton des commentaires de Michele Bullock lors de la réunion. Le signal le plus important pour l’AUD sera de savoir si le langage du Board devient nettement plus accommodant ou s’il demeure prudent, car un simple maintien des taux — accompagné d’une rhétorique restrictive — devrait limiter son impact sur la devise.

Le principal facteur susceptible de modifier les perspectives reste l’énergie. Une nouvelle flambée des coûts des carburants liée au Moyen-Orient serait le moyen le plus clair de raviver le risque de transmission que les deux banques jugent actuellement contenu, et compliquerait le maintien d’une pause plus tard dans l’année.

La décision de la RBA est attendue mardi 11 août 2026 à 14:30, heure de Sydney (04:30 GMT, 00:30 heure de New York). La conférence de presse de Michele Bullock suivra une heure plus tard, à 15:30, heure de Sydney (05:30 GMT, 01:30 heure de New York).