Wells Fargo a abaissé son objectif de fin d’année pour le S&P 500 de 7 950 à 7 700, estimant que le rallye du marché perd de son élan. Sur la base de la clôture de lundi, autour de 7 620 points, l’objectif révisé implique un potentiel de hausse d’environ 1 % jusqu’à la fin de 2026.

Cette décision a été prise le 14 septembre par les stratégistes de Wells Fargo, dirigés par Ohsung Kwon. Le S&P 500 affichait une progression de 11 % depuis le début de l’année à la clôture de lundi.

Pressions sur les valorisations en fin de cycle

Wells Fargo estime que le marché entre dans la dernière phase de son cycle de croissance. Durant cette phase, les investisseurs attribuent généralement des valorisations plus faibles aux actions par rapport à leurs bénéfices, un processus connu sous le nom de compression des multiples. Les perspectives de la banque combinent donc des anticipations de bénéfices plus élevées avec une vision plus prudente de la valorisation que les investisseurs pourraient leur accorder.

La banque a néanmoins relevé ses prévisions de bénéfices pour l’indice. Elle prévoit désormais que les entreprises du S&P 500 généreront un bénéfice de $425 par action en 2027 et de $460 par action en 2028.

Les analystes ont également identifié un écart important entre les prévisions actuelles et les tendances historiques. Ils estiment que les projections de bénéfices pour 2027 se situent déjà 42 % au-dessus de la tendance historique correspondant à ce stade du cycle économique, soit l’écart le plus important depuis les années 1950.

Wells Fargo a averti qu’un ralentissement des dépenses consacrées aux infrastructures d’intelligence artificielle par les grandes entreprises technologiques pourrait peser sur les bénéfices de 2028. Les bénéfices du S&P 500 ont augmenté de 50 % sur un an au cours du dernier trimestre, mais la banque ne s’attend pas à ce que ce rythme se poursuive.

Dégradation des valeurs technologiques et relèvement de la santé

Wells Fargo a dégradé les valeurs technologiques, passant d’une surpondération à une pondération neutre. Cette décision intervient après une vaste liquidation des valeurs technologiques lundi, déclenchée par les appels de dirigeants du secteur de l’IA en faveur d’une pause volontaire sur certaines formes de développement technologique.

La banque a également cité les élections de mi-mandat comme un risque potentiel pour le secteur technologique. L’opposition politique aux grands centres de données s’intensifie, et une victoire démocrate complète en novembre pourrait créer des vents contraires supplémentaires. Les valeurs technologiques ont progressé de 28 % cette année.

Au sein du secteur technologique, Wells Fargo a indiqué préférer les éditeurs de logiciels aux fabricants de puces.

Les valeurs de la santé ont reçu un traitement inverse, Wells Fargo relevant le secteur d’une pondération neutre à une surpondération. La banque estime qu’une issue électorale favorable aux démocrates pourrait rétablir l’augmentation des subventions prévues par l’Affordable Care Act, ce qui profiterait aux entreprises de santé. Le secteur a progressé de 9 % cette année.

Bank of America a adopté une position différente concernant l’objectif global pour l’indice, relevant sa prévision de fin d’année pour le S&P 500 de 7 100 à 7 400. Toutefois, BofA a également averti que les marchés traversent une période saisonnièrement faible et a indiqué que les investisseurs devraient envisager des secteurs plus stables.

L’action Wells Fargo a progressé de 3 % après la publication du rapport. La banque affiche une recommandation consensuelle « Moderate Buy » sur TipRanks, où l’objectif de cours moyen à 12 mois s’établit à $101.05.

Source : CoinCentral